李佐軍：三四季度將是政府與經(jīng)濟下行繼續(xù)博弈階段

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編者按：中國經(jīng)濟步入新常態(tài)以來，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整步履維艱，今年尤甚，4·30政治局會議后穩(wěn)增長已經(jīng)成為宏觀經(jīng)濟的首要目標。上半年經(jīng)濟形式如何，下半年經(jīng)濟政策與形式怎么走？在上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將公布之際，小報告（微信號：fengxbg）推出一系列宏觀經(jīng)濟研究報告，給大家以參考。

今日推出第二期國務院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所副所長李佐軍“認清新形勢，抓住新機遇”報告。

以下是主要觀點：

1、2014年改革至少在兩個層面上取得了進展：一方面，改革的頂層設計取得了明顯成效，很多領(lǐng)域的改革方案已制定出來；另一方面，一些重點改革領(lǐng)域取得了明顯進展。

2、二季度采取的穩(wěn)增長措施多數(shù)仍然屬于刺激性政策，中國經(jīng)濟對其已形成了某種依賴，這些政策必須連續(xù)實施才能有效果，只要停下來，經(jīng)濟就繼續(xù)面臨下行壓力。三、四季度將是中國政府與經(jīng)濟下行繼續(xù)博弈的階段。

3、今年中國經(jīng)濟的首要任務是維護資金鏈安全，必須做到：借錢、印錢、換錢、挪錢、活錢、掙錢、賴錢。

4、新形勢下中國經(jīng)濟很多變化將帶來新機遇，包括：全面改革；消費結(jié)構(gòu)；工業(yè)化；城鎮(zhèn)化；區(qū)域經(jīng)濟一體化；新一輪全球技術(shù)革命。

以下是全部內(nèi)容：

一、認清新形勢

（一）2014年經(jīng)濟回顧總結(jié)

1、穩(wěn)中有降

穩(wěn)，主要表現(xiàn)在三個方面：一是2014年GDP增速相對比較穩(wěn)，同比增長7.4%，GDP總量達到63.6萬億；二是就業(yè)比較穩(wěn)，全年新增就業(yè)1322萬；三是物價比較穩(wěn)，CPI同比增長2%，不高也不低。

在“三穩(wěn)”的同時，也有一些指標表現(xiàn)出有所降的態(tài)勢。如GDP從更長時間來看是趨于下降，2010年增長10.4%，2012年7.8%，2013年7.7%，2014年7.4%；2014年一季度7.4%，二季度7.5%，三季度7.3%，四季度7.3%。

“三駕馬車”也是類似的表現(xiàn)。出口，2012年、2013年都是增長7.9%，2014年6.1%；2014年各月的出口增長也是跌宕起伏，1月10.6%，2月-18.1%，3月-6.6%，4月0.9%，5月7%，6月7.2%，7月14.5%，8月9.4%，9月15.3%，10月11.6%，11月4.7%，12月9.7%。城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資，2012年增長20.6%，2013年19.6%，2014年15.7%；2014年1-2月增長17.9%，3月17.35%，4月16.6%，5月16.9%，6月17.9%，7月15.6%，8月13.3%，9月11.5%，10月13.9%，11月13.4%，12月12.6%。消費，2012年增長14.3%，2013年13.1%，2014年12%；2014年1-2月增長11.8%，3月12.2%，4月11.9%，5月12.5%，6月12.4%，7月12.2%，8月11.9%，9月11.6%，10月11.5%，11月11.7%，12月11.9%。

供給邊指標的表現(xiàn)也是如此。工業(yè)增加值，2012年增長10%，2013年9.7%，2014年8.3%；2014年1-2月增長8.6%，3月8.8%，4月8.7%，5月8.8%，6月9.2%，7月9%，8月6.9%，9月8%，10月7.7%，11月7.3%，12月7.9%。經(jīng)理人采購指數(shù)（PMI），2012年均值50.7，2013年50.8，2014年50.7；2014年1月50.5，2月50.2，3月50.3，4月50.4，5月50.8，6月51，7月51.7，8月、9月都是51.1，10月50.8，11月50.3，12月50.1。全社會用電量，2012年增長5.5%，2013年7.5%，2014年3.8%；2014年1-2月4.5%，3月7.2%，4月4.6%，5月5.3%，6月5.9%，7月3%，8月-1.5%，9月2.7%，10月3.1%，11月、12月3.3%。

