匯豐晉信：央行收縮流動性 銀行板塊受影響有限

鳳凰網財經訊 中國人民銀行決定，從2010年1月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。為增強支農資金實力，支持春耕備耕，農村信用社等小型金融機構暫不上調。匯豐晉信表示，此舉反映央行控制信貸的態度非常堅決，對商業銀行產生警示作用，但對銀行板塊影響有限。

匯豐晉信指出，本次上調存款準備金率預計將凍結流動性約3000億元。此次調整存款準備金率速度超出了預期，但收縮的方向上是符合此前預期。央行此舉反映了保持全年貸款平穩增長的態度之非常堅決，另外，該行為同時也是為了對沖到期的央票和外匯占款的快速增加。

1～3月是央票到期和正回購到期的高峰期，到期量扣除1月份已回籠資金后將達1.74萬億。匯豐晉信指出，信貸窗口指導加上存款準備金率上調將對商業銀行產生警示作用。但全年信貸投放量7～8萬億的預期不變。

匯豐晉信強調，本輪存款準備金率上調所處環境與2006～2008年不同，因經濟回升基礎沒有那時穩固，且政策預期存在變數，從而市場對政策收緊的敏感度提高。就銀行股而言，審慎監管和銀行擴張空間下降將導致銀行股盈利受到一定的負面影響，但銀行股估值仍低于合理估值中樞，盈利預測有較大安全邊界，估值再顯著下降的空間有限。

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