鵬華基金程世杰：2010年應降低收益預期

鵬華基金基金管理部副總經理程世杰——2010年應降低收益預期

⊙本報記者 安仲文 黃金滔

今年的交易日雖然才過去了三周，但市場卻表現得令投資者相當頭痛——指數大起大落，熱點轉換節奏加快，對投資者而言，2010年的投資正變得越來越困難。對此本報記者專訪了鵬華基金基金管理部副總經理程世杰，就投資者關心的幾個問題進行交流。

基金周刊：2010年的開年行情和此前市場樂觀預測的大相徑庭，你對此是怎么看的？

程世杰：我們對今年的市場謹慎樂觀，我們認為經過去年的大幅上漲之后，希望今年仍能像去年一樣取得很大的市場漲幅是比較困難的，投資者應該適度降低收益預期。首先是上漲之后整體市場的估值水平已經不算便宜，部分中小盤個股和新股存在較為明顯的泡沫，缺乏進一步大幅上漲的動力；其次，隨著積極財政政策和適度寬松貨幣政策的實施，經濟回升速度較快，短期內存在通脹和資產泡沫的壓力，因此政策調整的壓力還是存在的，流動性可能不會像去年那么寬松；再者，從資金面來看，目前基金整體倉位偏高，從去年以來也沒有出現07年那種投資者熱情申購基金的狀況，相反，全流通后市場的供給增加很多，新股發行和再融資的規模也比較大。當然，我們對市場也并不悲觀，這主要是因為目前經濟回升的勢頭比較強勁，基本面對市場形成了較強的支撐；從流動性看，盡管不如去年，但相對還是比較寬松的；從估值看，大盤藍籌股并不存在什么泡沫，許多股票價格都低于港股價格，應該說，市場投資機會還是比較多的。

基金周刊：去年部分持有人的基金盈利頗豐，害怕今年市場不好做而減少盈利，因此有贖回的想法，你對此是怎么看的？對2007年底買入基金而目前仍然虧損的基民，你的建議又是什么？

程世杰：我們認為基金投資作為資產配置的一種方式，要立足長遠，不能過分看重和在意短期的市場波動。國外市場研究表明，長期持有股票資產是能戰勝銀行存款和債券投資的，也是防范通貨膨脹的一種比較有效的方式。我們國家的情況也一樣，早幾年就開始投資基金并堅持下來的投資者的回報水平都比較理想。當然，我們不是說長期投資就是不管市場估值水平多高都永遠拿著不賣，我們認為當市場特別瘋狂的時候，理性的投資者可以考慮兌現一部分投資收益，相反，在市場大幅下跌之后，極度恐慌的時候可以加大投資力度。實際上任何人都很難判斷市場絕對的高點和低點，因此，我們認為定期定額投資不失為一種較好的投資方式。

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