中國政法大學教授劉紀鵬：讓更多投資者參與詢價過程

靠大規模發行壓低新股市盈率

我們的新股發行改革，有一條是需要考慮的，就是如果能夠在發得出去，就應該盡量通過網上發行。網上詢價我們是可以探討的，每個證券公司的營業部可以綜合嘛。在網上賣不出去的話，機構再來。

就是有一天到了股票發行比較困難的時候，才需要承銷商，由它把更多的發行比例配送到投資者那里。它的能力才能體現。在粥少僧多的情況下，我們應該考慮到公平。機構個人都在網上申購，而不是給機構特殊的網下配售。如果賣不出去了，那么，機構之間的博弈就開始出來了，這就是資本市場發展的規律。

全流通的背景下還這么高的發行價，按照這樣的趨勢走下去，二級市場今后的隱患也會必然。還會阻礙了更多的企業有上市的機會。本來就是投資人在承擔著市場風險，我們的核準制應該朝著放松的方向走，讓投資人來選擇。

如果我們把市盈率稍微往下降一降，降到30倍左右，這要靠增大企業發行規模和數量來調節。一次發行上市50只創業板股票不行嗎？為什么非要上5只呢？50只發行，跟5只發行是有區別的。這么大規模的上市，還有誰用高價來買？就是不讓人有操縱詢價和超募的機會。

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