21世紀蒙迪歐-致勝財富論壇佛山站現場實錄

2009年12月14日 13:40鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

2009年度，長安福特蒙迪歐-致勝攜手中國首席財經傳媒集團21世紀報系，特別啟動大型年度推廣計劃——“21世紀蒙迪歐-致勝財富論壇”、“21世紀蒙迪歐-致勝模擬理財大賽”、“蒙迪歐致勝試駕服務體驗日”。活動以“理財”為主題，邀請國內最頂尖經濟學家與會探討在全球經濟失衡背景下所應當樹立的投資理財觀念。以下為21世紀蒙迪歐-致勝財富論壇西安站現場實錄：

主持人：各位尊敬的來賓、領導，各位佛山區的客戶和朋友，大家下午好！

我是廣州電視臺節目主持人文峰，非常榮幸擔任“21世紀蒙迪歐-致勝財富論壇”的司儀。

首先請允許我代表今天論壇的主辦方長安福特和21世紀經濟報道，對到場的所有來賓表示熱烈的歡迎和誠摯的謝意。

2009年對于廣大投資者而言是重要的年份，在這一年當中經歷了經濟的危機，許多企業坍塌了，許多富豪的財富縮水了，由金融海嘯引發的經濟危機讓我們人人自危。在這種錯綜復雜的時局中，我們該如何重新勾勒企業的發展以及個人財富的增長路徑呢？為此，長安福特蒙迪歐-致勝攜手中國領先財經傳媒集團21世紀報系，特別啟動“洞悉內在價值掌控致勝之道--21世紀蒙迪歐-致勝財富論壇”，今天活動當中，高手云集，來自國內的頂尖經濟學家和商務精英們展開一次思想的尖峰碰撞，對新時期的投資機會和財富趨勢進行思考與交流。

本次財富論壇得以順利進行，離不開媒體同行的支持，因此，我要再次代表主辦方向支持并協助活動順利舉辦的團體與個人致以衷心感謝--感謝今天到場的所有來賓，感謝所有到場的媒體朋友，謝謝你們的支持和關注。

接下來，請允許我介紹今天到場的主要嘉賓：

復旦大學經濟學院副院長孫立堅教授

大福證券集團中國業務部主管潘鐵珊先生

瑞富(加拿大)CEO 劉海影先生

南方報業傳媒集團副總編輯丘克軍先生

長安福特市場部總監曹挺先生

21世紀經濟報道副主編劉暉先生

21世紀報系21世紀經濟報道信息中心總監李俏彬先生

21世紀報系廣告中心華南區總經理曹蓮英女士

長安福特華南區銷售大區經理張紅先生

福特金融華南區大區經理余妍女士

長安福特華南區銷售區域經理鐘立強先生

南海合福汽車銷售服務有限公司總經理陳秋明先生

順德合福汽車銷售服務有限公司總經理王云先生

佛山市福昌汽車銷售服務有限公司總經理梁錦峰先生

這個時候我們也以最熱烈的掌聲歡迎他們的到來。

下面有請主辦方代表南方報業傳媒集團副總編輯丘克軍先生致辭。

丘克軍：尊敬的孫立堅教授，尊敬的潘鐵珊先生、尊敬的劉海影先生，尊敬的曹挺先生、各位嘉賓，尊敬的21世紀俱樂部的會員們，大家下午好！21世紀經濟報道的前身南方報業傳媒集團以及南方日報，在上個月底剛剛過了六十歲的生日，大家知道南方日報是創刊在1949年10月23日到上個月10月23日剛好60歲，到目前誕生了11報、8刊、3網、1個出版社，21世紀經濟報道創刊于2001年1月1日，到現在是第九的年頭到，形成了目前兩報兩刊的格局，21世紀經濟報道，理財周報和21世紀商業評論和商旅型雜志，創辦了大家知道21世紀俱樂部，所以21世紀大家庭通過九年的發展，越來越壯大，很多媒體在精心紙質媒體的時候，21世紀經濟報道在努力打造新媒體就是財經網站和打造手機報和短信平臺，21世紀的團隊和21世紀經濟報道，商業評論、理財周報所有網站的內容整理成最經典的內容，以最快的速度傳達到我們所有會員的手中。

剛剛主持人說到一年來的財富的縮水，我們在12月5日中國《福布斯》財富榜上，前三位在一年經濟危機當中從500多億翻到1000億，而且前三位個人的財富是3-5倍的增長，說明經濟危機對中國的危機的影響是嚴重的，但是對中國也有很大的機會，中國經濟發展的勢頭一定會猛。

當下，中國的資本市場的轉型，中國中產階層的劇增形成了社會發展的中堅力量，在創業板上市的時候正在攪動著中國資本市場的神經，充滿著機會和挑戰，我們所看到是一套房子，一只股票，還有一張郵票、甚至一瓶酒和一塊石頭都包含了投資價值和增長價值。

