夏草抨擊北京立思辰：一家辦公設備銷售商的謊言(2)

從財報上看，立思辰近三年不管是營業收入還是凈利潤增長速度都不錯，但該公司近三年預收賬款余額引起筆者極大關注：

立思辰上市前夕預收賬款大幅下降，而該公司商業模式是提供一攬子(整合)服務，筆者立即聯想起2002年美國施樂提前確認收入的財務丑聞：施樂在向客戶提供一攬子服務之后混淆商品銷售、提供服務、利息收入的界限，涉嫌提前確認服務和利息收入，這是當年僅次于安然、世通之后的美國第三大財務丑聞。立思辰會不會提前確認收入導致預收賬款大幅下滑？筆者找到了預收賬款的附注：

筆者本以為預收賬款主要是預收管理外包服務款，但附注解釋卻是設備款，那么該公司外包服務收入是如何收款的？原來，立思辰外包服務收入不提前收款：

然而這張表又引起筆者警惕：　

這張表是立思辰用來說明商業模式升級之后的辦公信息系統服務提供商與傳統的辦公設備提供商之間的毛利率差異，一般文件設備銷售毛利率不到5%，而商業模式升級之后的文件設備毛利率在15%以上，這就是商業模式升級的價值，可是這10%多的毛利差額實質是管理外包服務收入，在公司沒有提供管理外包服務收入之前是不能確認收入的，立思辰含設備銷售的文件管理外包服務收入確認政策如下：

如果立思辰事實按上述收入確認政策確認收入，則怎么可能出現如此大的毛利率差異？該公司文件設備銷售的毛利率非常低，但是辦公系統信息系統服務提供的毛利率一直在35%左右：

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