丁志杰：華爾街模式沒有普遍適用性

2011年11月10日 14:35
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊 11月10日，外經貿金融學院院長丁志杰在國際金融論壇2011年全球年會上表示，因為從美國金融發展來看，華爾街主要是依靠美美元的貨幣地位和對全球金融的控制力，從全世界攫取利益。

以下為文字實錄：

丁志杰：我針對今天的主題講四點：第一點回應劉明康先生的觀點，包括國際金融新秩序的重構要考慮兩個因素。第一個是金融地位和作用被高估的事實。第二，道德風險，特別是當前的危機導致道德風險的蔓延，真的侵蝕當前經濟和社會基本規則。第二個觀點，華爾街模式沒有普遍的適用性。因為從美國金融發展來看，華爾街主要是依靠美美元的貨幣地位和對全球金融的控制力，從全世界攫取利益。一方面華爾街廉價吸收全球儲蓄，同時掠奪性向全世界來輸出資本。根據美國國家經濟分析局的數據看，77年到2011年，在33年時間里，美國經常帳戶利差累計8.24萬億，債務性是7.52萬億美元。美國這些債務的消失，在專業術語里面叫資產存量的調整，就是匯率資產價格的變化，美國在過去33年里面帶來4.89萬億的收益。

第二，2007年到2010，美國在這四年時間內，對外債務增加了3000億美元，就是說大量的利差也是消失了。最近美國10年的對外凈債務維持在2萬億美元左右，但是投資收入美國一直是正的。97年到2010年，進口收益累計2.5萬億，美國以一個債務國身份獲得了1.52萬億的收益。2010年達到1745億美元。華爾街的維持不僅僅來自于美國金融業的發展，也來自于世界。非要說它是失衡的話，也只能說是局部和結構的。我們看到在20國峰會上強調可持續平衡增長，特別是強調平衡增長，如果只強調經常帳戶失衡的話，忽略了隱藏的金融層面的美國的順差，有可能會導致未來的世界經濟新的一輪危機。這是我的第二個觀點。

第二，全球金融監管改革取得了一定的進展，但是遠遠不夠。那么危機以后，在國際層面，巴塞爾3的推出，以及在歐洲發達國家，包括一些新興市場國家的金融監管改革都取得了一定的進展。但是我覺得有兩個因素，國家間的博弈以及政府與市場的博弈，主要監管策略的實施，目前盡管的進展主要集中在以資本充足率的監管，提高資本的要求上。資本充足率提高是為了防止銀行業的過渡冒險，但是實際上，從巴塞爾協議實施以來，它帶來客觀作用是加劇了銀行的過度冒險。70、80年代銀行2%、3%的資本充足率，日本不到1%，但是依然健康，這個是值得我們反思的一點。

為了擺脫金融機構在一些市場中的動物精神，金融監管必須深入到金融機構和市場的行為層面，大家爭論比較大的，一個是合理化薪酬制度，第二是金融交易稅。中國銀行間外匯市場，過去以手續費的方式來征收費用，在競價和詢價的交易，兩個市場的發展過去幾年出現了一些結構性的變化，這個對全球有積極的借鑒意義。

第四點，金融監管改革對發展中國家，特別對中國的影響。在金融危機爆發以后，中國吸取錯誤的教訓，中國面臨的問題是發展不足，在危機過程中，我們應該注意到華爾街模式的錯誤理念，有一些在中國蔓延，這是未來需要注意的。謝謝。