存準率再降利好市場 下調空間仍存

2012年02月20日 10:22
來源：中國經濟時報

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專家分析認為，存款準備金率還有兩到三個百分點的下調空間，今年可能還會下調三到四次；利率近期會保持基本穩定。

-本報記者 曾會生

2月18日晚上8點，中國人民銀行(下稱央行)宣布自2月24日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。調整后，大型金融機構的存款準備金率由21%下降到20.5%，中小金融機構存款準備金率則下降到17%。

這是存準率繼去年12月5日下調0.5個百分點后的再次下調，此次下調比市場普遍預期來得晚一些，市場此前預計春節前會做調整。

“央行下調0.5個百分點的存準率并不是貨幣政策的轉向。”銀河證券董事總經理、首席總裁顧問左小蕾對中國經濟時報記者表示，這次下調存準率是跟實體經濟的需求相匹配，且符合實體經濟發展規律。

中國銀行戰略發展部高級經濟師周景彤對本報記者解釋，以去年12月5日為標志，存準率開始進入下調周期；這次下調存準率表明貨幣政策開始穩中有松，以穩為主，適度寬松。

下調符合經濟需要

為何市場預期春節前下調的存準率到現在才下調呢？

“下調存款準備金率主要取決于市場的情況，春節前沒有調是因為市場情況發生一些變化。”周景彤對本報記者表示，這次下調的原因有：經濟增速繼續向下回落；另外，物價現在也不是問題，1月份物價較高有翹尾因素和季節性因素；市場層面，1月份貸款規模低于市場預期，2月份上半月的貸款情況也比較低，更是超出市場預期。他認為，貨幣政策有進一步放松的必要性，也顯示了央行貨幣政策的靈活性；在進行公開市場操作的同時及時下調存準率，是一個較好的選擇。

左小蕾則表示，貨幣投放是央行的正常舉措，每年的一二季度，企業需要購買原材料、擴大投資，資金需求加大，資金面比較緊張，下調存準率是投放流動性四種方式中最適合最直接的方式。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇對本報記者表示，貨幣政策微調是有必要的，下調存準率是央行響應溫總理要求的一個表現。“另外，1月份信貸增速比較低，銀行體系的流動性還是比較緊張，從資金數量和銀行信貸來看，流動性偏緊；外匯占款的減少也是一個重要原因。”

但周景彤認為，下調存準率跟外匯占款的關系不大，據他分析今年1—2月份的外匯占款可能會有所回升。

利好實體經濟

根據今年1月份的金融機構存款數據，下調存準率0.5個百分點相當于釋放4000億元的流動性，那么這些錢到底會流向哪些地方呢？

左小蕾認為，這次下調存準率是定向寬松，釋放的資金主要流向會是：融資困難的小微企業、保障房建設、在建項目和中西部的經濟建設等領域。對股市的利好主要是心理層面的，因為資金不會直接流入股市。對中小企業的利好，需要有配套政策跟進和傾斜政策得到強有力執行。

周景彤則表示，下調存準率對整個市場都是利好，對中小企業則是更大的利好，當然是否會導致信貸增加，還取決于銀行和企業雙方的放貸意愿。對此，郭田勇也持相同觀點。

但這三位專家一致判斷，存準率下調跟房地產調控沒有直接關系。國家會繼續落實房地產調控政策，釋放出來的流動性應該不會流到房地產領域。

存準率仍有下調空間

盡管連續兩次下調存款準備金率，累計下調了1個百分點，但是目前的存準率仍然很高，用左小蕾的話說，仍然是超額存款準備金率。盡管兩次降存準率能夠增加市場的流動性，但整體市場和部分領域流動性仍然偏緊。她對本報記者表示，存準率今年仍有下調的空間，如果外匯占款繼續下降，近期可能還會下調一到兩次。

對此，郭田勇的觀點更加明確。他對本報記者分析，存款準備金率還有兩到三個百分點的下調空間，“今年可能還會下調三到四次。”

“存準率下調是第一選項，公開市場操作是第二選項。”周景彤對本報記者說，利率近期還是會保持基本穩定。