基金將可投資私募債 純債基金將有高收益可能

2012年06月20日 17:25
來源：南都網

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昨日有消息稱，證監會日前向基金公司及托管行下發了《關于證券投資基金投資中小企業私募債券有關問題的通知》。今后，中小企業私募債券將正式納入基金投資范疇，除貨幣基金外均可投資。業內人士表示，該舉措雖然短期影響有限，但長期來看將增加純債基金收益，迫使債券基金告別以打新為主的投資方式。

投資上限10%

據透露，除貨幣市場基金外，其余基金產品均可投資中小企業私募債，但單只基金持有單只中小企業私募債的比重不得超過基金資產凈值的10%。基金專戶產品投資中小企業私募債的投資策略、比例由合同當事人協商約定。

《通知》還針對不同類型基金、針對新老基金采取了差別政策，同時對參與程序、投資比例、風險管理和信息披露等提出了具體要求。其中，老基金擬投資中小企業私募債的，基金管理人須在合同中明確相應的投資策略、比例、估值方法、信息披露方式等，并履行相應程序。新基金擬投中小企業私募債的，須在合同、招募說明書、產品方案等募集申報材料中列明有關內容。

此外，雖然除貨幣市場基金外，其余類型的基金均可投資中小企業私募債，但封閉式基金、定期開放基金投資的剩余期限，不得超過封閉式基金的剩余存續期或定期開放基金的剩余封閉運作期。同時，基金投資中小企業私募債的，須在招募說明書顯著位置披露投資的流動性風險和信用風險。基金投資中小企業私募債后兩個交易日內，還需在指定媒體披露所投私募債的名稱、數量、期限、收益率等信息。

純債基金將有高收益可能

業內人士表示，該《通知》中內容如果實施，將對純債基金構成利好，但短期影響有限。

某基金研究中心表示，首先，對投資者是一個好事。純債基金也會有高收益了，今年分級債基的市場讓投資者看到債券產品也可以這么“猛”。如果有了專投中小企業私募債券的基金，即使是純債，不用杠桿，也可以達到年化10%左右的收益率，這無疑對投資者有很強的吸引力。從過往的歷史來看，“不務正業”的債基很多，不僅打新股，激進的還可以買股票，純債的基金屈指可數，與“債”基這個名字表現出來的風險收益特征嚴重不符。

其次，將促進基金之間的競爭，成為管理能力的試金石。中小企業私募債高收益背后無疑是高風險，未來可能真出現不能兌付的情形，這就要求基金公司要有“火眼金睛”了。現在債券市場有意無意在忽視信用風險的存在，也和市場環境有關，海龍債的兌付讓大家吃了定心丸。能投高收益債之后，相當于讓大家處于“囊”中，只有具備真正管理能力的債基才能脫穎而出。

最后，短期內，中小企業私募債對債基的影響有限，目前發行的債的規模還很少，再加上投資比例的限制，《通知》顯示，基金投資中小企業私募債同樣需要堅持分散化原則，單只產品投資單只私募債比重不可超過資產凈值的10%，短期內指望它能拉高債基收益率是不現實的。但“風起于青萍之末”，該舉措將對債基市場形成較大影響。