2、結(jié)構(gòu)優(yōu)化

經(jīng)濟下行倒逼經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化。何以見得？我們來看幾個主要結(jié)構(gòu)指標的表現(xiàn)。一是消費對GDP的貢獻率，2014年達到了51.2%，超過了投資對GDP的貢獻率。二是第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重，2013年第一次超過二產(chǎn)占GDP的比重，達到46.1%，2014年又提高到48.2%。三是城鎮(zhèn)化率，2014年達到了54.77%，最近幾年來每年以一個百分點多一點的速度在上升。還有，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的比重、綠色低碳產(chǎn)業(yè)的比重都在上升，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展也更趨均衡，單位GDP的能耗2014年下降了4.6%。所有這些指標都反映出經(jīng)濟結(jié)構(gòu)在下行情況下有所優(yōu)化。

3、改革推進

2014年改革至少在兩個層面上取得了進展。一方面，改革的頂層設計取得了明顯成效，很多領(lǐng)域的改革方案已制定出來。另一方面，一些重點改革領(lǐng)域取得了明顯進展，比如說政府改革（包括行政審批制度改革等）、投融資體制改革、價格改革、金融改革、財稅改革、戶籍制度改革等。

（二）2015年經(jīng)濟形勢分析和展望

先回顧總結(jié)一下2015年前五個月的情況。

從各種指標的表現(xiàn)來看，開局不算太理想。GDP，一季度增長7%。出口，1月-3.3%，2月18.9%，3月-15%，4月-6.2%，5月-2.5%。固定資產(chǎn)投資，1-2月增長13.9%，3月13.5%，4月12%，5月11.4%。消費，1-2月增長10.7%，3月10.2%，4月10%，5月10.1%。工業(yè)增加值，1-2月增長6.8%，3月5.6%，4月5.9%，5月6.1%。PMI指數(shù)，1月49.8，2月49.9，3月、4月50.1，5月50.2。工業(yè)用電量1-2月增長1.3%，3月-4.1%，4月-1.1%，5月-0.6%%。CPI指數(shù)，1月增長0.8%，2月、3月都是1.4%，4月1.5%，5月1.2%。PPI指數(shù)，1月-4.3%，2月-4.8%，3月、4月、5月-4.6%。

再展望一下2015年剩下的幾個月的可能趨勢。  

1、經(jīng)濟下行壓力繼續(xù)較大

一季度GDP增長7.0%，屬于低開。二季度經(jīng)濟增長可能企穩(wěn)甚至部分指標小幅反彈，因為一季度數(shù)據(jù)不太理想，所以最近我們采取了一系列穩(wěn)增長措施，隨著這些措施的實施，二季度經(jīng)濟會企穩(wěn)，從5月數(shù)據(jù)來看，大多已企穩(wěn)了，6月估計會進一步好轉(zhuǎn)。三季度、四季度經(jīng)濟繼續(xù)面臨較大的下行壓力，為什么？因為二季度采取的穩(wěn)增長措施多數(shù)仍然屬于刺激性政策，中國經(jīng)濟對其已形成了某種依賴，這些政策必須連續(xù)實施才能有效果，只要停下來，經(jīng)濟就繼續(xù)面臨下行壓力。故三、四季度將是中國政府與經(jīng)濟下行繼續(xù)博弈的階段。

2、價格有漲有跌

哪些價格可能上升呢？知識產(chǎn)品的價格、民間利率、個別城市的房價、部分時段的股價等價格可能上升。除此之外，多數(shù)商品的價格及其價格指數(shù)CPI、PPI、大多數(shù)地區(qū)的房價、資金利率等，總體面臨下行壓力。所以，2015年我們面臨的主要威脅不是通貨膨脹，而是通貨緊縮。

3、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化

隨著2015年經(jīng)濟繼續(xù)下行，就像過去幾年一樣，會倒逼經(jīng)濟結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。故2015年消費對GDP的貢獻率、第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重、城鎮(zhèn)化率、能耗水平等經(jīng)濟結(jié)構(gòu)類的指標會繼續(xù)優(yōu)化。