自2008年以來，對于金融危機和個人財富增長遇到阻力的同時，全球動蕩的市場當中，我們是很希望通過邀請國內外知名的經濟學家以及業界的專家和在座的各位一起交流，深入分析中國宏觀經濟的走勢，探討中產階級的理財，中產階級的理財之道，讓中產家庭的理財關鍵逐漸走向成熟，我預祝這次“洞悉內在價值掌控致勝之道--21世紀蒙迪歐-致勝財富論壇"取得圓滿成功。謝謝大家！

主持人：感謝丘先生的致辭。下面有請主辦方代表長安福特市場部總監曹挺先生致辭。

曹挺：大家下午好！尊敬的孫立堅教授，劉海影先生，現場的朋友，尊敬在后臺在坐的客戶代表以及來賓，大家下午好！大家知道我們這個論壇的主題“洞悉內在價值，掌控致勝之道”。經過了市場的調查，發現我們的用戶目前都是企業社會的中堅力量，在此期間，他們承擔了龐大的社會責任以及家庭責任，對于目前的經濟形勢都比較的關心，在這種情況之下，我們舉辦了財富論壇共同探討目前所關心和喜聞樂見的話題，全國我們舉行了11站，今天在佛山站是第2站，我們選擇佛山站的原因，目前在中國的市場，特別一些新興的市場發展比較好，市場經濟活躍形勢都有比較好的前景，為此我們舉辦了“21世紀蒙迪歐-致勝財富論壇"。

大家知道長安福特馬自達企業成立了2001年，福特企業在座的各位就比較的清楚，在美國的三大汽車企業當中，福特汽車是目前走得比較順利的企業，也是世界五百強強大的品牌之一，企業的支撐跟在座所看到的是一樣的，對社會和企業也承擔了強大的責任，我們在長安福特成立以后舉辦了一個明星慈善賽，救助了一些邊遠山區的兒童和汶川地震當中的人，去年還為廣大普通消費者舉辦的安全駕的訓練營，從而推廣產品和普及整個社會所關心的一些話題。例如經濟、社會上的熱點問題。

長安福特馬自達是2003年成立的，在中國汽車業界來說是一個新兵，相對于豐田、本田、通用來說，長安福特真正在中國銷售產品6-7年，蒙迪歐-致勝目前進入了乘用車前十強，目前取代中國賽場內外取得良好業界的產品—福克斯，在2009年的時候，我們迎合80年推出了新嘉年華的產品，這構成了長安福特產品體系的支撐。

重點推薦蒙迪歐-致勝是2007年全球同步上市的產品，到目前為止，是福特汽車在全球技術含量最高的產品之一，大家記得在前兩年的時候，上市了一個新電影，就是全部用福特汽車進行贊助了，目前在中國區的銷售，2007年上市以來，在整個中國汽車中高級乘車市場得到了比較好的認可，主要表現在以五個方面：一、外觀，大家在外面看到了兩臺車，其中就可以看出這個車的產品。二、配置，高科技應用，相對高檔的其他行車電腦。三、空間，我們2米8以上的軸距在目前中高級轎車產品系列來說是比較優越。四、全面安全性，福特倡導的安全是行車的全過程，在前、中、后期就有全方位的安全和控制。五、卓越操控，長安福特生產的產品都是福特德國的產品，大家最熟悉的產品是福克斯在中國車市里面取得良好的業績，在設計和生產車的時候，所倡導了理念。我們重點說是安全性，福特強調的安全性在碰撞前、碰撞中、碰撞后，都有防護，目前中國汽車市場也是比較領先倡導這種技術。

下面通過一個短片可以感受一下。

(現場看PPT短片)

長安福特不僅僅好看好開還是經濟型的車，目前順應了市場發展導向和需求，目前福特整個品牌，目前長安福特在中國市場的發展取得了良好的業績。 (PPT內容)

主持人：謝謝曹挺先生的致辭！21世紀蒙迪歐-致勝財富論壇現在正式開始。

我們現在進入論壇的第一部分：主題演講。相信對于佛山所有的企業而言，2008年和2009年都是非同尋常的年份。全球金融市場的震蕩嚴重影響了實體經濟的發展，中國的企業在這一輪的危機中遇到了前所未有的挑戰。目前，在全球經濟逐漸回暖的大背景下，中國經濟是復蘇還是一種表象呢？今天在論壇當中有很多高手和專家為大家解答。

我們今天有幸請到孫立堅教授作為我們的演講嘉賓。孫教授是復旦大學經濟學院副院長，復旦大學經濟學院證券研究所常務副主任、復旦大學世界經濟研究所副所長、《世界經濟文匯》編輯、復旦大學金融研究院兼職研究員以及日本一橋大學國際共同研究中心兼職研究員。今天孫立堅教授的演講。演講題目: 經濟復蘇與資產管理。下面我們以熱烈的掌聲有請復旦大學經濟學院副院長孫立堅教授發表演講！

