鵬華基金程世杰：2010年應(yīng)降低收益預(yù)期

鵬華基金基金管理部副總經(jīng)理程世杰——2010年應(yīng)降低收益預(yù)期

⊙本報(bào)記者 安仲文 黃金滔

今年的交易日雖然才過去了三周，但市場卻表現(xiàn)得令投資者相當(dāng)頭痛——指數(shù)大起大落，熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換節(jié)奏加快，對(duì)投資者而言，2010年的投資正變得越來越困難。對(duì)此本報(bào)記者專訪了鵬華基金基金管理部副總經(jīng)理程世杰，就投資者關(guān)心的幾個(gè)問題進(jìn)行交流。

基金周刊：2010年的開年行情和此前市場樂觀預(yù)測的大相徑庭，你對(duì)此是怎么看的？

程世杰：我們對(duì)今年的市場謹(jǐn)慎樂觀，我們認(rèn)為經(jīng)過去年的大幅上漲之后，希望今年仍能像去年一樣取得很大的市場漲幅是比較困難的，投資者應(yīng)該適度降低收益預(yù)期。首先是上漲之后整體市場的估值水平已經(jīng)不算便宜，部分中小盤個(gè)股和新股存在較為明顯的泡沫，缺乏進(jìn)一步大幅上漲的動(dòng)力；其次，隨著積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的實(shí)施，經(jīng)濟(jì)回升速度較快，短期內(nèi)存在通脹和資產(chǎn)泡沫的壓力，因此政策調(diào)整的壓力還是存在的，流動(dòng)性可能不會(huì)像去年那么寬松；再者，從資金面來看，目前基金整體倉位偏高，從去年以來也沒有出現(xiàn)07年那種投資者熱情申購基金的狀況，相反，全流通后市場的供給增加很多，新股發(fā)行和再融資的規(guī)模也比較大。當(dāng)然，我們對(duì)市場也并不悲觀，這主要是因?yàn)槟壳敖?jīng)濟(jì)回升的勢頭比較強(qiáng)勁，基本面對(duì)市場形成了較強(qiáng)的支撐；從流動(dòng)性看，盡管不如去年，但相對(duì)還是比較寬松的；從估值看，大盤藍(lán)籌股并不存在什么泡沫，許多股票價(jià)格都低于港股價(jià)格，應(yīng)該說，市場投資機(jī)會(huì)還是比較多的。

基金周刊：去年部分持有人的基金盈利頗豐，害怕今年市場不好做而減少盈利，因此有贖回的想法，你對(duì)此是怎么看的？對(duì)2007年底買入基金而目前仍然虧損的基民，你的建議又是什么？

程世杰：我們認(rèn)為基金投資作為資產(chǎn)配置的一種方式，要立足長遠(yuǎn)，不能過分看重和在意短期的市場波動(dòng)。國外市場研究表明，長期持有股票資產(chǎn)是能戰(zhàn)勝銀行存款和債券投資的，也是防范通貨膨脹的一種比較有效的方式。我們國家的情況也一樣，早幾年就開始投資基金并堅(jiān)持下來的投資者的回報(bào)水平都比較理想。當(dāng)然，我們不是說長期投資就是不管市場估值水平多高都永遠(yuǎn)拿著不賣，我們認(rèn)為當(dāng)市場特別瘋狂的時(shí)候，理性的投資者可以考慮兌現(xiàn)一部分投資收益，相反，在市場大幅下跌之后，極度恐慌的時(shí)候可以加大投資力度。實(shí)際上任何人都很難判斷市場絕對(duì)的高點(diǎn)和低點(diǎn)，因此，我們認(rèn)為定期定額投資不失為一種較好的投資方式。

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