劉凱:股市齊漲共跌現象不再 把握行業投資機會
鳳凰網財經:國投瑞銀今年年初發行了境內首只行業指數基金――金融地產指數基金,時隔半年之后,又推出了消費與服務行業指數基金。請問這是基于何種考慮,為什么我們要堅持推出行業指數基金?
劉凱:我想這個其實是中國證券市場、或者說中國基金市場,隨著中國證券市場的逐步發展,發展到一定階段之后,市場細分的一個必然結果。
我在這里可以先給大家舉一個數據:在2005年股改以前,市場和2005年股改之后最大的一個變化是什么?那就是市場的流通市值在不斷增加,也就是通常人們所講的,全流通時代將會逐步到來,2011年之后,可能這個市場絕大部分都是流通股了,也就是非流通股會越來越少,這與2005年股改以前(的情況)是截然相反的。
2005年底的時候,滬深兩個市場流通市值不過1萬多億,現在是多少呢?截至上周五(11月12日)的數據,我們看到即使是下跌了5%以后,兩個市場的流通市值仍然將近18萬億,五年來整個市場的流通市值增長到近18倍。這么大的流通市值的擴充意味著什么?意味著中國股票市場的容量增加了,而且增長幅度非???,它的中國的經濟和GDP的經濟晴雨表的功能逐漸反映,這種現象比以前增強了很多。以前由于絕大部分是非流通股,所以股票市場的漲跌,跟經濟的動向或者走勢的相關性要弱很多,這是一個方面。
再有,由于整個市場的流通量比較小,所以市場一旦出現上漲或者下跌時,齊漲共跌的現象是相對比較明顯的。而在目前這么大一個市場容量之下,占GDP的比重也處于越來越高的水平,一方面是它反映整個經濟動向,反映各個行業景氣在證券市場的反映度會越來越高。另外市場的分化也會越來越嚴重,畢竟這么大的流通量,要想齊漲共跌幾乎是不大可能的一件事情。也就是在任何一個時間段,可能只會有一部分行業或者一部分股票,更能夠獲得市場資金的追捧,這是從市場發展、市場擴充的一個角度來考慮的。
另外,我們也發現,哪怕是在上周五(11月12日)那樣一個急跌的行情中,也有極少數板塊還是上漲的,甚至是翻紅的。觀察近期的市場,從10月份行情來看,我們看到大家所講的“煤飛色舞”行情――煤炭股、有色股的漲幅達30%甚至更高。但是又看到像日用品、零售板塊等近期沒有什么漲幅,甚至還出現了下跌。這只是一個月的行情,我們再放長遠一點來看,2007年、2008年、2009年、2010年前三個季度我們都可以看出來,實際上表現最好的板塊,和表現最差的板塊,首尾差距幅度越來越大,這意味著什么呢?說明只有符合了當前經濟政策中一些導向性的主題,或者說是它的行業景氣處于高景氣階段的板塊或者行業,才能夠得到更好的表現。所以就是基于這些,前面市場容量又擴充了,而且市場上不同板塊之間的輪動現象比較明顯,在這樣一個背景之下,行業指數基金也就有了它誕生或者說可運作的一個土壤。
畢竟現在(市場)有近兩千只股票,這么大的市場,投資者在選擇個股的時候,要想選到黑馬,找到最好的股票可能是很難的,概率也是比較小的。但是如果說通過不同行業的劃分,通過行業指數基金的方式進入到某一個行業去把握這個行業的機會,這就是一個比較好的方式了,這也是我們之所以要推出行業指數基金的非常重要的一個原因。
(行業指數基金)為市場提供了一種工具,投資者通過這種工具、通過這樣的產品,非??焖俚厍腥氲侥骋粋€行業的投資機會當中去,正是基于這樣的考慮,我們在今年年初的時候,跟中證指數公司合作開發了這個中證產業鏈指數系列。
今年年初,我們發行了金融地產行業指數基金,它是專門跟蹤金融地產行業的。然后,近期我們按照上中下游產業規劃,先推出的是中證下游消費與服務產業指數基金。跟它同一個系列的還有上游的資源和中游的制造,我們在今后適當的時機會陸陸續續為投資者提供出來。
所以,我們覺得隨著中國市場的能量擴大、行業的細分以及投資者需求的多元化,我想我們會繼續堅持推出行業指數基金這樣一個發展思路,為市場提供更多的選擇。

國投瑞銀基金公司總經理助理劉凱做客鳳凰網(圖片來源:鳳凰網財經)
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xinmiao
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