天治基金：貿易數據或進一步好轉 看好地產等行業

本周市場延續“十一”之后的上升趨勢，走勢強勁，滬深300指數全周上漲超過5%，成交量與前一周相比也略有放大。從市場的運行情況看，和上周基本相似，房地產、有色、采掘、金融和家用電器等漲幅居前，醫藥生物、食品飲料和信息服務等防御類行業表現相對靠后，說明市場資金依然關注受益于實體經濟復蘇和通脹預期的板塊。

8月份以來市場出現震蕩調整的主要原因之一就在于投資人對于經濟復蘇放緩的憂慮，但是9月份相關宏觀數據的公布驅散了投資人的悲觀情緒。本周公布的第三季度GDP同比增長8.9%，增速比第二季度提高1個百分點，全年保八基本無憂。此外，經濟先行指標持續改善,制造業PMI指數已連續7個月處于分界線之上；在8 月份累計發電量和用電量同比增長數據首度翻紅之后，9月份全社會用電量同比增長10%，繼續保持回暖態勢，顯示我國經濟企穩回升的基礎正在鞏固。在所有的宏觀數據中，投資對經濟復蘇的推動作用是最明顯的，盡管三季度前兩個月環比有所下降，但仍維持在高位，倍受關注的房地產新開工數據出現明顯好轉。消費的貢獻力度雖然較08 年有所下降，但依然保持著平穩增長的態勢。此外，9月份我國進出口雙雙超千億美元，環比已經連續7個月反彈，并且降幅呈現收窄之勢。隨著經濟危機的影響漸漸淡去，我國的對外貿易環境也將逐步得到改善。我們預期4 季度貿易數據有望進一步好轉，并在年底扭轉負增長的局面。行業配置層面，繼續看好受益實體經濟復蘇、內需和出口復蘇明顯的相關行業有更多的投資機會，包括房地產、金融服務、采掘、商業零售和汽車家電等行業。(投資管理部總監 謝京)

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