外媒：全球皆QE下中國也無可避免 應該為中國喝彩

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首先是美聯儲，接著在2013年日本實施了所謂的安倍經濟學，歐洲央行在2014年緊隨其后。現在中國人民銀行加入其中。

所有這些國家都通過啟動本國貨幣的量化寬松政策刺激經濟增長。

所有的媒體和政客都在為各國的量化寬松政策鼓掌喝彩，中國除外。相反的，中國的量化寬松政策卻迎來了一些質疑。

我通常會告訴投資者跟隨那些借貸成本很低的資金。便宜的資金對于股價是利好，但是對于那些將大部分積蓄以很低的利息存在銀行的退休者來說則是個壞消息。

對于大宗商品投資者來說，最重要的是中國貨幣供應與大宗商品關系之間密切的關系。中國貨幣供應在2011年達到頂峰，目前中國貨幣供應量正與大宗商品價格一同下跌。

周一，中國央行出人意料的主動貶值人民幣2%，是近20年來的最大幅度。從人民幣貶值那天開始，很多分析師和專家開始不理性的看待中國，正如他們對于黃金價格在過去一個月走勢的極度看跌態度那樣。

但是當中國央行宣布其在7月增加黃金儲備19噸，其黃金儲備總量增加值1677噸(約合5400萬盎司)之后，投資者上周開始改變對黃金的看法。上周三，黃金價格上漲1.4%，達到1124.46美元/盎司，創三周新高。

當投資者意識到全球市場對于人民幣貶值過于強烈之后會重回中國，就像他們對待黃金那樣。我完全同意我朋友Addison Wiggins的看法：

市場正在對人民幣貶值做出反應，但是在我看來很多市場反應是錯誤的。

很多人認為人民幣主動貶值是在操控匯率或是發動貨幣戰爭。但是為什么當歐洲央行和美聯儲這么做時沒有被冠以這樣的頭銜呢？

為了排除這些噪音的干擾以及對人民幣貶值的原因、影響和可能的衍生問題有一個更加客觀的認識，我與我們駐亞洲的專家，中國區域基金投資經理(USCOX)Xian Liang進行了交談。以下是這次談話的一些重點。

正如你所知道的，我們每次投資團隊會議都會緊密追蹤人民幣的走勢，因為我們意識到這是中國政策改變的前兆。為什么中國在這個時候決定人民幣主動貶值。

中國決定主動貶值人民幣主要由這么幾個原因。第一是經濟因素，為了刺激經濟增長和緩解金融領域的流動性。弱勢的人民幣能夠幫助中國的出口商品更加便宜，進口商品更加昂貴。這將推動資本的凈流入局面。7月份的數據顯示中國經濟活動要比預期的差。中國7月的采購經理人指數就是一個很好的例子，此外固定資產、發電量和出口全部出現下滑。

中國7月的采購經理人指數

7月中國的通縮壓力同樣加大，人民幣對一籃子主要貿易伙伴國家的貨幣(不僅僅是美元)都升至歷史新高。這是因為人民幣事實上實行掛鉤美元的匯率政策，美元的不斷走強也使得人民幣不斷走強，中國的出口商品和服務對于全球客戶沒有任何價格上的競爭力。

另一個原因是國內政治因素。中國希望通過將更多權利交還給市場，讓市場決定人民幣匯率等措施重新在中國的知識分子和中產階級心中重塑改革的形象。

此外還有國際政治方面的因素。眾所周知中國正在尋求人民幣被納入國際貨幣基金組織特別提款權一籃子貨幣。中國政府需要積極的向國際貨幣基金組織履行其對于人民幣匯率更加市場化的承諾。這是人民幣最終實現國際化的關鍵一步。

許多國家在之前都對本國貨幣進行了貶值，例如日本、德國和法國。而根據高盛的一副圖表顯示，相比其他新興市場國家貨幣的貶值的幅度，人民幣的貶值幅度是很小的。為什么媒體偏偏對中國的舉動如激烈？為什么每個人對中國如此苛刻？

相比其他新興市場國家貨幣的貶值的幅度，人民幣貶值幅度是很小

很多新聞和評論都沒有提到的一點是人民幣已經近20年沒有貶值了。上個10年，人民幣一直在升值。因為中國已經厭倦了被冠以匯率操縱之名，并希望培養國內的消費能力。

作為全球第二大經濟體，中國正在努力將其投資驅動型經濟向消費驅動型經濟轉變。一些投資者可能會疑問人民幣貶值將會怎樣影響消費。今天，富裕的中國中產階層無論在國內還是在國外是消費主力，人民幣貶值會降低他們的購買力。此外，人民幣貶值還會對全球旅游業，全球商品和全球房產產生影響。因此法國和中國之間的差別還是很大的。

市場普遍預計美聯儲將在今年開始加息，最早可能9月就將開始加息。人民幣貶值會對美聯儲的決定產生什么影響么？

人民幣貶值一定程度上給美國帶來輸入性通縮，并促使美元走強。低通脹率和強勢美元將會降低美聯儲立刻加息的動力和合理性。因此，人民幣的貶值對于市場預計美聯儲在9月加息預期是由影響的。人民幣貶值似乎在提醒美聯儲主席耶倫，當今世界是個聯系非常緊密的世界。美國單方面的貨幣政策決定如果不考慮全球因素將不是明智之舉。事實上，市場中已經有聲音要求美聯儲重新考慮加息問題。

人民幣貶值是不是進一步改革的信號？還有什么可以期待？

人民幣貶值的確讓人們想起了中國改革的那些歲月。事實上，人民幣貶值是在中國政府宣布對國有企業進行全面改革計劃一天后就公布的。因此，至少中國政府是歡迎人們將人民幣貶值是與中國長期結構改革計劃聯系在一起的，而不是將其看做一個短期措施。

投資者對于中國目前的壞消息很擔心。目前媒體上都是一些壞消息頭條？利好消息在哪里？

這里有個很簡答的答案。人民幣貶值不僅可以幫助中國出口企業還利好美國消費者。無論你是準備購買中國制造的產品還是計劃前往中國旅游，你都將接受一筆錢。收益的還有美國零售商家和制造商，更別提美國的航空公司了。

黃金避險天堂的地位從未改變

新聞配圖

事實上，在全球貨幣匯率波動下，黃金的獲益最大。上周，黃金的表現是自6月以來最佳表現。很多分析師表示，在希臘和波多黎各債務危機下黃金仍然刷新近5年新低的背景下，黃金已經失去避險功能。

但是正如我在上個月解釋的，黃金這樣的走勢并不是因為黃金丟失了什么東西。而是因為外部因素的作用，包括美元的走強，對于美聯儲加息的擔憂以及全球經濟放緩，而不是價格操控的操控。盡管存在這些強勁的頂頭風，但是黃金價格仍在本周表現強勢。

本文由鳳凰iMarkets譯自Gold-Eagle(Oscar編譯)

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