金刻羽：中國最缺乏的是給家庭一種分散投資風險的機會

金刻羽

視頻：金刻羽：中國財富走出去是必然趨勢 需要分散風險的機會

      （鳳凰網財經/肖旭宏）2018年1月23日至26日，冬季達沃斯在瑞士舉行，主題為《在分化的世界中加強合作》，本次會議將召集來自全球各界超過2500多位政商界領袖人士出席。80后達沃斯“2014年全球青年領袖”，哈佛大學經濟學博士，現倫敦政治經濟學院終身教授金刻羽女士在會議前接受了鳳凰網財經專訪。

中國GDP增速降一點可以接受，當前最大的問題是金融穩定

記者：1月18日最新公布的中國第四季度GDP顯示全年國內生產總值827122億元，比上年增長6.9%。同日摩根大通中國首席經濟學家朱海斌對鳳凰網財經表示：中國不會下調GDP增長目標，政府會維持6.5%左右的經濟增長目標，并對2018年GDP增長的預測為6.7%。請您談談對于未來2018年GDP的預期？

金刻羽：關于2018年的GDP預期，即使增長略低一些，乃至比如說6%的經濟增長速度，對于我們國家也是能夠接受的，當然這對很多其他國家來說仍然是非常不錯。因為中國現在正處在既要考慮經濟增長和又要金融穩定的重要時期，我相信國家領導層面也是希望能夠兩者兼顧，雖然我覺得這也是有一定困難的。如果在兩者選擇更偏重哪一方面，我認為金融穩定是當前最重要的一方面，如果不去化解金融風險，那么積累下來的種種問題就有可能會在某一個時間段突然爆發。

回顧2008年的來十年，中國雖進行了四萬億元的金融刺激經濟手段，但真正的實體經濟效率并沒有提高，這是令人擔憂的。也正因為金融手段的刺激導致了宏觀上的債務過多而出現資源錯配，也降低了投資回報。所以應該推動實體經濟本身的潛力和能力去拉動經濟，或者通過消費拉動經濟。

中國互聯網經濟將超越美國，短期不會有金融風險

記者：能否具體談談實體經濟的哪些行業您認為是回報高的？另外，對于2017年，很多人總結是焦慮的，您認為焦慮從何而來？理性的看，中國到底未來的危機是在什么部分？

金刻羽：一個未來能夠拉動中國經濟很大增長的潛力領域是互聯網經濟，甚至是幫助中國實現跨越式進步的一個很重要的方面。這可能是歷史上第一次會出現， 一個只占美國人均GDP 25%的國家將在某些關鍵科技領域上超越美國。而這主要是因為我們市場規模、移動通信領域發達、有很好的硬件和基礎設施、實體經濟效率極大的改善、加之巨大的數據優勢等五大因素支撐，所以中國可以比西方國家走地更快。因此中國也不可能像過去一樣以通過所謂的工業化來達到一定的增長目標，在這種情況下，監管是非常重要也必須做的，不然網絡上很多的漏洞會被利用。

雖然外界看中國經濟，評論不乏擔心經濟崩潰，存在黑天鵝，或是“灰犀牛”，以及誘發“明斯基時刻”等等，關乎“危機”的詞匯頻率的確是增加的。但金刻羽認為，中國不會有短期金融風險。

如果把單個的所謂的危機拿出來看的話，都不會造成對于經濟體的巨大的壓力和風險，因為中國還有足夠的資源去防止這一個個的風險爆發。但是如果出現系統性風險，或者某個爆發期風險同時出現，比如：不管是債務風險、銀行系統風險，還是房價上同時出現問題，這時候的中國是最令人擔憂的。

但是話說回來，我覺得中國有可能不會在短期內有類似西方式這種危機發生。一方面，中國的儲蓄率非常高，有足夠的資源，而且政府可以較其他國家更好地去協調，中國不會在協調上出很多問題；另一方面，中國的債務主要是國債，是本地債，不是對外發行的債務，中國的債務兩端連接的是借款者國有銀行和貸款者國有企業，國家能夠協調好。因此，我不擔心會有巨大的金融風險，但是長期風險還是令人擔心。”

而長期風險有兩種：一個是道德風險，一個是對風險的判斷。比如美國的經濟危機，很大一部分原因是因為對風險的錯誤判斷，以致隱含更多的風險。這些風險長期不去化解的話，會有一個長期的金融風險爆發。