4、收入效益指標表現(xiàn)有好有壞

新興行業(yè)的收入增長表現(xiàn)較好，傳統(tǒng)行業(yè)的收入增長表現(xiàn)較差。人才知識密集型地區(qū)的收入增長表現(xiàn)較好，資源密集型地區(qū)的收入增長表現(xiàn)較差。層級高的政府財政收入增長較好，層級低的政府財政收入增長較差。公務員的收入將增加，國企高管的收入部分會下降。

5、環(huán)境保護壓力依然較大

2015年，我國開始實施新的最嚴格的《環(huán)境保護法》，繼續(xù)實施大氣污染防治行動計劃、啟動水污染防治行動計劃等。通過這些努力，環(huán)境污染的增長速度會有所控制，但由于環(huán)境污染問題已有些積重難返，盡管增量部分增速會下降，但存量問題的解決還需假以時日。所以2015年的環(huán)境保護壓力依然較大，在這種情況下，希望我們每個人都要積極主動地參與到環(huán)保事業(yè)中來。

6、宏觀政策靈活機動、松緊適度

2015年宏觀經(jīng)濟政策的基調(diào)是繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，同時強調(diào)積極的財政政策要加大力度，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。總體來看，過去幾年的貨幣金融政策都是靈活機動的，如從新增貸款來看，2009年9.56萬億，2012年8.2萬億，2013年8.9萬億，2014年9.78萬億，2014年超過了2009年。從2015年前幾個月的數(shù)據(jù)來看，大多高于2014年同期。2014年1月新增貸款是1.32萬億，2月6445億，3月1.05萬億，4月7747億，5月8708億，6月1.08萬億，7月3852億，8月7025億，9月8523億，10月5483億，11月8527億，12月6973億，全年加總是9.78萬億。我們看看2015年情況，1月1.47萬億，高于去年一月的1.32萬億；2月1.02萬億，高于去年2月的6445億；3月1.18萬億，高于去年3月的1.05萬億；4月7079億，略低于去年4月的7747億；5月8510億，略低于去年5月的8707億。所以，今年新增貸款有可能超過10萬億。

7、首要任務是維護資金鏈安全

至于2015年最終結(jié)果會怎么樣，取決于我們對資金鏈安全維護的情況。2015年中國經(jīng)濟面臨的主要挑戰(zhàn)是資金鏈的風險，用什么辦法來維護資金鏈的安全呢？必須采取以下措施：一是借錢，向未來借錢，如發(fā)國債，增加財政赤字，允許地方政府發(fā)債券，進行債務置換。二是印錢，包括向銀行注資，通過降息降準釋放流動性。三換錢，即通過PPP模式、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)證券化等，將部分資產(chǎn)置換成錢。四是挪錢，主要是通過股市、房市、債市等將部分資金挪到最需要的地方。五是活錢，即將沉睡的、被低效利用的財政資金盤活，用到更緊要的地方去。六是掙錢，即通過基礎設施建設、公共設施建設等項目的投資，把部分資金激活。七是賴錢，即通過延期展期、借新還舊等辦法，來緩解當前的資金鏈緊張壓力。

二、抓住新機遇

在這種新形勢下，有什么樣的機遇呢？下面做一個簡要的分析。

1、全面改革推進帶來新機遇

十八屆三中全會以后，中國進入全面改革的新時代。一系列改革的推進，會帶來各種責權(quán)利關(guān)系的調(diào)整，會帶來很多新的機遇。如政府的簡政放權(quán)改革，就可降低企業(yè)的交易成本；金融機構(gòu)等準入條件的放寬，為相關(guān)企業(yè)帶來了新機遇；價格制度改革、財稅制度改革、戶籍制度改革、土地制度改革等的推進也可為企業(yè)帶來不少機遇。

