美媒：周三發生了兩件事 中國或令美聯儲加息改為QE

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數個月來，中國人民銀行已經清算了其持有的大量美國國債。例如，7月，我們曾談到中國在過去三個月通過比利時機構出售了價值1430億美元的美國國債，此舉使得高盛啞口無言。(周小川遭遇“第22條軍規”外媒猜測中國將花掉多少外儲)

過去兩周中國已經出售了1000億美元美國國債以穩定人民幣。簡單來說，作為中國貶值人民幣和后續措施的一部分，中國一直在脫手其持有的大量美國國債。

直到周三前世人也還沒有清醒地意識到中國的外匯干預措施實際上意味著什么。周三發生了兩件事：其一，彭博社報道稱美國長期國債承受的大量拋售壓力來自于遠東；其二，比爾-格羅斯通過推文發出這樣一個問題，即中國是否在出售美國國債。

緊接著周四我們得到消息證實了過去幾個月我們一直猜想的事情。以下摘自彭博社報道：

“消息人士稱，兩周前中國人民銀行貶值人民幣，之后中國一直減持美國國債以籌集需要用來支持人民幣的美元。而中國出售美國國債的渠道包括了直接出售、通過比利時和瑞士的代理機構出售等。中國和美國當局已經就此輪出售進行了溝通。消息人士并未透露‘中國已經出售了多少美國國債’信息。

根據最新美國國債數據以及策略師們的分析，中國持有1.48萬億美國國債，其中2000億美元通過比利時機構持有。

法國興業銀行估計，過去兩周，中國人民銀行已經出售了至少1060億美元的包括美國國債在內的儲備資產。這個數字基于法國興業銀行對‘通過周二下調利率和銀行存款準備金率中國的金融系統將增加多少流動資金’的計算結果。法國興業銀行推斷中國人民銀行在通過購買人民幣以穩定該貨幣時需要將其用掉的資金缺口補足。”

至于“這對于美國貨幣政策意味著什么”問題，彭博社報道如下：

“Cantor Fitzgerald LP公司駐都柏林固定收入策略師歐文-卡蘭稱，中國出售美國國債并不奇怪，但是可能一些信息人們還沒有完全消化，如果接下來六個月中國仍清算大量的儲備以使人民幣價值達到或維持其想要的水平，那么這可能對美國國債前景造成極大的影響。

美國銀行全球利率和貨幣研究部門負責人大衛-吳周三在接受采訪時表示，通過出售美國國債來保衛人民幣，盡管美國股市暴跌，中國仍在阻止美國國債收益率下滑，中國通過影響美國利率對全球市場造成直接影響。”

正如我們之前討論的那樣，我們確實了解其他國家清算外匯儲備對美國國債意味著什么。花旗銀行在本周早些時候發表的一份報告中指出：“假設擁有54910億美元儲備的新興市場和發展中國家一年內將儲備減少10%，這個量相當于美國國內生產總值的3.07%，這意味著十年期美國國債收益率將增長108個基點。”

換言之，中國每出售5000億美元的美國國債，十年期美國國債收益率就會面臨增長108個基點的壓力。需要謹記在心的是，由于懸而未決的美聯儲上調利率時間以及包括大宗商品價格暴跌、特殊政治風險在內的一系列其他因素，新興市場貨幣正自由落體，這就意味著不僅只有中國在清算美元資產。

美國十年期國債收益率走勢圖

由此不難得出，美國國債收益率面臨大量的上漲壓力，在步入九月之際美聯儲將發現自己正處于一個明顯不理想的環境中。周三，我們曾如此總結美聯儲所處的環境：“新興市場資金外流的其中一個催化劑是懸而未決的美聯儲上調利率時間。當這一因素與上述其他因素一起發揮作用時，這就意味著——如果美聯儲公開市場委員會上調利率，他們將使新興市場承受的壓力加速增加，從而促使他們進一步減少外匯儲備(如出售美國國債)，繼而美國國債收益率承受巨大的上升壓力，推動政策立即逆轉，甚至引發第四輪量化寬松政策。”

由于中國出售美國國債的速度已經無法被掩蓋或被輕描淡寫地稱為無關緊要的，并且紐約聯儲主席比爾-達德利已經正式為“額外量化寬松政策”開啟了大門，看起來阻止中國和新興市場出售美國國債、扼殺美國房市、迫使美國收緊的唯一方法就是迎來第四輪量化寬松政策。(雙刀)