孫立堅：尊敬的各位學者、尊敬的各位來賓，今天非常榮幸站在這樣的論壇上面跟大家交流當前中國這樣的經濟形勢下，如何來管理自己的財富？如何來掌握大勢？今天有三位嘉賓發言，我排在第一位，我更多的是從中國宏觀經濟的角度為各位介紹一下中國經濟目前的狀況和面臨的挑戰。

在經典的投資指導上面都有這樣的建議，如果說一個經濟，一個投資大環境，就像去年8月份雷曼兄弟事件以后，全世界資金在收縮，現在大家尋找是穩定安全性的收益，所以美國的國債市場成為了全球追捧非常重要的資產，我們看到美國經濟出現了這么大的危機，但是美元會依然的堅挺，這實際上是非常明顯危機的特征，所以在危機的狀況當中，投資安全性固定收益的資產是被大家建議的投資方向，一旦經濟開始復蘇，一般的這種建議又在于尋找未來增長性的企業，參與他們的股票，分享他們未來所帶來的收益，彌補自己在危機當中所造成的資金投資的機會成本，一旦經濟開始出現，資金集中而且造成了市場資產價格過渡的膨脹，這時候開始關注一些大眾商品、有實體經濟支撐的投資領域，例如房地產市場，一旦國家的宏觀政策已經感覺到經濟周期的調整，市場的資金沒有順應這樣周期的調整，出現了過渡的繁榮或者是非理性的繁榮，虛假繁榮的時候，這個時候我們一定會看到宏觀政策層面上有一個巨大的政策調整。

在組合當中安全資產的收益就會因為經濟的緊縮出現了收益上漲的空間，這個時候鎖定收益的投資就會帶來資金的機會成本，這個時候就應該擺脫這樣鎖定收益固定資產的投資，一旦經濟開始真的進入了調整的通道，從經濟的繁榮，從世界經濟增長的熱點轉向下一輪經濟增長的調整階段，這個時候任何的企業都面臨著一個存貨增加，經濟收益下降的問題，今年的投資理論告訴我們，盡管擺脫手里面面臨調整企業的部分，一旦這樣的調整，沒有及時的完成，經濟開始出現權限崩潰的時候，哪怕你所持有的，能夠有堅實基本面支撐的這些投資也會面臨很大的風險，應該盡快的擺脫房地產投資和大眾商品的投資。今天我想順著這樣一個資產管理的戰略的定位，考慮一下中國在大的環境下，政府的利率政策，政府企業扶持的政策，例如創業板正式定位、創業板將來發展的前景，是否帶來新的成長板塊，一個新的增長方向，關于這些問題，將在我分工的話題當中主要來談這些問題，至于說具體的技術層面的操作和具體的投資導向，下面有非常專業的兩位學者跟我們介紹。

我講的內容有三個方面構成：

一、當前宏觀經濟形勢的解讀

宏觀經濟形勢的格局，跟大家現在所關心的通脹膨脹的風險，跟大家所關心的中國不會結束。是否會像澳大利亞央行一樣調整利率政策和加息，這就會影響到資金的配置，就會影響到整體的資產投資的收益。

二、中國政府救市措施和績效評估

長時間在國外進行學術的交流，我去了歐洲，到歐洲回來以后，又去了俄羅斯，俄羅斯回來了以后，再去臺灣、香港，下面可能要去日本，在從他們的交流當中，他們最大的不能理解的是中國的經濟是一個謎，這個謎在于中國經濟遇到的問題，是市場缺失的問題，是投資產能過剩的問題，但是中國政府在去年11月份開始所采取的做法是完全非傳統的做法，也就是并沒有遏制投資，與平衡需求不足的問題，也沒有花主要的經歷刺激內需挽救經濟，彌補沿海城市產能過剩的問題，而是采取了非傳統救市方法用新投資擴張，挽救舊的產能過剩，而且交出的成績單從量上面來看非常的漂亮，所以帶來了中國經濟迅速的成長，外國人不理解，希望我們能夠解釋這樣的做法是可以效仿，或者是可以持續的，還是一時的曇花一現。第二部分大量的東西來自于國外的學者和決策層對中國學者提出的質疑，對中國經濟所產生的擔心。

