證監會調研公募基金費率改革 擬普降三費推浮動費率

2012年07月04日 04:32
來源：每日經濟新聞 作者：徐皓

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證監會今年接連推進的基金行業改革措施再下一城，在基金公司股權、產品、專戶方面的條款修訂已經付諸于案牘之后，關于基金費率方面的調整被提上議事日程。

據《每日經濟新聞》記者了解，證監會已經對基金費率改革進行了初步研究形成方案，本周由基金業協會組織在北京、上海、深圳三地對基金公司進行調研。費率改革的內容包括了基金管理費、托管費和交易費用(交易傭金)，并提出浮動費率制度試點，鼓勵基金計提業績風險準備金等。

基民有望全面“減負”

“這次費率改革是郭主席專門提出讓基金部研究。”參與調研的基金公司人士對《每日經濟新聞》表示，“從改革方案來看，是要把基金運營中各個環節的費用普遍下調?！?/p>

近年來，關于基金固定管理費問題，在社會上一直有較大爭議。而此次改革并不僅僅觸及基金管理費問題，還涉及托管銀行的托管費和對券商的交易傭金方面。而這些都是基金投資中直接或間接的成本。

《每日經濟新聞》記者了解到，在基金管理費的改革思路中，監管層提出要進一步放松費率的管制，鼓勵基金公司通過適當降低管理費，試點支點式浮動管理費等多種形式，實現管理費的多樣化；鼓勵行業競爭，使管理費能夠體現基金公司管理能力和產品特點。

與此同時，監管層的改革方向中也包括將推進市場化托管費率機制的形成，并推進基金公司將交易傭金下降至合理水平。

此外，監管層還鼓勵基金公司計提業績風險準備金，從每個月從管理費中提取準備金，在業績低于一定標準時補償給基金，以應對大眾對固定管理費的質疑。

“毫無疑問，對于投資者這些措施都是利好，但對于機構壓力會比較大，尤其是基金公司?！庇谢鸸靖吖芴寡裕m然基金公司也希望托管費和交易費能降低，但最終的壓力可能還是會轉嫁到基金公司上。

動動機構的“蛋糕”

從改革措施細節中可以看到，除了基金公司直接“讓利”之外，銀行和券商在基金運營利益鏈條上也將面對市場化改革，以及隨之可能帶來的收益縮水。

監管層在調研會上指出，證監會將啟動對托管業務管理辦法的修訂，并借此契機對托管費率進行改革。擬放開外資銀行托管限制，在托管費率的形成機制上適當引入市場競爭，按托管費與所提供的服務掛鉤。同時，鼓勵托管行對規模大的基金適當降低托管費，在核心托管服務外增加增值服務，并明確收費標準。

《每日經濟新聞》記者了解到，雖然此次申購費、贖回費并未在改革方案中直接涉及，但一條與之相關的措施留出空間。改革方案提出，允許偏股型基金從基金資產中計提一定比例的銷售服務費，銷售服務費上限定為1.5%/年，基金可以選擇前端申認購費、后端申認購費、銷售服務費等多種收費模式。

所謂銷售服務費，主要用于支付銷售機構傭金以及基金管理人的基金行銷廣告費、促銷活動費、持有人服務費等，按日提計，按月支取。只有申購費為零的基金才收取銷售服務費。目前只有貨幣基金、理財型基金和部分債券基金有銷售服務費。對于持有期限小于1年或交易頻繁的投資者而言，選擇銷售服務費收費模式的基金更為“劃算”。

而相對于通過“市場之手”降低托管費的設想，監管層對于券商的交易傭金則明確提出“目前費率偏高，需下調至市場合理水平”。目前基金的交易傭金多為萬分之八，而一些個人投資者都能輕易獲得萬分之五甚至更低的傭金費率。

統計顯示，2011年基金累計向券商支付的交易費用即使較前一年下滑四分之一，也仍達到46.78億元。

浮動費率產品已上報

而這次費率改革中的一大亮點是監管層首次明確提出支點式浮動費率試點，嘗試按照“對稱浮動”的方式將管理費與基金業績比較基準掛鉤。試點初期將對支點模式的管理費浮動區間進行指導，調整幅度控制在30%以內。

不過同時，監管層也提到，國外大部分基金采用的仍是固定費率，美國約有1.3%的共同基金采用浮動費率，歐洲主要是對沖基金采用浮動費率，經測試固定費率實際收取投資者的費用最低。浮動費率會過度刺激基金經理追求高收益，在熊市期間會影響到基金公司對基金的持續投入。

“支點式費率產品不大可能大范圍鋪開?！庇谢鸸救耸空J為。

據悉，早在一個月前，已經有基金公司上報了浮動費率設計的基金產品，該基金為一只封閉式產品，但證監會一直未公示受理情況。不過此次會議上，監管層指出，在未來產品審核中將“鼓勵管理費、銷售費的多樣化”。