滬膠強勁上漲 一代天膠不失英雄本色

今日橡膠主力合約1005開盤后強勢震蕩，但仍不改上漲趨勢，早盤高開于25030元/噸，在25000元/噸維持震蕩，午盤繼續在系統性風險帶動下出現下滑，在24500元/噸下方受到支撐，且在橡膠下跌過程中，增倉明顯，給橡膠市場帶來支撐。在本交易日最后一個小時，天膠不失英雄本色，顯示了強勁的上漲動力，尾盤最終收于25355元/噸。全天增倉放量，成交1479472手，增倉39268手至192540手。日膠主力合約因下周一TOCOM市場公共假日休市，一些投資者在長周末之前結清頭寸鎖定利潤，因此價格下滑，但市場預期日膠在280元/噸處受到較強支撐。

現貨方面東南亞橡膠因泰國的降雨再次阻礙供應，因此現貨價格依然強勁，維持在300美分/公斤上方。國外貿易商認為，期貨市場的疲軟走勢，是受獲利了結打壓，與基本面無關聯，橡膠現貨價格會應進一步上漲，昨日Tong Thai Nabon銷售了600噸橡膠，價格為每噸3,020美元，FOB基準，船期為1月。

國內現貨市場表現也較為樂觀，今日農墾的全乳膠供應量為524噸，供應均價為23891元/噸。在全天橡膠走勢偏弱的情況下，今天成交依然強勁，成交340噸，成交均價也達到23829元/噸，顯示了國內對未來消費的樂觀情緒。

因09年東南亞產區受不利氣候因素影響，全球天膠產量下降已是定局。像今年馬來西亞受惡劣天氣、單產下降、再植放緩、新的種植園匱乏以及過去幾年大量改種棕櫚油等一系列因素影響，馬來西亞2009年天然橡膠產量預估從951,000噸下修14%至820,000噸。印度產量雖然亦下調，但僅從827,000噸微降至822,000噸。因此印度在2009年已取代馬來西亞成為全球第三大天然橡膠生產國。而近期泰國三個中心市場橡膠供應量因降雨影響持續低于100噸，國外市場價格強勢上漲。從1月底2月初開始越南、泰國北部將進入停割期，國內產區已經步入停割期。各國汽車行業在政策支持下的產銷兩旺局面料將維持。在2010年汽車購置稅上調的情況下，12月中國的汽車市場異常火爆，很多企業的銷量都已重新創歷史新高，因此即將公布的車市銷售狀況將繼續支撐橡膠市場。

目前整體期貨市場面臨一系列系統風險，像國家抑制通脹政策的預期，新股的頻繁發行，和一些銀行融資舉動的實施，都將給期貨市場的走勢帶來不穩定性。因此雖然橡膠總體牛市不變，但更多的走勢特征是上行幅度較大之后，市場維持震蕩走勢，市場波動風險加大，因此2010年橡膠將在牛市基礎上呈現上竄下跳的特征。

銀河期貨研究中心 原靜

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