三、“后危機時代”中國經濟的發展戰略

中國經濟危機后怎樣走，繼續發揮龐大的勞動力市場，繼續發揮中國企業家創業的精神，還是繼續發揮大眾勤奮勤儉的勞動和生活方式，以出口導向的這種所向披靡的增長方式敘寫中國經濟的繁榮方式，我們很快就會成為世界第二大GDP或者講富裕的國家，達到這樣大的規模，僅次于美國，還是以外向型經濟的增長方式，這種增長方式是否可持續，盡管奧巴馬在下星期訪問中國，談論中美未來對世界經濟影響的這種發展的格局，但是在這個話題當中更多的談論中美貿易的問題，中國人民幣匯率的問題，所有的這些東西我想跟今天在座的無論是你從事的汽車產業，還是其他的實業，還是你今天開始思考中國經濟基本面是否持續財富增長的計劃，你必須要思考中國的增長模式往那里走的問題。

所以最后的問題想跟大家一起來思考一些調整，例如自主創新，我們在思考怎樣讓一些有成長性、高收益的企業能夠進入到新創業板的板塊，在這個當中能夠尋找更多投資者的支持，為什么我們不擅長，我們看到創業板成功的案例確實是不多，在亞洲國家有很多都想走出一條自主創新的模式，香港失敗了、日本失敗了、包括發達國家(德國)納斯達克的板塊也因為沒有增長的題材，沒有可持續的技術含量產業的支撐從而失敗了，今天中國在亞洲把創業板成為中國發展非常重要的平臺，這是我們巨大的挑戰。

另外一個挑戰，我們在這場危機當中得到了另外一個教訓，中國外向型的經濟增長方式帶來了非常被動的局面，中國財富的結構是以美元為主導外匯的財富結構，因此在這場危機當中，中國無法獨善其身。

當中國的企業越是在國際的市場上彰顯能力的時候，中國銀監會、中國國務院都感覺到非常的被動的問題，我們經常在報紙上看到外匯暫緩，由于大量外匯進入了中國，而且支撐的是中國市場強大的出口實力，帶來了巨大外匯人民幣的要求，中國政府要支撐企業的增長，出口的增長，保持有這種出口的增長所支撐就業巨大的壓力，解決失業的問題，中國政府應該在兩點問題上不能含糊，包括中國外匯的企業沒有含糊的換成外匯，我們現在都在調整這樣的制度。

當中國企業出口的時候，創造的外匯財富，我不能打折扣，不能通過人民幣的升值減少自己本國貨幣的壓力，而造成出口企業的損失，人民幣匯率穩定性就成為了中國政府既要擺平由于外匯暫緩帶來巨大的通脹壓力，去年上半年和前年下半年中國所面臨的外匯暫緩帶來的巨大通脹壓力，同時保持中國不能因為沒有出口而造成的巨大的實業的問題。

在這樣的兩個問題上，中國政府開始尋找為什么我們創造財富要拿美元，為什么不能夠在中國的市場上，跟外國人打交道，外國人看到中國的市場的時候，我們要以人民幣來計價，把上海定義為金融中心，在2012年前把人民幣的國際化用在上海金融中心的上面，保持出口的企業，保持匯率的穩定，中國就業的問題帶來了巨大的挑戰，這時中國非常的希望通過自己擅長的資本管理、外匯管理控制那些非生產性的資本，但是實際上這種控制非資產性的成本，上海國際金融中心的建設，就不可能走出我們所期待的，希望用人民幣的財富創造，希望自己發揮自己的能量管理我們看得見人民幣的財富，所以這種矛盾時時刻刻在影響著中國未來經濟的增長方式。

今天我的話題圍繞這三個問題。第一個問題中國今天經濟的格局怎樣？第二個問題，外國人所講的，中國非傳統的救市方式能不能走出非常漂亮的可持續繁榮的狀態。第三個問題是中國的今天開始尋找兩個我們非常不擅長的兩大方向：在改變加工貿易生產方式所需要的技術含量，這個技術含量我們開始挑戰自主創新，挑戰自己的品牌，挑戰獲得專利，在品牌和專利的基礎上爭奪產品的定價權；當我們創造了財富，通過這樣的定價權，通過品牌、專利、技術、拿到財富，但是這個財富不能夠以美元為主導的財富，跟其他做生意的時候，今天能不能提出用美元來計價的時候，我們感覺非常的被動，這次危機，中國的財富沒有一點的流動性，在這種情況下，存量的問題很難解決，增量的問題，中國經濟下一輪的財富是否增加一點人民幣的財富，增加人民幣的財富，就必須創造管理人民幣的舞臺—上海國際金融中心的建設。

