中國企業家論壇第十屆亞布力年會之閉幕演講實錄(2)

2010年02月28日 21:15鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

希臘危機給世界上提出的第一個問題，因為希臘當期財政達到12.7%，累計財政超過了100%，這樣的水平使資源非常緊張，希臘是一個小國，希臘的GDP只占歐盟GDP的2.5%，但是希臘在當中落在一個非常困難的位置，因為歐盟說的，他們的法律的框架不允許他支持它的一個成員，所以歐盟不能出錢支持希臘，而歐盟說他們不希望國際貨幣基金組織去援救希臘，而很顯然，希臘靠自己并不能解決他們的問題。所以，希臘一下子傻掉了。希臘在兩個禮拜之前通過了把當期財政赤字從12.7%下降到5%的三年計劃，計劃出來之后第一天股市下跌4.2%，第二天歐盟說我們支持這個希臘，希臘股市繼續下跌5%，第三天，希臘所有的政府官員說，我們抗議政府消減赤字，我們要舉行游行，希臘的股市繼續下跌5%。

問題不在這里，我想，希臘不會破產，因為它還是比較小的，但是問題在于，希臘以后有西班牙，有葡萄牙。還有愛爾蘭，有匈牙利，有愛沙尼亞、拉托維亞，有一些其他的國家。而在這個過程中，因為誰能救都會產生無數的事情，希臘的問題還沒有解決馬上又出現了黑幕交易的問題，希臘的股市繼續下跌，希臘的主權在CBS馬上又開始波動，歐元又繼續下跌。

我想我們現在可能不會看到希臘破產，但是問題是在主權債務的過程中會不斷的蔓延，不斷的波動，會使市場非常的緊張，市場會不斷的緊張，不斷的波動，不斷的有壞消息，我想，這個是2010年的一個我們以前從來沒有遇到的新的現象和挑戰。

第五是美元的震蕩，美元是危機貨幣，所以在危機以前美元一直是在下跌，在2001年到2007年美元大概跌了22.3%左右，危機開始美元迅速反彈，把跌的部分反彈到12%-13%左右，現在又一次開始下跌。危機在于單一貨幣主體主權國家的世界貨幣體系存在著很大的不確定性，而且因為美元的波動，在這個危機時期美元的匯率波動超過了32%，一個波動很大的貨幣不能成為一個有效的世界貨幣。所以大家就開始比較少的使用美元，持有其他的貨幣，特別是在外匯儲備里，外匯儲備占美元的比例從76%-77%左右，現在跌到65%左右，表明了市場對美元的不確定性，但是問題是，美元今天還是沒有被替代，美元還是美元，但是美元已經不是當年的美元了，這是我們今天面對世界貨幣體系美元一個最大的困惑，所有人都不得不持有美元，但是持有的同時又非常緊張，害怕美元的動蕩，不斷的想把它賣掉，結果在市場上會產生很大的波動，這是美元波動一個影響世界金融的一個非常重要的方面，與此同時，大家可以看到，美元因為是零利率，所以美元的借貸成本到今天已經低于日本的借貸成本，90年代，日元金融危機以后，采取零利率，全世界人借日元投資到其他地方，這是1998年亞洲金融危機的非常重要的原因，因為日本改變了它的貨幣政策，日元回流使得亞洲國家產生了資本帳戶和經常帳戶的困難，這是危機的很重要的原因，因為美元可以看到，美元比日元的套利交易成本還低，所以現在全世界的人都借美元，借美元來投到其他的市場。產生了新一輪的美元的套利交易，這也是我們以前從來沒有見到過的，規模很大，這就產生了新的波動，很大的不確定性，因為規模很大，也很擔心如果美國提升利息，采取特殊政策的話，美元回流對于新興經濟國家的影響會非常大，僅僅12個月以前，全球金融危機的時候全世界緊張，美國和歐洲的金融機構不得不把資金撤離發展中國家，回到本土，結果使得產生了新經濟的貨幣匯率大幅度下跌，印度、韓國、匈牙利、波蘭、俄羅斯、白俄羅斯、愛沙尼亞，你可以看，所有的國家除了中國以外下跌20%-31.5%，6個月以前，整個市場開始穩定，所有的金融機構開始借美元到其他地方去投資，因為便宜，是零利率的借錢，投在任何地方都有收益，當然便宜了，美元大規模的回流，所有這些國家的貨幣又一次反彈升值20%-40%不止，這是我們在這次危機中又看到的一個新的現象，從來沒有在危機中看到過貨幣以發展中和新興經濟整體的貨幣的匯率的波動會產生如此大的波動，因為，美元的流動性。所以，美元的套利交易，以及由于美國的貨幣政策的變化可能引起美元的逆向流動，對于整個世界未來，特別是新興經濟和發展中國家市場的影響應該是巨大的。

