中國股災最后懸念周五揭曉 交易員：國家隊這一天必贏

7月14日上海一家券商營業廳內股民正在查看股票信息。

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鳳凰iMarkets訊 據路透社報道，中國A股市場在經歷大幅震蕩后正逐漸企穩，股指期貨周五(17日)交割日被多數人認為將是這場股市大戲的最后一幕。不過多位業內人士分析稱，周五多空雙方應不會戀戰，主力合約最后一天交易可能會較為平靜。

持倉量是反映多空雙方動向的有力證據，無論是滬深300期指還是中證500期指，即將交割的7月合約持倉量持續下降，總持倉量也在明顯減少，顯現多空陣營部分力量在離場，換場再戰的可能性也在下降。

“經過這兩天的減倉，7月合約的持倉量下降較多，市場風險明顯減少了。”上海中期期貨副總經理蔡洛益指出。

以多空交戰相當激烈的中證500期指7月合約為例，本周前三天持倉量下降了4,702手，周三7月合約持倉量為5,579手；8月合約則增倉4,441手至周三的6,569手，顯示有多空力量將部分持倉由7月轉至8月。不過，中證500期指的總持倉量已由上周一的3萬手左右降至目前的1.8萬手。

方正證券研究所金融工程首席分析師高子劍表示，“目前期指的持倉量很低，預計交割量很輕，那樣對于現貨市場的牽動作用就較小。”

周五是三大期指7月合約的最后交易日，當日漲跌板幅度為周四結算價的±20%，交割結算價為周五最后兩個小時的算術平均價。

6月底以來，中國A股市場出現罕見的連續下跌，至上周三累積跌幅逾三成；獲利回吐及融資盤降杠桿等成為空方主要能量源，期指亦是推波助瀾，經常領跌于現貨。證監會等多部委上周出臺多項指施，終于在上周四穩住大盤，滬深兩市出現連續三天反彈。不過反彈終不能持久，周二和周三大盤又開始轉弱，滬綜指.SSEC周三大跌3%。

此次中國多部委密集出臺多項救市政策，中國證券金融股份公司以準平準基金的定位登場。

部分空頭仍不肯認輸

一位投行交易員稱，“股市最大風險還沒有過去，17日是期指交割日，國家隊這一天必須贏。”

上海一位期貨交易員指出，交割日還是有心理壓力的，空方肯定希望能把現貨打下來，否則就要承擔損失，就像當年外資沖擊香港時，能否穩住恒指是一樣的，最終看誰的資金實力強。

他認為，目前期指普遍貼水，說明大家對股指未來預期較弱，信心并不穩定。空方的策略就是將大盤的向下趨勢做出來，產生巨大的拋壓，引發羊群效應。

“現在看來，一些空頭并不肯認輸，想要引起更多的恐慌，引導股指跌破關鍵點位，但這么做是有代價的，畢竟國家隊還沒撤，央行還在后面支持。“他說。

周三滬深兩市再度出現逾千只股票跌停的場景，創業板指數P.CHINEXTP收市大跌4.99%。不過中國石油(601857.SS)漲停和中國石化(600028.SS)大漲4.58%，以及多只大型銀行股逆勢上漲，國家隊護盤跡象還是較為明顯。

今日中證500期指中除7月合約外，其余三個合約均跌停，7月合約跌7.51%至7,136點，較8月合約升水約300點，但較中證500指數貼水269點。業內人士指出，今日7月合約未能跌停，主要是因為交割日臨近，現貨市場的牽引作用有所增強。

高子劍指出，目前中證500期指與滬深300期指都呈現近高遠低的格局，若空方希望由7月移倉至8月期約（買平7月，新空8月），就要承擔遷倉損失，空方面臨一個尷尬的局勢。

他認為，空頭短期的應對手段，原本可以采取拋掉現貨，單留期指空單的做法。但目前中金所限定套保策略下一旦現貨拋售，期指空單需同步平倉，這一招也行不通了。

部分業內人士指出，在目前中金所對中證500期指進行限倉的情況下，即使有大空頭也展不開手腳，總的大趨勢還是平穩過渡。

中金所近日調整多項交易規則，例如自上周二起中證500期指客戶日內單向開倉交易量限制為1,200手，上周三起將中證500期指合約的賣出保證金由10%分步提高至30%。

“看周四IC(中證500期指)合約的持倉情況，7月能否減得下去，是周五交易最好的信號。”蔡洛益表示。

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