中國經濟的現狀

去年8月份開始，我和中國銀行副行長交流，作為央行經濟的摸準全國經濟的動向，去年8月份就要放松貨幣政策挽救經濟，為什么你遲遲放慢貨幣政策的調整？副行長的回答是非常的直率：任何一個人，當你看到自己的經濟是出口導向，當你看待出口帶來外匯暫緩資金，大量擠壓中國的價格，去年8月份物價水平非常高位的，盡管全球歐美市場的價值出現了大幅度的破壞情況，在這樣的情況下，任何重視貨幣政策穩定物價的國家，尤其是發展中國家，物價的水平直接跟社會和諧密切相關，央行不得含糊，泡沫經濟，美國全球金融大海嘯所引來通縮的問題，這時才進行了調整，開始的調整學習美國的做法，是流動性的危機，要解決銀行機構流動性的問題，所以美國降息，我們也降息，我們中國降低銀行存款準備金，去年一切的效果都沒有，直到年底，中國開始撇開美國這種以貨幣政策為主導，向銀行進行流動性挽救政策的方法，采取了非傳統中國的方法，就是積極的財政在第一線，適度的寬松政策跟在后面，去年11月份，中國財政除了四個省市以外，中國不是金融危機的問題，而是陷入了經濟危機的狀態，挽救中國經濟危機的方法，就是沒有就業和投資，要解決這樣的問題，只有政府扶持就業和扶持投資，所以很快開始了出臺了四萬億的刺激計劃，問題是從哪一個地方開始下手，這里面我想強調的，哪一場危機實際上是美國給全球帶來了麻煩，中國出口導向的經濟，因為出口沒有了，我們擅長的投資，牽累了自己的投資，我們發現中國的消費水平并沒有在危機前有減少，也沒有在危機前出現了大幅度的回落，還是保持了非常穩定的增長，這樣的消費水平，哪怕是非常穩定的消費水平無法替代中國失去外需所帶來的麻煩，中國就以直接拿錢出來的方式，這種拿錢的方式是任何發達國家無法效仿的，今天中國大量的金融資產全部集中在相對保守和穩定的銀行體系，發達的國家，大量的金融資產分散在各個機構的手里和金融產品手里面，這種調動起來，流動性的成本非常大，哪怕是很多商業銀行高管都是由中央直接的任命，老百姓儲蓄，老百姓減少消費，后顧之憂，對自己儲蓄的偏好，恰恰是這次戰勝危機所動用最重要的金融資本，在這點上，外國人不理解，但是我們解釋這樣的一個情況，只有在中國我們可以通過國家成功的調動金融資源，成功的調動財政能力解決了市場這種投資不足和消費不足的問題，政府在籌集資源方面，這是其他國家不能匹配的。

中國經濟為什么復蘇那么快？中國沒有聽傳統的經典方法刺激內需，我們改變自己的投資方式，今天中國政府開始加大了，當危機走出來的時候，我們開始調整質的問題，去年年底考慮的是盡量把量做上來，中國擅長投資的辦法解決外需喪失造成中國下滑的問題，這種非傳統的辦法為什么能夠在中國的適用，有一個條件是中國的高度的經濟失衡的發展格局，給了我們中國政府，在選擇投資的過程當中找到了西部和中部，可以用錢的地方，所以在這個地方，我們發現西部和中部在這場危機當中找到了機會，政府給予這樣的機會，包括長安福特在內的很多內資的企業迅速的成長，經濟的指標證明，這次經濟的復蘇是政府力度最大的地方，首先復蘇最快的，一個是中部40%的增長，西部30%多的增長，沿海城市是60%的增長，這種增長的格局跟危機之前是完全兩樣的，開始證明這次經濟的復蘇不是原來經濟結構所決定的，而是政府采取了非常務實，或者在中國可行，其他國家很難實行用投資的方式解決投資的問題。這個所有也是我們講的非常的明顯，如果按照我剛剛所講的判斷，中國唯一改變：政府的消費能力、政府投資能力存在第一線，但是沒有改變中國以內需為主的方式替代外向型的增長方式，我們思考一下，如果政府想退出，這個時候感覺到經濟復蘇狀態非常好，發現產業資本向金融資本轉變，過渡的資本向虛擬經濟轉變的時候，開始收縮資金，當美國經濟還沒有復蘇的，盡管很多外國的專家非常看好中國的市場，但是不能簡單通過消費平穩的增長。

今天中國經濟能夠走出去，讓政府安心的退市，首先是中國自己的市場，其次是希望歐美市場復蘇。美國市場的復蘇非常的明顯，民營企業拿到出口訂單在增加，尤其是生產生活必備品的行業，今天的復蘇對他們非常的顯著，美國國民消費結構的轉變，從自己的財富感覺，房地產價格的攀升，認為自己財富的增長能夠消費世界上最好的東西，今天突然發現自己的財富蕩然無存，開始尋找東西好的東西，發現中國企業在國際市場的競爭能力完全和其他的國家相匹配，因此中國必然成為中美貿易或者其他國家在這樣的危機調整過程階段當中，我們企業首當其沖就會受到貿易摩擦的沖擊，從這點角度上來講，美國金融體系的復蘇帶來美國今天市場的回暖，但是這個回暖非常的有限，我們看到的美國開始在進行非常痛苦的產業結構的調控，帶來巨大的失業人群，當美國的金融體系在修復，但是小幅能力沒有轉變的時候，中國出口導向經濟增長的模式，無法走開的時候，我自己的判斷是中國政府不可能很快的把這個方向盤交給市場，市場來尋找利潤增長的方式，所以在這點當中，我的判斷：今天中國政府所采取的增長模式非常有效的挽救的經濟是因為中國的國情，但是中國沒有改變經濟增長的模式，這種經濟模式的改變需要我們非常挑戰很多的問題。

