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華寶興業(yè)郭鵬飛:消費領域“二次革命”將至

2010年01月01日 10:10中國經(jīng)營報 】 【打印共有評論0

中國經(jīng)營報》:在你看來,影響2010年市場的主要因素有哪些?

郭鵬飛:如果我們只看盈利的增長對市場的影響,那么2010年上證指數(shù)有望上漲到4000點左右,全年滬深300指數(shù)的合理運行區(qū)間處于3500點至4500點之間。但是,上市公司盈利水平從來就不是左右市場的唯一因素。宏觀經(jīng)濟、流動性、政府政策以及全球經(jīng)濟變動等眾多因素,都會對市場變動產生一定的影響,這些因素之間還存在著博弈關系。例如目前國內資產泡沫和宏觀調控政策之間的博弈,這種博弈的結果不確定性很大,從而加大我們判斷市場走勢波動的難度。

2010年,如果宏觀經(jīng)濟、流動性、政府政策以及全球經(jīng)濟好轉的趨勢不發(fā)生重大變化,中國經(jīng)濟進入平穩(wěn)增長期,在消費增長持續(xù)超預期及出口顯著復蘇的拉動下,GDP增速有望達到9.4%,通脹有望保持在3%左右的溫和水平,上市公司盈利有望實現(xiàn)超過25%的增長率,預計A股市場整體趨勢向好,并將呈現(xiàn)“整體上漲、結構分化”格局。

《中國經(jīng)營報》:大家都在談論中國經(jīng)濟的結構轉型,這會帶來哪些比較明確的投資機會?

郭鵬飛:我國正在全力推動經(jīng)濟結構的調整,其結果就是新興產業(yè)的快速崛起和傳統(tǒng)產業(yè)的洗牌,對于投資者而言,這些都是值得期待的巨大機會。

中國目前最明確的趨勢是消費增長。通過對日、美等國的工業(yè)化發(fā)展歷史經(jīng)驗、我國人口需求、人口結構、“劉易斯拐點”(由勞動力過剩向勞動力短缺時代轉變的拐點)和局部收入提升等多重分析,我們認為,未來3年中國將步入“后工業(yè)化階段”,我們將經(jīng)歷前所未有的“消費大變革”。國內消費結構變化總體上將有兩大特點:一是服務性消費大幅提高;二是以汽車家電為代表的耐用品增長超過非耐用品。這將導致消費領域的“二次革命”,服務性消費和耐用品消費行業(yè)都將明顯受益,得到持續(xù)提升。

根據(jù)中國進入“后工業(yè)化階段”的邏輯,我們認為投資者應該關注泛消費板塊,尤其是醫(yī)藥、食品飲料、商業(yè)百貨、家電、汽車、保險等大消費板塊的投資機會。

醫(yī)藥板塊目前相對大盤溢價達到50%以上,超過歷史平均水平,但考慮到未來幾年的高增長機會,行業(yè)估值仍有提升空間,其中龍頭公司估值可以得到更多的溢價。受到中國進入“后工業(yè)化階段”、政策支持和國內人口老齡化的影響,其整個行業(yè)已進入消費向上拐點,進入連續(xù)高增長階段,且業(yè)績有超預期的可能。其中龍頭企業(yè)業(yè)績增速有望提升到30%~100%。因此2010年其行業(yè)業(yè)績和估值完全有繼續(xù)提升的可能。

周期性行業(yè)中存在的階段性機會也值得關注。受地產、汽車等下游拉動且供給受限的周期性行業(yè)如鋼鐵、水泥、化工、電解鋁等,2010年盈利能力將得到顯著提升,相關公司的業(yè)績彈性很大,應該會出現(xiàn)顯著的階段性超額收益。此外,新疆等區(qū)域熱點中蘊含的主題投資機會,都是值得關注的。

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作者: 李輝,盧遠香   編輯: robot
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