準備金率下調釋放4000億元 市場短期仍陷資金饑渴

2012年02月25日 05:21
來源：第一財經日報

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2月24日是中國人民銀行下調金融機構準備金率的實施之日，這一天金融機構存款準備金率將下調0.5個百分點，市場預計可釋放資金4000億元，但受諸多因素影響，短期內市場資金緊張狀況仍不會有明顯改善。

數據顯示，上海銀行間同業拆借利率在最近幾天呈現出小幅走高的行情，其中，7天期同業拆借利率已升至6%的2月份以來高點，整個貨幣市場的資金饑渴現象未有明顯緩解。

市場人士認為，盡管24日的準備金率新政策可一次性釋放4000億元資金，但相當一部分與到期逆回購量相沖抵；此外，由于最近幾周公開市場到期資金量較少，也影響到2月份整體實際流入市場的資金規模。

此前受資金趨緊影響，央行曾于2月17日向部分金融機構定向發行了為期一周的千億元逆回購操作，24日是操作到期日，一定程度上沖抵了準備金率下調的部分作用。

不過，有跡象表明，市場資金緊張狀況有望于3月份有所改善。數據顯示，3月份公開市場到期資金將超過2400億元，這一資金規模是2月份資金量的20倍之多；同時，隨著近期人民幣對美元匯率重拾升勢，海外跨境資金流入國內市場的態勢再度形成，這也將有利于市場資金面重回充裕格局。

華創證券的一份報告認為，由于歐債危機引發的階段性全球流動性收縮將會有所緩和，資金出現重新向新興市場回流的趨勢，人民幣NDF遠期匯率顯示人民幣重新回歸升值預期，并且境外人民幣匯率相對于境內回到溢價狀態。預計未來中國的外匯占款增量較前期將會有所恢復，從而對下降過快的廣義貨幣增速起到一定程度穩定作用。

“國際資本市場避險情緒的改善和人民幣升值預期的回歸，將有助我國外匯占款的恢復增長，此前廣義貨幣增速下滑的局面有望改善。”華創證券研究所副所長華中煒認為。

目前，央行通過連續8周暫停央票發行、多次開啟逆回購操作和下調準備金率等手段，不斷調節貨幣政策的“水龍頭”，以向市場釋放資金。專家指出，在物價上漲壓力初步緩解的背景下，基于“穩增長”目標的考量，近期央行仍將保持“優化流動性管理”的調控思路。

“受歐債問題、美日經濟復蘇和中東局勢影響，今年資本流動波動性可能較大。央行需要采取系列對策，保持適當的流動性水平，促使市場利率有所下降并平穩。”交通銀行首席經濟學家連平認為。(新華社)