由于時間的關系，我不能展開很多數據，我只是告訴大家，有很多數據把秘密揭示了，第一個數據中國的經濟增長看到了是反彈，無論同比還是和上個世紀比都是在好轉，但是一個隱患留在所有的學者面前，那就是如果說一個中國的經濟復蘇是來自于市場造血功能的復蘇，是市場活力的體現，那么為什么在中國整體的消費市場消費的物價指數還和歐美國家一樣處于危機非常低端的水平，我們非常希望價格能夠修復能夠起來，讓我們的企業看到產品的利潤，看到未來產品利潤的增長，但是今天整體的消費水平處于一個弱勢，哪怕出現了價格指數的恢復，這是價格的修復，絕對不是有些人所講的中國已經進入了通貨膨脹的階段。

另外一個問題，如果說企業看到了未來價格上漲，未來市場的消費能力的話，今天整體在生產要素的需求上有很大的反映，但是我們看到生產要素市場價格還是處于低位的狀態，并沒有出現明顯的反轉，很多人說出現反轉已經晚了，我告訴大家，即使今天出現了反轉，實際上這是價格修復的過程，另外一個是今天產業資本大量的進入了金融資本，很可能走出了日本九十年代泡沫經濟崩潰前的狀態，在沒有通脹前情況下，泡沫經濟崩潰，不能把政策的含量放在價格上，但是沒有給我們警示的信號出來。由于時間的關系，我不能展開了。

國有企業是有收益，民營企業收益有限的，有很多把資本轉向房地產投資和股票投資，這些資金無法通過銀行信貸緊縮來限制的，這是企業流動性的資金，經濟在復蘇，我們看到訂單在起來，由于時間的關系，不能展開了，在訂單起來了時候，我們所看到的東西，世界在漲價，如果中國面對通貨膨脹的話，中國強勁的投資對外需市場的依賴性，重蹈覆轍，再次新一輪外匯市場通貨膨脹，以要素市場的方式輸入到中國市場，整個產業成本的增加帶動整個物價水平的上漲，這是最有特色的中國通貨膨脹形成的機制，而不是今天老百姓拿了大量的錢，會掌握這些鈔票在市場上有很大的需求能力，我自己判斷中國貨幣的沉淀現象非常重要，很大的原因，這當中肯定造成貨幣不能看通脹市場。上星期流動性的規模量和銀監會采取的措施已經開始關注資本市場資產泡沫的問題。

由于時間的關系，我只能跟大家講這個性質在于第一季度、第二季度大幅度銀行的信貸并沒有在實體經濟得到消化，而是銀行存款的增長在進行非常好的比對，資金開始閑置，這些資金面所堆起來中國股票市場資金的復蘇，跟著政策板塊走，另外一點中國房地產價格在這輪當中開始出現了反彈，反彈的趨勢一點都沒有改變，我們看到上海的價格，在危機前和危機后沒有做大的調整，繼續開始引領著整個房地產市場的價格往上走，那么有人說：中國上海未來的成長題材那么多，上海如果在中心城市里面能夠買到一個地產，實際上就保住了整個財富的關鍵，我不同意這個看法，日本的銀座以一平方米的地價把好萊塢都買下來的神話，有很多人就像今天討論的一樣，只有擁有東京城市的一塊地就會把財富保留起來，一線城市的企業，首先在交通非常便利的情況下，沒有作出任何的猶豫，退出了一線城市，造成一線成事不可能跌的價格，深入的下跌，造成了日本房地產業的崩潰，在這當中我們也這種神話在中國和日本當初的情況很像，人民幣在升值，國際化在推進，日本也是在那時候，日元在升值，日元國際化過跟我們今天的情況很像。

在這種情況下面，房價確實需要穩定和思考的，這是中長期的思考，今天當資金開始拼命的大家形成了一個共識往資本市場走的話，短期的效益是產生的，只要聽到一個呼聲，上海迪斯尼樂園要啟動了，一盤的樓盤價格就會起來，這就會用資金實現市場的財富效應，這個東西是否可持續，這需要我們非常清醒的分析一下國際的案例，東京的案例不能代表上海的情況。

