解讀基金二季報(bào)：長(zhǎng)期謹(jǐn)慎 短期看政策

――基金2010年2季度報(bào)告分析

長(zhǎng)城證券 閻紅 張新文

要點(diǎn)：

◎ 在2季報(bào)中基金對(duì)2010年3季度A股市場(chǎng)預(yù)期謹(jǐn)慎的聲音明顯增加，經(jīng)濟(jì)是否減速，政策是否放松等基本面因素再受普遍關(guān)注。多數(shù)基金認(rèn)為從2010年下半年乃至更長(zhǎng)一段時(shí)期來(lái)看，A股市場(chǎng)缺乏大牛市的經(jīng)濟(jì)基本面基礎(chǔ)。

◎ 對(duì)于3季度是否有階段性反彈行情的判斷上，基金存在分歧。多數(shù)基金認(rèn)為調(diào)控政策將是影響股市的主要力量，三季度可能的投資機(jī)會(huì)主要在于市場(chǎng)大幅調(diào)整后，如果政策放松而出現(xiàn)的估值修正和流動(dòng)性支撐的反彈。

◎ 基金在3季度行業(yè)選擇上體現(xiàn)出長(zhǎng)期與短期的糾結(jié)，政策放松預(yù)期和估值修正下的反彈行情中，基金多數(shù)看好周期性行業(yè)中低估值的藍(lán)籌的階段性機(jī)會(huì)。而中長(zhǎng)期則多數(shù)基金偏重大消費(fèi)板塊和有政策支撐的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型受益板塊。自下而上挖掘確定性的，業(yè)績(jī)具有持續(xù)增長(zhǎng)能力的個(gè)股仍然是基金在3季度個(gè)股選擇的主基調(diào)。

◎ 從披露的2季度末投資組合數(shù)據(jù)來(lái)看，基金倉(cāng)位大幅下降，混合型基金降幅最大，整體股票倉(cāng)位下降到72.80%，前六大重倉(cāng)行業(yè)依然是金融服務(wù)、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易和信息技術(shù)，合計(jì)占基金持股市值的比例為66.97%，而醫(yī)藥生物、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易和機(jī)械設(shè)備則依然是超配最多的行業(yè)。醫(yī)藥生物行業(yè)占基金持股市值比例達(dá)到11.77%，是增持最多也是超配最多的行業(yè)，超配幅度達(dá)到7.28個(gè)百分點(diǎn)，而金融服務(wù)行業(yè)被大幅減持，減持比較多的行業(yè)還有金屬非金屬、采掘行業(yè)和房地產(chǎn)，低配較多的行業(yè)還有交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)和公用事業(yè)，石油化工雖然有所減持，但仍屬于超配。

◎ 2010年2季報(bào)基金披露的重倉(cāng)股有570只，其中新增161只，剔除111只。東阿阿膠、華蘭生物、恒瑞醫(yī)藥、瀘州老窖和華夏銀行重新進(jìn)入前20大重倉(cāng)股的行列，新增的重倉(cāng)股包括登海種業(yè)、科倫藥業(yè)、大洋電機(jī)、海康威視、報(bào)喜鳥(niǎo)和東山精密等，剔除的重倉(cāng)股包括海通證券、華泰證券、鞍鋼股份、東方明珠、中南建設(shè)、新世界、巨化股份和中天城投等。

相關(guān)數(shù)據(jù)：

表1：2010年2季度各類型基金申購(gòu)贖回情況一覽

表2：2010年2季度新基金持股倉(cāng)位統(tǒng)計(jì)一覽

表3：2010年二季度按行業(yè)統(tǒng)計(jì)的基金增減持情況

表4：2010年2季度末基金持有的前20大重倉(cāng)股

附表1：2010年2季度基金公司旗下基金平均持股倉(cāng)位統(tǒng)計(jì)

附表2：010年2季度基金公司旗下基金行業(yè)配置情況

附表3：基金2010年2季度新增重倉(cāng)股前20名一覽

附表4：2010年2季度增持重倉(cāng)股前20名一覽

附表5：2010年2季度減持重倉(cāng)股前20名一覽

附表6：2010年2季度剔除重倉(cāng)股前20名一覽

相關(guān)專題：

基金2010年第二季度報(bào)告

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