2010年07月15日 10:21現代快報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

分析師稱，只要農行今日換手率不超過30%，破發可能性為零

股票簡稱：農業銀行

上市日期：2010年7月15日

交易代碼：601288

總股本：295.57億股

(行使超額配售選擇權后)

本次上市股份：103.1億股

作為國有大型商業銀行改革的收官之作，農行今日將正式登陸A股市場。農行究竟會不會破發？它的護盤秘笈“綠鞋機制”究竟會起多大作用？分析師給出的答案是，農行上市首日流通股為103.1億股，通過綠鞋機制超額配售募集到的90億資金，承銷商可承接33億股拋盤，占今日可流通股將近三分之一。“只要換手率不超過30%，即使市場上只有賣家，沒有買家，農行的主承銷商也能消化掉賣家拋出的股票，保證農行不破發。”

89億資金護盤破發

所謂綠鞋機制，是指首次公開發行股票數量在4億股以上的發行人，可以授權其主承銷商在發行方案中按同一發行價格比預定規模多發不超過15%的股份。農行此次計劃發行222億股，按照不超過15%的超額配售比例，農行可向申請認購超額配售的投資者再發行33.3億股，按照發行價2.68元計算，募集資金89.3億元。

中信證券資深分析師趙磊介紹，超額配售的89億資金已經在農行的主承銷手里。“農行的承銷商和申請超額配售的投資者之間達成的是期權交易，也就是投資者先將資金交給了主承銷商，而主承銷商要在將來給予他們股票。”他解釋，按照綠鞋機制的規定，農行上市后的30個自然日內，如果股票價格低于發行價，主承銷商可以用事先超額發售股票獲得89億資金，從二級市場上按不高于發行價的價格買入，然后分配給提出超額認購申請的投資者；如果農行股票上市后的價格高于發行價，主承銷商就要求農行增發15%的A股股票，分配給事先提出認購申請的投資者，所以農行A股發行量最多可達255.7億股。

“綠鞋”在破發后啟動

盡管手握重金，部分散戶仍擔心農行破發。一散戶表示，綠鞋機制顯示，如果農行市價低于發行價，主承銷商可以從二級市場上買股。“這是一種許可，而不是一種強制。這種許可讓主承銷商有選擇，他們可以在低于發行價1分錢的時候買進，也可以在低于發行價1毛錢時掃貨，那萬一主承銷商選擇低于破發1毛錢時再救市，農行不是還有破發的危險嗎？”針對這一疑問，趙磊表示，如果農行破發，農行的主承銷商“面子不好看”，所以不會在農行破發較多時才救市。“國內的綠鞋機制此前只有工行啟用過，但并未發揮過作用，所以具體情況不大清楚。”南京證券研究所所長助理周旭則表示，綠鞋機制護盤破發，對主承銷商來說應該是種強制措施。“也就是在說，在農行一旦跌破2.68元的發行價，主承銷商就要啟動綠鞋機制，從二級市場上買進，把股票市價推上去。”

若換手率低于30% 農行不破發

早在6月底，農行副行長潘功勝就表態，若換手率不高于50%，A股不會破發。針對這一表態，國信證券首席分析師于國章表示，此結論并非憑空杜撰。“一旦農行低于2.68元，超額配售的將近90億資金就要進場買貨，買進價格也基本接近2.68元，如此一來，超額配售的資金就可從市場總共買進超過33.3億股。”而農行上市首日流通股份為103.1億，超額配售資金可消化掉全部流通股份的將近三分之一。“如果首日換手率不超過30%，首日賣出的股票最多也就30.9億。這30.9億股農行A股即使沒有人接手，主承銷商也可全部消化掉，所以首日換手率不超過30%，農行沒有破發的可能性。過了首日，后面就不好預測了。”

南京證券研究所所長助理周旭預計農行今日均價在2.8元左右，“按照農行的資質以及與其他已經上市的國有商業銀行相比，農行首日漲幅在5%到6%之間，所以農行換手率在30%以下可能性極大。”周旭補充表示，農行明后年的利潤增長均可望在30%以上，明年每股收益據此推算即可上升至0.37元，每股派息可達0.17元，每股股息回報高達6.18%，這樣的投資收益對投資者比較有吸引力，所以不會出現只有賣家沒有買家的狀況。

小股民祈禱 ：農行別讓我虧了

昨日，A股早盤反彈下午回落，不少上海籍股票更是強勢漲停，市場熱點頗多，不過最熱的莫過于農行上市。昨日，快報股市群(49189687)與快報股指期貨群(103428532)里群友共同的話題是：農行。群友“安”的一句“合理價位在2塊3，高開過多大盤以后會有麻煩的”讓群里炸開了鍋。申購了農行的“雪浪花”馬上坐不住了。“啊，2.3元啊，那我不是虧大了。”不過，也有群友表示，農行首日如果破發了，管理層和主力這幾天做的努力就會全白費，所以農行首日不會破發。“過去的股市”則提醒，農行周四上市，不在于破不破發，關鍵在于開盤后不能向下跌，不能高開，如果低開高走更好，能帶動大盤上行，其實農行上市是心理因素更大。在熱議農行上市的同時，不少散戶表示，不指望農行打新賺到錢，不讓自己虧本就“阿彌陀佛”。

相關專題：

農行正式上市

免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與鳳凰網無關。其原創性以及文中陳述文字和內容未經本站證實，對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關內容。