另外一點，我們看到在這個當中，熱錢毫不含糊，看到了短期財富的效應，大量的資金集中在高檔的樓盤，集中在辦公樓，這些外來以高的價位實現板塊的投資，中國今天要靠自己內需市場的培育，一個房地產市場，一個汽車市場，但是中國整體的消費能力無法替代美國的外需對中國市場的支撐能力，長三角、珠三角最活躍的地區受到了很嚴重的影響，佛山也是一樣的情況，但是5、6月份第二季度出現了非常好的變化，但是是否由國內的市場帶來了很大的利潤，這確實要我們好好的調研，但是至少我跟大家看的是，政府扶持政策的代價已經在保不住一般預算財政收支表上，除了四個省市在吃老本，其他的省市全部在赤字，這種財政上的失衡，是否帶來企業發展和企業利潤的增長，這是一點都沒有問題的，如果這些東西是低收益的資產，這些資金部分流失到金融市場，我們就很難保證將來這些財政的缺口可以通過企業實實在在的利潤平衡掉，這是我講的第二個中國板塊引起通脹的原因，這樣巨大的財政赤字如果不能平衡的話，那是發達國家采取的辦法，央行發行貨幣，給老百姓感覺錢是增加的，醒過來，發現自己的購買力和財富效應在下降的時候，實際上這個風險就完全的分散了，最可怕政府的財政赤字如果沒有未來業績的支撐，可能會形成巨大的通貨膨脹的壓力。另外這么多管理的銀行，大量的資產開始投入一些沒有收益，或者高風險的產業行業上去的話，將來一旦虧損的話，就會形成銀行的不良財產。

(PPT內容)交出來的業績非常的漂亮，我們看到上半年中國交出來的成績單是所有這些國家最好的，成績是最好的，歐美國家全部是負增長，中國是最好的，其次印度，美國在復蘇，第三季度開始3.4%的增長。這是關于中國今天的狀態是政府扶持的經濟的運行狀態，帶來了后遺癥不能忽視，在政府的拉動下面，中部和西部確實分享到大的機會，在這個機會當中作出了非常好的業績，這恰恰是中國有8.9%經濟增長出色的原因。中國政府所做的事情，用非傳統的方法，用新的產能擴張消化舊的產能過剩，中國政府并沒有看到這個問題可持續的，而且現在非常辛苦的在拼命的培育市場，這種培育市場正在多方面的展開，但是中國的市場培育來自于三大障礙：一、中國今天大量的人想消費，但是沒有錢，解決這個問題辦法就要創造就業機會，大量的農民工回巢，他們的收入水平非常低，問題是能不能保證就業，包括收入獲得的機會，大家想想看，這是非常難的問題，今天我們銀行向農民的貸款，農村市場施展的舞臺非常的有限，農民信用的問題，土地是國家所有，而土地作為質押進行貸款的條件，農民并不具備，在進行農業城市化工業化的過程當中，缺少不了政府，如果讓市場來做的，就有一些問題在阻礙創造就業機會問題的實現。二、在改革開放當中，分享到出口導向經濟政策帶來財富的增長，這些財富沉淀下來，為了解決后顧之憂，進行了過渡的房地產投資，進行了股票市場投資，轉變消費的能力非常的有限，進你們中國的餐廳，經常的是熱鬧的不得了，設想一下中國的盈利能力能不能替代中國搞加工帶來巨大的解決就業的問題，中國的消費沒有給中國經濟帶來任何的麻煩，但是不能替代外需，成為中國經濟的引擎，這是大家非常好的思考，由于中國缺乏保障體系，醫療、教育、養老，從改革開放后，計劃經濟把這個東西交給個人，這是經濟作為人均收入105位的中國，必然合理的選擇，要強行刺激這樣的內需。三、今天中國巨大的貧富差距，中國經濟增長在改革開放三十年，使我們很快超越日本，成為世界第二大富國留下了不應該留下的問題，我們選擇了先讓部分的人富起來，選擇沿海城市先走，所以造成了現在沒有思考但是積累下來非常嚴重的貧富差距，這種富人的消費，富人財富的集中造成了刺激內需很難實施，也就是說，今天我們的銀行都知道，我們在今年上半年參加了好幾個銀行對個人客戶理財的論壇，我也講了，今天實際上是占據了整個銀行業資產的8折，但只有兩成的客戶群，即使今天調動農民工消費，調動白領階層消費，放棄后顧之憂，但是能夠帶動消費的能力是非常有限的，他們的財富恰恰局限在兩成的財富上，這個市場確實在中國非常的有限，除非房地產高檔的市場，除非高檔的汽車產品市場，但是更多需要的東西，我們看到活躍在海外的各類商品市場，到處可以看到法國大品牌的商店，這些客戶基本上講著留利的中國話，中國富人的消費帶動著外地經濟的發展，因為中國產業定位沒有向高品位性和服務型的產品傾斜，所以造成中國在這個市場上嚴重的缺失，更嚴重的缺失，中國的山寨市場太發達了，不知道這個東西是真的還是假的，在這樣的發展格局下，我們看到富人的消費拼命利用閑置下來的時間在海外市場活躍，我們看到日本和歐洲開始調整營銷戰略，直接打出一些專利為中國人服務的市場，而且服務做到極致，這種極致甚至幫你看小孩，幫你尋找翻譯，中國財富集中在少數人手里，如果進行強行的財富掠奪，如果進行高征稅會扼殺中國經濟的活力，希望給更多窮人的就業方式進行收入的再分配，但是帶來很大的外部性，把整體的房價開始抬高了，但是政治的交涉能力，對社會和諧的影響能力遠遠大于富人，中國政府在推動富人消費上具有很大的智慧，具有挑戰性，我們富人的選擇也是今天在這個缺失的市場上，富人的消費盡管很爽快，但并沒有給中國的經濟帶來任何的支撐，所謂的內需市場的概念，在這種情況下，三大東西，如果我們有時間的討論，或者我們會后大家可以交流一下，你有什么好的辦法，把中國實實在在刺激內需的三大障礙能夠尋找一個解答的方法，我們感覺到這是對中國經濟真正的貢獻，但是我告訴大家，今天我們中西部在發展，央企活躍在中西部，外資企業向中西部的滲透非常的有限，他們從沿海上海開始向天津和山東轉移，僅靠著海邊，僅靠著降低運輸成本的沿海城市，沒有任何大的改變，這點值得我們的關注，所以中國的政府非常知道這些信息，今天中國政府在解決危機的時候，希望通過一些出口退稅的提高，通過匯率政策的保護，讓民營企業能夠幫助政府分擔和緩解政府挽救經濟非傳統的后遺癥，這樣就帶來了巨大的貿易順差，中國采取兩條腿走路的方式，今天又開始遇到了一個很大的問題，當然我感覺，所有的民營企業應該理直氣壯，堅決打著美國自由貿易的情況，不要害怕貿易摩擦，我們繼續做下去，這是市場的選擇，由于時間的關系，我應該沒有時間了。