2、消費結(jié)構(gòu)升級帶來新機遇

消費結(jié)構(gòu)升級是逐步演化的。過去30多年，消費主要體現(xiàn)在吃穿住行用五大方面。上個世紀80年代首先要滿足吃穿、溫飽的需求，故80年代紡織服裝、食品加工等行業(yè)優(yōu)先發(fā)展。90年代以后，耐用消費品的需求產(chǎn)生了，故90年代電視、冰箱、洗衣機、微波爐等行業(yè)快速發(fā)展。2000年后，住和行的需求凸顯出來，故2000年以來房地產(chǎn)、汽車及其相關(guān)行業(yè)大發(fā)展。除了這五大基本需求以外，現(xiàn)在和今后還有“學樂康安美”（即學習需求、快樂需求、健康需求、安全需求、美麗需求）“新五大需求”在不斷產(chǎn)生和增長。隨著人們生活水平的提高，新五大需求在總需求中的比重會不斷上升。對于從事房地產(chǎn)的企業(yè)來說，要適應這種消費結(jié)構(gòu)升級的趨勢，由原來主要開發(fā)住宅、商業(yè)地產(chǎn)，轉(zhuǎn)向更多地開發(fā)經(jīng)營文化地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)、養(yǎng)老地產(chǎn)、休閑地產(chǎn)等。

3、工業(yè)化進入新階段帶來新機遇

中國工業(yè)化開始進入到中后期階段，即工業(yè)化中期向工業(yè)化后期過渡的階段，工業(yè)化中后期階段最主要的特征是知識密集型重化工業(yè)與生產(chǎn)性服務業(yè)相交融發(fā)展的階段。在工業(yè)化階段中有一個重化工業(yè)階段，重化工業(yè)階段又分為上半場和下半場，過去十多年屬于重化工業(yè)階段的上半場，資源能源密集型重化工業(yè)快速發(fā)展。現(xiàn)在，重化工業(yè)階段已開始進入下半場，下半場是知識密集型重化工業(yè)快速發(fā)展的階段。不同的工業(yè)化階段都有不同的主導產(chǎn)業(yè)，有不同的機遇，適應了這種趨勢的企業(yè)就會發(fā)現(xiàn)處處都有機遇，反之則是挑戰(zhàn)。

4、城鎮(zhèn)化進入新階段帶來新機遇

2014年中國的城鎮(zhèn)化率是54.77%，已處于城鎮(zhèn)化加速階段的下半場，今后重點要提高城鎮(zhèn)化的品質(zhì)，所以要推進新型城鎮(zhèn)化。新型城鎮(zhèn)化具有人本城鎮(zhèn)化、市場城鎮(zhèn)化、協(xié)調(diào)城鎮(zhèn)化、特色品牌城鎮(zhèn)化、集群城鎮(zhèn)化、綠色低碳城鎮(zhèn)化、智慧城鎮(zhèn)化、品質(zhì)城鎮(zhèn)化、人文城鎮(zhèn)化等九個特點。每個特點中都有一些獨特的機遇，比如說人本城鎮(zhèn)化，到2020年要完成“三個一個億”的人口城鎮(zhèn)化任務，現(xiàn)有城市房價這么高，多數(shù)農(nóng)民別說買不起，租也租不起，這就意味著在現(xiàn)有城市的郊區(qū)、新型城鎮(zhèn)要建一些農(nóng)民能買得起、租得起的房子。

5、區(qū)域經(jīng)濟一體化快速推進帶來新機遇

區(qū)域經(jīng)濟一體化是分工協(xié)作的體現(xiàn)，而分工協(xié)作可以極大地提高效率，實現(xiàn)共贏。因此，新一屆中央領(lǐng)導提出了“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶等大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。此前，全國也推出了很多區(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展戰(zhàn)略。現(xiàn)在最熱的是“一帶一路”，其中有哪些產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇呢？交通運輸產(chǎn)業(yè)、基建產(chǎn)業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)、旅游產(chǎn)業(yè)、貿(mào)易產(chǎn)業(yè)、金融產(chǎn)業(yè)、資源能源產(chǎn)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)和海洋產(chǎn)業(yè)等都迎來了發(fā)展的新機遇。

6、新一輪全球技術(shù)革命帶來新機遇

正在進行的新一輪全球技術(shù)革命主要表現(xiàn)在信息技術(shù)、智能制造技術(shù)和新能源技術(shù)等新技術(shù)的突破上。目前，我國適應這一輪技術(shù)革命趨勢，正在推進創(chuàng)新驅(qū)動、“互聯(lián)網(wǎng)+”、制造業(yè)2025、能源革命等戰(zhàn)略。顯然，其中有不少難得的新機遇。