央行密集召開民企座談會背后：三大融資障礙待解

視頻：丁遠：中小企業融資仍面臨三大障礙

短短半個月的時間，央行召開了兩次高規格的民營企業座談會，為的是解決中小企業融資難題。第一次座談會上東方園林董事長喊話易綱“批我個銀行我一定拯救企業于血泊之中”的話題至今仍為人津津樂道。但是給中小企業家一個銀行，就真的能解決融資之困嗎？融資難到底難在哪兒？

9月20日天津達沃斯論壇期間，中歐國際工商學院副院長兼教務長、法國凱輝會計學教席教授丁遠在接受鳳凰網財經專訪時道出了目前中小企業融資面臨的三大障礙，并指出企業直接和間接融資兩個通道都急需疏通。

中歐國際工商學院副院長兼教務長、法國凱輝會計學教席教授丁遠

中小民營企業從國有銀行貸款難

丁遠指出，從企業間接融資通道來看，中小民營企業從國有銀行貸款較難。根據代理理論，代理人在做一件事情的時候一定會執行委托人的意志，但代理人在執行過程中是存在有偏差的。已國有銀行為例，國有銀行的最終委托人是國資委，發放貸款時需要更多的去考慮風險問題。“銀行的人也是人，站在面前的有兩批客戶，一批是國企，一批是民企，考慮到違約風險道德風險等等風險因素，相較于民企，跟國企去做生意就容易得多。”

在丁遠看來，公司治理股權結構的模式、公司的激勵機制、考核機制導致了國有銀行更愿意與國企做生意。“國企生意比較好做，做了萬一有違規我沒有太大責任。但如果我跟民企做生意，第一風險較大，而且人家都說屬于腐敗高發區，這是很可怕的，所以很多人就不愿意碰。”

中國銀行體系結構單一銀行更愿意做大客戶

在采訪中，丁遠表示由于中國目前銀行體系結構較為單一，銀行業務結構也較為的單一。目前中國整個銀行體系基本已國有為主。此外很多銀行存在重批發輕零售的問題，而恰恰零售業務的主要服務對象就是中小企業和個人。

“為什么中小民營企業的貸款利率這么高，貸給國企卻很低？其實這里面有一個理性的問題存在。”丁遠表示，對于銀行而言，在做金融交易，如向企業發放貸款時一定會考慮成本問題。“當銀行面對的是幾千家排著隊貸款的中小企業，我不知道這個人是真是假，他的資產有沒有被抵押過，比如近一段出現的剛才重復質押現象，其實銀行是很怕的。這時需要銀行去做盡職調查，去溝通和跟蹤。”與國企相比，給中小企業貸款銀行所面臨的交易成本要高得多，相應的銀行會提高貸款利率，所以中小企業普遍抱怨貸款利率高。

目前民企從銀行貸款難這一問題已得到了央行的關注。近日央行召開的企業座談會上，央行行長易綱兩次表態，金融部門對國有經濟和民營經濟在貸款政策、發債政策等金融政策上都一視同仁，在19號剛剛召開的座談會上，易綱更是強調“各大銀行要發揮表率作用，準確把握民營企業的發展特征，提高風險定價能力，創新金融產品和服務，構建服務民營企業的商業可持續模式，為民營企業提供更優質的金融服務。”。

資本市場的監管過度企業直接融資難

目前中國的金融體系主要以銀行信貸為主導，直接融資占比一直偏小，然而近兩年來直接融資規模仍在不斷收窄。據Wind數據統計，今年上半年，IPO融資規模合計923億元，較去年上半年下降26%；增發融資規模也在大幅減少，實體企業增發規模合計3397億元，較去年下半年下降45.4%。

“直接融資最大的問題就是資本市場監管過度，我從2007年開始，就一直在呼吁。”丁遠認為監管需要保證企業的披露披露的真實性和及時性、保證企業不存在內幕交易，其他方面的監管可以放松。

丁遠認為目前是中國資本市場改革的最好黃金期。“現在很多人在說，資本市場不行了證監會是不是應該把IPO收一收？我的想法永遠是反的，因為現在所有的企業估值都很低，在這種情況下改革，一級市場和二級市場沒有水位差。其實現在很多公司都不想上市，因為按照現在的市場估值，上市根本套不到錢”。據丁遠透露，前一陣子一級市場涌入了大量資金，現在甚至出現了一級市場和二級市場倒掛的現象。

IPO應該是企業直接融資的權力而不是特權

丁遠表示，IPO應該嚴格執行退市制度，不要把上市作為一個企業的特權，而應作為一個企業直接融資的權力。丁遠認為應全放開IPO，這樣投資者將有更多的選擇，會去做基本面的分析。“美國人口比我們少，他們有上萬家上市公司，中國的上市公司也應該達到這個規模”。

談到新三板融資，丁遠表示，發展新三板的初衷是好的，為的就是解決中小企業的直接融資問題。但是太多的人去炒轉板概念，導致很多新三板公司估值過高。“直接融資不應該是讓大股東去占小股東的便宜。估值高是在保護誰？是保護那些大股東和上市公司，肯定不是在保護投資者”。