中國政法大學(xué)教授劉紀鵬：讓更多投資者參與詢價過程

靠大規(guī)模發(fā)行壓低新股市盈率

我們的新股發(fā)行改革，有一條是需要考慮的，就是如果能夠在發(fā)得出去，就應(yīng)該盡量通過網(wǎng)上發(fā)行。網(wǎng)上詢價我們是可以探討的，每個證券公司的營業(yè)部可以綜合嘛。在網(wǎng)上賣不出去的話，機構(gòu)再來。

就是有一天到了股票發(fā)行比較困難的時候，才需要承銷商，由它把更多的發(fā)行比例配送到投資者那里。它的能力才能體現(xiàn)。在粥少僧多的情況下，我們應(yīng)該考慮到公平。機構(gòu)個人都在網(wǎng)上申購，而不是給機構(gòu)特殊的網(wǎng)下配售。如果賣不出去了，那么，機構(gòu)之間的博弈就開始出來了，這就是資本市場發(fā)展的規(guī)律。

全流通的背景下還這么高的發(fā)行價，按照這樣的趨勢走下去，二級市場今后的隱患也會必然。還會阻礙了更多的企業(yè)有上市的機會。本來就是投資人在承擔(dān)著市場風(fēng)險，我們的核準制應(yīng)該朝著放松的方向走，讓投資人來選擇。

如果我們把市盈率稍微往下降一降，降到30倍左右，這要靠增大企業(yè)發(fā)行規(guī)模和數(shù)量來調(diào)節(jié)。一次發(fā)行上市50只創(chuàng)業(yè)板股票不行嗎？為什么非要上5只呢？50只發(fā)行，跟5只發(fā)行是有區(qū)別的。這么大規(guī)模的上市，還有誰用高價來買？就是不讓人有操縱詢價和超募的機會。

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