2011年02月14日 13:07
來源：理財周刊

字號:T|T

0條評論 打印 轉發

文/本刊記者 馮慶匯

以遏制通脹為目標的新一輪加息周期已經逐步展開，股市在此預期下較為弱勢，債市也因此作出了強烈反應。在當前環境下，無論是股票方向產品還是債券類產品都很難提供趨勢性機會，但也并不意味著沒有任何投資機會。

貨幣產品穩健收益

今年以來，股市和債市在加息預期之下，雙雙作出反應。根據銀河證券數據顯示，截至1月31日，標準股票型基金今年以來平均下跌5.49%，更有數只基金跌幅超過10%。與此相反，雖受通脹加息預期及新股破發影響，債券型基金表現仍算平穩，其中一級債基平均下跌1.14%，二級債基平均下跌1.20%。

和股市相比，盡管債市跌幅較小，但隨著加息周期展開，收益率不斷走高也是不爭的事實。在這種情況下，貨幣類產品的投資，反而較為值得關注。

由于近期銀行間貨幣市場資金緊張，貨幣類產品的業績相對出色。由于主要投資于短期債券、央票等標的，再加上目前短融、央票等利率直線上升，這類產品的收益率也隨之上漲。比如國泰君安君得利二號，自去年12月底成立以來的一個月中，君得利二號的平均7日年化收益率高達4.12%。

君得利二號投資經理黃文卿認為，2011年資金趨緊已是不爭事實，在此背景下貨幣市場利率將比2010年上一個臺階，貨幣類產品的收益率也將上一個臺階。就目前來說，貨幣市場利率高企，銀行間市場由于各銀行上調準備金率，資金緊張，像1月20日7天回購利率已達到6%以上，而這種情況今年將會多次出現。春節前，即使把資金簡單做個跨春節的逆回購，收益率也能保持目前的水平。

在目前這種情況下，出于資金安全性考慮，貨幣類產品的確是比較好的“港灣”。目前貨幣市場基金種類繁多，選擇也比較多。一般要參考安全性、流動性、收益性以及穩定性幾個指標來選擇。

可轉債進退自如

可轉債類產品也是弱市環境下值得關注的品種。A股市場的震蕩從去年底延續至今，在此環境下，中低風險、中高收益的可轉債品種受到了越來越多投資者的關注。

在接受記者采訪時，興全可轉債基金經理楊云認為，2011年可轉債與信用債是市場關注度最高的兩大類，相對信用債，可轉債的投資機會可能更大。從市場整體來看，盡管目前市場走勢較弱，但現在的市場估值已經在合理范圍內，市場整體下跌空間并不大，從時點來看，春節后入市可能更安全一些。

在具體的可轉債品種方面，楊云認為，銀行類轉債的長期投資價值較為明顯，但應注意其短期的波動風險。比如近期中行轉債雖跌跌不休，但跌破面值的可能性較小。此外，投資者還應根據行業景氣度尋找合適的轉債品種，同時學會用逆向思維的方法進行轉債投資。

當然，投資者可以單獨投資可轉債，也可以通過較為成熟的可轉債基金。事實上，在國外成熟市場，可轉債基金已經體現出良好的抗跌能力與不俗的漲幅表現。雖然中國在可轉債基金數量上與美國市場相去甚多，但業績表現絲毫不遜色。以興全可轉債為例，銀河證券統計數據顯示，截至2010年12月31日，該基金過去兩年、過去3年凈值增長率分別為45.55%、12.31%。其成立以來的累計凈值增長率高達347.06%。而在去年的弱市環境下，上證綜指全年下跌14.77%，但興全可轉債全年則取得了7.65%的收益。