資金流出不是壞事，中國最缺乏的是給老百姓一種分散風險的機會

記者：商務部最新數據公布2017年全年，中國境內投資者共對全球174個國家和地區的6236家境外企業新增非金融類直接投資，累計實現投資1200.8億美元，同比下降29.4%。商務部表示，非理性對外投資得到切實有效遏制，但主要的合作包括對“一帶一路”沿線國家投資合作，企業對外投資并購以及經貿合作方面的投入。其中關于企業投資并購這塊，不少實力雄厚的企業新聞成為吸睛的話題，有的企業把工廠建在美國，有的選擇在一些成本便宜的地方加工生產。此外，有數據顯示2017年大約800個美國移民名額當中，92%都是中國申請人，那企業或者個人走出去也面臨著相應的挑戰，您怎么看待？

金刻羽：中國資本流出（赴美）是一個必然的趨勢，這是一個好現象。首先，中國最缺乏的是給老百姓、給家庭一種分散風險的機會。當所有的財富聚集在一個地方，這會形成泡沫，比如股市或者房市泡沫等等。就像當年的日本，所有的資產都集中在本國，使得資產泡沫形成，對房產或者是股市形成上漲壓力，資產回報會越來越低，因此必須會有一部分的資金選擇往外走。第二，很多老百姓應該得到這些分散風險的機會，包括貨幣分散的機會。當前中國的財富那么大，儲蓄率那么高，遠遠超過了美國，是美國的兩到三倍。如果不讓一部分流出去，反而對國內的經濟和老百姓是很負面的影響。因此，企業走出去，富人走出去也是一個必然的趨勢。

如果管的越嚴，卡的越死，往外“逃”的欲望越濃。當然中國還是有很多的投資機會和創業的機會，一些企業走出去，也不完全是因為美國稅務降低，或者匯率的優勢而使資本選擇向外跑。

人民幣穩定至關重要

記者：2017年全年，人民幣升幅近7%，而且您也在說，中國這么高的儲蓄率，某一個程度上是蘊含著很大的危機的，不僅僅是對中國來說，對全球都會有影響，那么該怎么樣看待未來人民幣的走向？

金刻羽：當前是歷史上第一次存在兩個大國能對全世界的金融體系造成巨大威脅的時刻。這兩個國家一個是美國，一個中國，這是前所未有的。兩個國家的金融特性很不一樣，尤其是金融完整性，比如中國微觀的投資基礎設施還不完善，金融體系不完善。比如美國有很多機構投資者，中國缺乏機構投資者。

所以在微觀上中國并沒有做好很充分的準備，還是一個發展中的國家。這時，如果發展中國家的匯率浮動大于比較成熟市場的浮動，對于發展中國家（中國）來說不是好事；對于世界，也很難接受這么一個匯率一高一低，或者資本一進一出的現象。放長遠來看，未來中國這個角色會給全世界的金融會帶來什么樣的作用？這還是應該去討論的問題，但就目前而言，我個人認為人民幣的穩定還是至關重要。

西方對于中國基本上都是誤判的，我要代表中國發聲

記者：2018年冬季達沃斯論壇的主題是“在分化的世界中加強合作”，中國企業在2017年全年中，對“一帶一路”沿線的59個國家有新增投資，合計143.6億美元，占同期總額的12%，比去年同期增加3.5個百分點。您認為通過“一帶一路”這樣一個構想來能提高中國全球領導力發展嗎？

金刻羽：世界對于中國“一帶一路”有一個錯誤的認識，認為這是帶有政治目的，這就造成了很需要基礎設施的國家會有一種抵觸感，對我們國家和其他國家都不好，“一帶一路”更好的宣傳。

我們考慮”一帶一路”的理論支撐是效率，就像互聯網覆蓋，網絡越大，效率最高。比如實際的需要修一條路，修一個港口，這樣沿線的國家好東西都可以運輸出去，它是有意義的。所以世界就需要有一個大的國家能夠出來協助做這樣的事情，修基礎設施，作為領頭的作用，把一些關鍵節點都連上，這樣“網絡”就形成了。但是如果現在不是中國做，就沒有人能夠做。中國具備很多優勢條件：比如對風險的消化能力，對長期投資的耐心，我們資金的充沛，以及我們過去自身發展的經歷，都使得中國是作為最好的帶頭者。中國應該是以“經濟分享，提供公共設施”，為一個角度來做更多的宣傳，這對于其他國家來說能夠更好的去接受中國想做的遠大目標。

這次達沃斯就是一個很重要的舞臺，以往我會跟不同國家的官員、英國的財長，美國的CEO們一起在談論中國，我覺得西方評判中國基本上都是誤判的，從他們的思維方式，或者說的角度完全不符合現實，但是大家都愿意去聽這種角度。而我的方向也是以中國宏觀經濟為主，我希望能夠通過自己的理論和經濟知識，用一種非常理性的角度跟西方人溝通，能夠把中國更真實的一面，不管是它的優點還是它的不足之處能夠更公平地去跟世界做這樣的溝通，我想多發出更中國的聲音。