最后直接跳到第三個問題，談一下中國正確想改變一下被動的格局，最后我稍微總結一下：

今天中國政府感覺到因為我們沒有后端的市場，怎樣提產業結構的轉型，提了十五計劃、十一五計劃，十二五計劃，危機之前就提產業結構的轉型，今天中國經濟強大的活躍還是在亞洲拿別人的技術和別人的品牌做自己的加工貿易，利用別人提供的市場進行產品轉變為財富的銷售方式，這樣中國賺錢非常的辛苦，賺的是外國人的錢，拿的是外匯，一旦美國市場擅長給這個品牌，一旦美國不給扶持了，然后把定價權破壞了，整個金融危機把價格破壞了，中國產品在市場上的銷售能力就蕩然無存的，由于中國的市場在后端沒有市場的支撐，所以只能打周邊的市場，亞洲國家和中國形成的合作，也是利用中國市場打下歐美的市場，但是今天歐美市場的破壞，不光光影響了中國的經濟。

日本非常的期待中國政府想想辦法，怎樣把中國這么巨大的儲蓄轉變為市場，這么我們都活的，但是你給我方法，我告訴你問題，所以今天在制約中國市場巨大的障礙面前，我們看到了經濟在發展，隨著時間在發展，但是改變沒有出現質的改變，希望中國政府無法脫手，把這個方向盤交給市場，今天外資投資的規模還是非常的有限，在這樣的情況下面，中國的政府今天自己要培育市場，就要解決三大障礙，產業轉型就自然而然形成了市場的力量，再提出人民幣的國際化，就有強大的定價權基礎、核心的技術基礎，而且有市場巨大的需求市場，這樣人民幣國際化是自然的推動力，任何一個國家急需把自己的管理財富的能力拿到手，東京是失敗的，日元國際化失敗了，日本到今天通過犧牲資產收益的風向標，還是要保持匯率長期的競爭優勢，融資貨幣在市場上轉變為拋壓的壓力，這種壓力讓日本享受中國控制匯率的做法，通過市場的做法，把匯率控制在低的水平，保證了制造業的出口，很多人感覺日本應該自己的貨幣堅挺起來，所有的結局：日本擅長的是制造，而不是管理財富，在國際化過程當中，日本非常的消極，最多是提出了利用中國市場，我們在做生意，別人在跟生意，美國拿著貨幣，所以這點人民幣國際化，作為戰略大調整了兩塊，一個自主創新，一個是人民幣國際化，但是任重道遠，由于時間的關系，我無法完全的展開，但是政府在做的事情往往是機會所在，我們今天真的要關注一些哪怕中小企業投資坎坷得很，但是機會在這個領域，大家在談資本市場還沒有放開哪里，有什么機會，不，恰恰是政府今天的傾斜，帶來的影射推廣的財富效應，通過這兩個政策大戰略轉變，對個人是有利的。啊

由于時間的關系，我就講這么多，謝謝大家！