存準(zhǔn)率再降利好市場(chǎng) 下調(diào)空間仍存

2012年02月20日 10:22
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)

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專家分析認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率還有兩到三個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào)空間，今年可能還會(huì)下調(diào)三到四次；利率近期會(huì)保持基本穩(wěn)定。

-本報(bào)記者 曾會(huì)生

2月18日晚上8點(diǎn)，中國(guó)人民銀行(下稱央行)宣布自2月24日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)整后，大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率由21%下降到20.5%，中小金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率則下降到17%。

這是存準(zhǔn)率繼去年12月5日下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)后的再次下調(diào)，此次下調(diào)比市場(chǎng)普遍預(yù)期來(lái)得晚一些，市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)春節(jié)前會(huì)做調(diào)整。

“央行下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的存準(zhǔn)率并不是貨幣政策的轉(zhuǎn)向。”銀河證券董事總經(jīng)理、首席總裁顧問(wèn)左小蕾對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者表示，這次下調(diào)存準(zhǔn)率是跟實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求相匹配，且符合實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律。

中國(guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部高級(jí)經(jīng)濟(jì)師周景彤對(duì)本報(bào)記者解釋，以去年12月5日為標(biāo)志，存準(zhǔn)率開(kāi)始進(jìn)入下調(diào)周期；這次下調(diào)存準(zhǔn)率表明貨幣政策開(kāi)始穩(wěn)中有松，以穩(wěn)為主，適度寬松。

下調(diào)符合經(jīng)濟(jì)需要

為何市場(chǎng)預(yù)期春節(jié)前下調(diào)的存準(zhǔn)率到現(xiàn)在才下調(diào)呢？

“下調(diào)存款準(zhǔn)備金率主要取決于市場(chǎng)的情況，春節(jié)前沒(méi)有調(diào)是因?yàn)槭袌?chǎng)情況發(fā)生一些變化。”周景彤對(duì)本報(bào)記者表示，這次下調(diào)的原因有：經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)向下回落；另外，物價(jià)現(xiàn)在也不是問(wèn)題，1月份物價(jià)較高有翹尾因素和季節(jié)性因素；市場(chǎng)層面，1月份貸款規(guī)模低于市場(chǎng)預(yù)期，2月份上半月的貸款情況也比較低，更是超出市場(chǎng)預(yù)期。他認(rèn)為，貨幣政策有進(jìn)一步放松的必要性，也顯示了央行貨幣政策的靈活性；在進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作的同時(shí)及時(shí)下調(diào)存準(zhǔn)率，是一個(gè)較好的選擇。

左小蕾則表示，貨幣投放是央行的正常舉措，每年的一二季度，企業(yè)需要購(gòu)買(mǎi)原材料、擴(kuò)大投資，資金需求加大，資金面比較緊張，下調(diào)存準(zhǔn)率是投放流動(dòng)性四種方式中最適合最直接的方式。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對(duì)本報(bào)記者表示，貨幣政策微調(diào)是有必要的，下調(diào)存準(zhǔn)率是央行響應(yīng)溫總理要求的一個(gè)表現(xiàn)。“另外，1月份信貸增速比較低，銀行體系的流動(dòng)性還是比較緊張，從資金數(shù)量和銀行信貸來(lái)看，流動(dòng)性偏緊；外匯占款的減少也是一個(gè)重要原因。”

但周景彤認(rèn)為，下調(diào)存準(zhǔn)率跟外匯占款的關(guān)系不大，據(jù)他分析今年1—2月份的外匯占款可能會(huì)有所回升。

利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)

根據(jù)今年1月份的金融機(jī)構(gòu)存款數(shù)據(jù)，下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)相當(dāng)于釋放4000億元的流動(dòng)性，那么這些錢(qián)到底會(huì)流向哪些地方呢？

左小蕾認(rèn)為，這次下調(diào)存準(zhǔn)率是定向?qū)捤桑尫诺馁Y金主要流向會(huì)是：融資困難的小微企業(yè)、保障房建設(shè)、在建項(xiàng)目和中西部的經(jīng)濟(jì)建設(shè)等領(lǐng)域。對(duì)股市的利好主要是心理層面的，因?yàn)橘Y金不會(huì)直接流入股市。對(duì)中小企業(yè)的利好，需要有配套政策跟進(jìn)和傾斜政策得到強(qiáng)有力執(zhí)行。

周景彤則表示，下調(diào)存準(zhǔn)率對(duì)整個(gè)市場(chǎng)都是利好，對(duì)中小企業(yè)則是更大的利好，當(dāng)然是否會(huì)導(dǎo)致信貸增加，還取決于銀行和企業(yè)雙方的放貸意愿。對(duì)此，郭田勇也持相同觀點(diǎn)。

但這三位專家一致判斷，存準(zhǔn)率下調(diào)跟房地產(chǎn)調(diào)控沒(méi)有直接關(guān)系。國(guó)家會(huì)繼續(xù)落實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控政策，釋放出來(lái)的流動(dòng)性應(yīng)該不會(huì)流到房地產(chǎn)領(lǐng)域。

存準(zhǔn)率仍有下調(diào)空間

盡管連續(xù)兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，累計(jì)下調(diào)了1個(gè)百分點(diǎn)，但是目前的存準(zhǔn)率仍然很高，用左小蕾的話說(shuō)，仍然是超額存款準(zhǔn)備金率。盡管兩次降存準(zhǔn)率能夠增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，但整體市場(chǎng)和部分領(lǐng)域流動(dòng)性仍然偏緊。她對(duì)本報(bào)記者表示，存準(zhǔn)率今年仍有下調(diào)的空間，如果外匯占款繼續(xù)下降，近期可能還會(huì)下調(diào)一到兩次。

對(duì)此，郭田勇的觀點(diǎn)更加明確。他對(duì)本報(bào)記者分析，存款準(zhǔn)備金率還有兩到三個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào)空間，“今年可能還會(huì)下調(diào)三到四次。”

“存準(zhǔn)率下調(diào)是第一選項(xiàng)，公開(kāi)市場(chǎng)操作是第二選項(xiàng)。”周景彤對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，利率近期還是會(huì)保持基本穩(wěn)定。