2010年03月20日 02:52每日經濟新聞【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

毛晉楠

股指期貨即將推出，中金所總經理朱玉辰自然成為本屆私募基金高峰論壇的焦點人物。本周五下午，朱玉辰在接受《每日經濟新聞》采訪時肯定地表示，“4月中旬將推出股指期貨?！?/p>

做空機制完善是股市成人禮

朱玉辰表示，今年正好是資本市場成立20周年紀念，這20年大家都看到了股票市場是怎樣長大，現在已成為了20歲的“小伙子”。

“股指期貨出來之后媒體有一種評價，認為股指期貨和融資融券等做空機制的完善將是股市的成人禮。按照這一說法，股票市場今天成人了，所謂的成人就是各種機制都完善了，該有的我們都有了：比如主板市場、中小板市場、創業板市場，還有一個場外代理系統；現在從機制上又有期貨了，有融資融券了，從大的架構來講，以股指期貨和融資融券出來為標志，這一市場才叫完整，才是完整意義上的股票市場，所以這個意義非同尋常?！敝煊癯秸f。

朱玉辰認為，股指期貨推出之后，大家博弈地位的平等有助于遏制過度的非理性上漲和下跌。

“但股指期貨并不改變股票的基本面，所以不會把牛市變成熊市，也不會把熊市變成牛市，我只是說有助于抑制寬幅的波動。如果2007年就有股指期貨，可能價格就上不到6240多點，當時可能就會被這種機制強行拉回。當然，如果漲不到6000多點，可能也不會跌到1600多點，這是相輔相成的，這種寬幅波動對投資者的傷害巨大。資本市場有一個重要目標，就是為大家提供健康穩定的市場，這個產品出來相信有助于大盤穩定?！彼f。

希望私募基金成主角

朱玉辰對于私募基金參與股指期貨也給予了很高的期望。

“在開戶的過程當中我們不斷研究分析，將來誰應該成為股指期貨的最主要投資者，誰利用市場的效果最好，大家不約而同有一種看法，這對私募基金可能是一個機會。這個產品出來對資本市場會產生深遠的影響，會帶來一些變化。如果運用得好，股指期貨這個工具有希望成為在座各位私募基金投資的利器。有風險管理工具，將使基金能如虎添翼，我們也希望看到這種效果?！彼f。

然而截止到本屆私募高峰論壇開幕時，中國對沖基金的雛形——眾多陽光私募基金們，尚未獲得參加股指期貨的資格。

當《每日經濟新聞》會后向朱玉辰提問，陽光私募基金何時能夠參與股指期貨時，朱玉辰也坦言這并非中金所所能決定的。不過他表示，股指期貨產品出來以后，會促進金融業務和競爭策略的創新，拓展證券基金和金融業務范圍，完善盈利模式，到那時候私募基金才真正叫對沖基金。

朱玉辰表示，中金所在推出股指期貨后，還準備推股指期貨期權甚至個股期貨期權，將來還有一些分割指數，也將探討一些銀行板指數、地產板指數等。當資本市場做完以后，將來可能進入到貨幣市場，比如做國債期貨期權、短期利率期貨期權，這個做完以后將來可能再做外匯。未來將把商品市場和資本市場打通，資本市場又和貨幣市場打通，貨幣市場又和外匯市場打通，這樣一來，商品市場、資本市場、貨幣市場、外匯市場縱橫連貫起來，通過中金所一系列產品，把資本市場串在一起，可以想像我們的市場空間和深度都將得到深遠的拓展，市場會變得更加多元、更加豐富。

設定門檻是為保護中小散戶

“從2月22日開始接受客戶開戶，到現在將近4周，開戶數已經有2000多戶，將近3000戶，而且開戶出現逐漸加速的態勢。”朱玉辰說。

據悉，有很多散戶給中金所寫信，說中金所剝奪了他們參與股指期貨的機會，是歧視中小散戶。

在18日的演講中，朱玉辰也特別強調了中金所高度重視對中小散戶的保護。“目前來說，不讓中小投資者做就是出于保護的目的，這個市場不能成為散戶的‘絞肉機’，這畢竟是高杠桿性的產品，對受眾面應該有要求。中金所不想用這種方式擴大任何市場份額，我們堅定走專業道路。”

朱玉辰說，這個市場要建成公平、規范、透明的市場，加強市場監管。市場不能成為某些利益集團的取款機?！按蠹乙院罂梢砸娮C，中金所的管理是高監管、嚴監管?！?/p>

4月19日正式推出？

作為股指期貨正式推出前的最后一屆私募高峰論壇，股指期貨的相關話題也是本屆論壇的一個重中之重，主辦方也特意在本周五，安排了上午和下午兩場專題會議，邀請國內外的業界人士探討股指期貨的風險與機遇。

記者在現場看到，由于參會人士太多，五洲賓館的深圳廳已經爆滿。會上除了來自券商的人士，期貨界的相關人士也是本次論壇的主要參與者。深圳金匯期貨經紀有限公司金融事業部經理潘云利就是參會者之一。潘云利告訴《每日經濟新聞》，股指期貨的推出，相信在很短的時間內交易額就將超過A股市場現有的交易額。

“全球很多地區的股指期貨交易額都是當地股市交易金額的數倍。根據我們的測算，股指期貨推出初期的交易額將可能達到目前A股交易額的兩倍，保守估計，按照上海市場日均1000億元計算，股指期貨單日成交額將達到2000億元?！迸嗽评硎荆愅顿Y者將是市場主要的參與者：一是投機者，二是套利者，三是套保者，其中投機者主要來自目前的權證市場，并成為活躍市場最主要的力量。

至于股指期貨正式推出的時間，潘云利肯定地表示，“會是在4月19日，因為結算日是在4月16日，經過周六和周日的休息，下月19日A股將正式進入股指期貨時代。”

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