第六，增長格局的變化，但是缺乏全球的制度安排。經過了這次金融危機以后，毫無疑問，世界經濟增長的重心走到了東方，走向了亞洲，大家可以看到，這是2000年-2008年的時候，大家可以看到，整個世界的增長美國還是非常強勁的，2009年的時候，美國、歐盟都是負增長，只有中國的增長占了大頭，中國經濟增長貢獻，全球經濟增長的貢獻超過了50%，到2010年以后美國開始有正增長了，大家都略有正增長，但是中國、印度的正增長貢獻全球經濟增長的貢獻仍然超過50%，這個格局會在2011年到2016年至少再延續五年。

經濟增長的重心毫無異議的移到了東方，2009年全世界經濟增長-0.9%，日本的經濟增長-4.9%，德國的經濟增長-5%，英國的經濟增長-4.2%，中國的經濟增長8.7%，印度的經濟增長7.2%，這毫無疑義是整個世界經濟增長格局的變化，但是在這個格局變化中產生的一系列新的問題。

第一個問題：這個格局的變化會不會很順利的就這么轉移過去了？還是會發生新的變化？我們到2020年的話，按照全世界的看法，中國的經濟會大大的超過日本經濟和美國實體經濟的總量不相上下。印度也幾乎和日本不相上下。所以整個的格局會有很大的變化，中國和整個歐元區的變化，這是一個巨大的全球經濟格局的變化。

發達國家不愿意看到這個變化，首先就是貿易，美國現在有10%的失業率，美國需要持續的經濟增長降低失業率，所以奧巴馬提出要在未來的五年把它的出口翻番。美國歷史上最好的時期2003年-2007年五年的時間，美國的貿易名義上的增長只有72%，在這個時期，全世界GDP的增長都達到了4%左右，美國的貨幣貶值超過了6%，今天美國面臨完全不同的形勢，全世界經濟增長非常弱，所以美國要似它的出口翻番，美元還得貶值。

歐洲和日本說，在未來的競爭中，他們將重新回到高端制造業，僅僅在兩年以前，全世界都很正常的把制造業交給中國和其他的發展中國家，發達國家走金融業和服務業等最高端的產品，現在看來，這條產業鏈由于危機被根本的改變了。美國和發達國家重新回到高端制造業當中，越南、泰國、菲律賓、印度尼西亞在整個低端的制造業往上走，中國的制造業在什么地方？當全球經濟增長變化的時候，整個金融市場會發生什么變化？這和全球的政治格局會什么變化？這是一個巨大的挑戰，人類到現在為止經歷了若干次的關于崛起中的新興，比如說1640年荷蘭超過西班牙，比如1720年英國超過荷蘭，比如說1890年美國超過英國，但是這是第一次在全球范圍內一個發展中國家的集團會超過發達國家的世界主導地位，世界沒有經歷過這樣的變化和政治、經濟、社會制度的結構的變化。

所以我想強調的是，2001年和2009年相比的話，這是一個更加動蕩的時期，這是一個弱復蘇，整個經濟是一個弱的，波動的復蘇，潛在著很多的風險，而在這個弱復蘇的同時，全世界還面臨著把當前的經濟增長由政府主導逐漸轉變到由私人經濟和由正常的消費、投資推動的經濟增長。即使完成了第一個轉變，還要完成第二個，由所謂正常的，由消費投資推動而不是由政府推動的經濟增長轉移到一個結構調整的更平衡的增長。2010年4月的經濟增長將面臨三個條戰，第一個，這是個弱的波動的復蘇，整體的經濟水平仍然很低，無論聽到什么好消息，實際水平是很低的。第二，面對一個從政府撤出以后靠自然經濟增長的維持以及進一步進行更平衡結構的增長軌道的轉移。這是一個巨大的結構變化，蘊含著巨大的不確定性。

與此同時，世界上存在主權債務的危機，有金融尚未穩定導致的危機，有美元匯率的危機，有整個社會經濟結構重心變化等等一系列因素。所以2010年，這個社會其實面臨著很大的不確定性。

今天我們亞布力是一個對企業家的論壇，這意味著第一點：這是一個弱經濟環境，它的需求是弱的。無論你聽到多好的GDP增長反彈的好消息，它的經濟的環境需求是弱的。我覺得這是一個非常簡單的事情。第二，這個外部經濟環境是波動的，這個波動是會在波動中逐漸解決，走向一個平穩還是波動會產生新的危機，產生新的破壞？我們不知道，所以，企業家需要關注和觀察，需要高度的敏感。第三，因為這個世界會給你無數的壞消息，我們覺得在下半年開始也許你們會聽到更多的壞消息，但是這是一個波動，所以，也還得按照你的既定的戰略做，雖然我們不知道波動會產生破壞性的危機還只是波動，但是只要在波動的層面上，你還得按照你的方向走，如果你跟著波動而恐懼，還慌張，那你提前結束你自己的生命。好，我就講到這里，謝謝大家！