2010年01月09日 11:15證券時(shí)報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

滬深300基金優(yōu)先受益（圖片來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

若首個(gè)股指期貨——滬深300指數(shù)期貨合約推出，滬深300指數(shù)有望成為股指期貨推出后市場(chǎng)的重要籌碼。

滬深300指數(shù)是A股市場(chǎng)總體發(fā)展趨勢(shì)的典型代表，由于滬深300指數(shù)是目前國(guó)內(nèi)唯一一只覆蓋滬深兩市的基準(zhǔn)指數(shù)，匯集了兩市市值最大的300只股票，占到A股總市值的70%以上。數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)已經(jīng)有14只滬深300基金，華夏、易方達(dá)、南方、富國(guó)、鵬華等基金公司都先后推出了滬深300指數(shù)基金，而目前嘉實(shí)滬深300(LOF)基金的規(guī)模最大，去年年底的規(guī)模接近400億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，股市期貨推出，滬深300指數(shù)成份股的江湖地位也將顯著提高，其成分股有可能會(huì)獲得更多基金的配置，將推動(dòng)其股價(jià)的進(jìn)一步上漲，從而為滬深300指數(shù)基金帶來(lái)進(jìn)一步的溢價(jià)。此外，股指期貨將給指數(shù)型基金經(jīng)理提供新的投資渠道，資金的利用率較會(huì)大幅提高，可能因此提高資金的“產(chǎn)出率”。

其實(shí)，不僅是滬深300指數(shù)基金，中證100等指數(shù)同樣被不少機(jī)構(gòu)看好。值得注意的是，進(jìn)入2010年，指數(shù)型基金的發(fā)行延續(xù)了去年的兇猛，鵬華中證500指數(shù)基金、寶盈中證100基金、申萬(wàn)巴黎滬深300價(jià)值等指數(shù)型基金都陸續(xù)發(fā)行。

封基價(jià)值或重估

股指期貨的推出，有望讓封閉式基金品種價(jià)值得以重估。

去年年底，當(dāng)股指期貨獲批傳聞出現(xiàn)時(shí)，封閉式基金就隨之放量大漲，瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)更是單日上漲6.20%，瑞福進(jìn)取和同慶B，漲幅分別達(dá)到4.73%和2.63%。而早在2006年，同樣是出現(xiàn)股指期貨的傳聞之后，封閉式基金指數(shù)曾出現(xiàn)近8天瘋漲20%的盛況，顯示出市場(chǎng)對(duì)這類產(chǎn)品的熱捧程度。

根據(jù)天相數(shù)據(jù)顯示，去年年底傳統(tǒng)封閉式基金整體折價(jià)率為19.93%，單只基金折價(jià)率最高在27.06%。而在2005年四季度時(shí)，多只封閉式基金的折價(jià)率在50%以上，隨后折價(jià)率不斷走低，目前平均折價(jià)率在20%左右。封閉式基金高折價(jià)率的現(xiàn)象由來(lái)已久，但此前整個(gè)市場(chǎng)卻一直未能達(dá)成合力，股指期貨的推出，有利于封閉式基金價(jià)格向價(jià)值回歸。

業(yè)內(nèi)人士表示，股指期貨給予了投資者真正意義上的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，股指期貨可以對(duì)沖股指下跌使封閉式的基金凈值縮水帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。投資者可以買入封閉式基金、賣空股指期貨，封閉式基金的折價(jià)率也將轉(zhuǎn)化為套利行為的收益率。

而且，從海外歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，隨著股指期貨的推出，封閉式基金的高折價(jià)現(xiàn)象也將會(huì)隨之消失。理財(cái)專家建議，預(yù)期股指期貨推出前，投資者可積極介入高折價(jià)率封閉式基金，多一層安全保障。

另有業(yè)內(nèi)人士表示，投資者不妨選擇與滬深300指數(shù)相關(guān)性高的、選擇選股能力強(qiáng)、年化折價(jià)率較高的基金，和到期年限短的4類封閉式基金。

大盤藍(lán)籌基金具優(yōu)勢(shì)

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，股指期貨推出將推動(dòng)大盤藍(lán)籌股的走勢(shì)，這直接凸顯出大盤藍(lán)籌基金的優(yōu)勢(shì)。

分析人士預(yù)見(jiàn)，股指期貨的推出將刺激機(jī)構(gòu)“搶籌”藍(lán)籌股，那些對(duì)指數(shù)影響大的高總市值和高流通市值股票將成為機(jī)構(gòu)資金潛在的超配目標(biāo)，這些股票的流動(dòng)性將改善，估值將提高。同樣，有基金公司人士表示，作為雙向交易的重要手段，股指期貨代表了證券市場(chǎng)在交易制度上的變革和創(chuàng)新。作為融資融券和股指期貨重要標(biāo)的的大藍(lán)籌股，將成為市場(chǎng)上的稀缺資源。

從歐美以及韓國(guó)、新加坡等市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股指期貨在維護(hù)股票市場(chǎng)穩(wěn)定性方面，發(fā)揮了積極作用。在股指期貨推出前后，市場(chǎng)對(duì)指數(shù)權(quán)重股的需求增加，供給不平衡推高股價(jià)，進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)相關(guān)指數(shù)上漲。

近期，銀行、保險(xiǎn)、石油石化、通信等大盤股逐漸回暖，也確實(shí)表現(xiàn)出市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的跡象，藍(lán)籌股將是今年A股市場(chǎng)的主要推動(dòng)力量，成為2010年投資布局中的不可忽視的因素。

而從2010年以來(lái)的基金表現(xiàn)來(lái)看，指數(shù)型基金跌幅較大，藍(lán)籌基金跌幅較少。理財(cái)專家表示，基金投資目前仍可保持相對(duì)積極策略，繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注重倉(cāng)大盤藍(lán)籌股的基金，如華夏藍(lán)籌、交銀藍(lán)籌、工銀大盤藍(lán)籌、華寶大盤精選、大成藍(lán)籌穩(wěn)健、招商大盤藍(lán)籌、國(guó)泰金鵬藍(lán)籌、融通新藍(lán)籌等基金。

編者按：股指期貨獲批、融資融券獲批試點(diǎn)的消息出臺(tái)。近期，不僅相關(guān)概念股漲停，具有杠桿功能的基金也屢起波瀾，瑞和遠(yuǎn)見(jiàn)一天上漲達(dá)6%，瑞福進(jìn)取、同慶B漲幅不少。股指期貨出臺(tái)，市場(chǎng)風(fēng)格或向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)換，三大類基金具有投資價(jià)值。（陳墨）

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