又是百股破凈！歷史數據顯示，市場底已越來越近

記者：徐效鴻

今年來，A股走得頗為不易！上證指數跌幅超過7%，減持頻現，閃崩、爆倉幾成常態，破凈股數量不斷增加……

破凈股超100只

Wind數據顯示，截至6月1日收盤，滬深股市共有112只股票收盤價低于每股凈資產，處于破凈狀態，占A股比例超過3%。其中，廈門國貿、廈門信達和光大銀行市凈率已經低于0.7倍，分別為0.62、0.64和0.68倍。

2017年底，A股破凈股數量只有38只，2018年2月開始，破凈股數量開始逐月遞增，當月底達到51只，3月底和4月底則進一步增至65只和87只。到目前破凈股數量突破了100只。

從行業來看，銀行、房地產、采掘和公用事業板塊中破凈股數量居前，超過10只，分別為15、12、10和10只。排名前三的行業均為典型的強周期行業。

5月30日，海通證券大跌4.19%，收于10.28元/股，成為券商板塊有史以來首只破凈股。

前幾輪市場大跌，券商估值遠遠高于凈資產，如2013年、2008年兩次熊市的底部，海通證券的市凈率分別為1.47倍和4.24倍，大幅高于每股凈資產。

不過，5月31日、6月1日海通證券連續小幅上漲，最新收盤價已回到凈資產之上。 

海通證券今年來走勢

另外值得一提的是，時隔多年，創業板重現破凈股——南風股份。

南風股份近期走勢

2012年12月觸底585點后啟動牛市行情，創業板逐漸消滅了破凈股。創業板指2015年6月見頂4037點，到2017年底累計回落逾55%，但創業板并未再現破凈股。

兩只上市不久的次新銀行股，因為連續破凈20個交易日，觸發維穩條件。

5月24日，江蘇銀行已連續20個交易日收盤價低于每股凈資產，觸發穩定股價措施啟動條件；5月22日，上海銀行已連續20個交易日的收盤價低于每股凈資產，觸發穩定股價措施啟動條件。兩家公司大股東，紛紛出手增持。

市場是否見底？

再現百股破凈，市場見底？

“從過去熊市的跌幅以及破凈數量來看，已經越來越接近底部。”某私募人士認為，在這一輪調整當中，大數據顯示散戶在加速退出，一些機構投資者在入場。

從估值來看，目前滬市平均市盈率15倍左右，深市平均市盈率約28倍，中小板平均市盈率33倍左右，創業板市場平均市盈率約為45倍。無論是橫向還是縱向比，A股目前估值的確處于相對低位。

“市場存在兩極分化。局部股票見底后，市場將表現為價值低估的會回歸，價值高估的也會回歸，往后一個階段處于雙向回歸的過程。”財經人士李大霄認為，不要過于悲觀，銀行、非銀金融、地產、消費、基建等板塊經過調整，價值逐漸顯現，但是對于高估值的要保持謹慎，價格回歸會非常堅決，整體市場會朝著市場化的方向大步邁進。

現在市場擔心的是，由于資管新規的實行、外圍市場的不確定性以及一些企業出現債務違約甚至資金鏈斷裂，將最終影響企業未來的業績，甚至對宏觀經濟造成影響。

用數據說話

從歷史數據來看，破凈個股數的增加意味著市場整體估值的下行，也經常成為市場底部的重要特征，甚至可能成為新一輪牛市的起點。

2005年6月

上證指數在連續4年的調整后，市場氛圍接近冰點，至2005年6月6日，上證指數最低觸及998.23點的低位，這一點位也是此后十多年的最低點。當時市場大面積破凈，截至當日收盤，市場破凈股數量高達176只，占到A股總數量的13.4%。

此后A股走出一波長達兩年、堪稱波瀾壯闊的的大牛市，上證指數觸及歷史最高點6124.04點。

2008年10月

上證指數在2007年達到歷史大頂后，“泡沫”開始破滅，市場出現快速調整。在此后僅約1年左右的時間，上證指數調整幅度超過七成，并于2008年10月28日達到調整低點。當日市場破凈股數量高達175只，占到當時A股總數量的10.9%。此后國家出臺“4萬億”經濟刺激政策，A股重啟復蘇態勢，最高漲幅超過100%。

2013年6月

2013年6月25日，滬指最低觸及1849點，A股市場中共有161只個股破凈，占當時A股總數的6.53%。此后3個月，滬指漲幅超過20%，創業板更是走出一波牛市。更久之后的1年多時間，A股開啟了新一波大牛市，最高觸碰5178點。

2016年1月

2016年1月，滬指在觸發“熔斷”之后連續下跌，最低觸及2638點。當時A股市場中共有99只個股跌破凈資產，占A股總數的3.5%。此后兩市股指震蕩上行，底部不斷墊高，至今年的1月29日達到高點3587.03點，階段最高漲幅36%。