金巖石：股市會繁榮三年

2010年03月07日 17:53鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

圖文：國金證券首席經濟學家金巖石

國金證券首席經濟學家金巖石 (圖片來源：鳳凰網財經)

鳳凰網財經訊 2010年3月7日，中國農業銀行與農銀匯理聯合舉辦的“基金寶”財富講壇在上海舉行。鳳凰網財經獨家直播本次論壇。以下為國金證券首席經濟學家金巖石演講實錄。

金巖石：這回為什么給大家講一個新題目，就是前天剛完成的，就是因為印總我剛剛給他講完，今天有千里迢迢跑來聽。他當初應該去買房子的，這一聽一幢房子沒有了。去年我講的上半年買股，下半年買房，上海30萬/平米，還沒到，但是翻一番大家快信了。以2009年1月1日到現在的價格，除了統計局的數不敢信的話，相信你說是40%、50%、100%都有人信。我想今天花時間讓大家了解一下這個房價為什么漲，除了龔方雄剛才講的道理以外，房價為什么使勁漲，壓不下去。

從金融危機講起，金融危機一年了，我們很容易產生健忘癥的地方，就是我們去年、前年要討論的問題沒整明白就忘了。當時比較流行兩個說法：一個說法是少數人精心設計的陰謀，現在大家還信這個嗎？不信了，因為恐怖戰爭我們還找了一個拉登，還找了一個塔利班，金融危機這么多錢沒了，沒有一個人負責，不僅沒有人負責，現在肇事的人又開始分獎金了。如果我們被少數人算計了，我們這么多聰明的人到今天沒有找著他，那不等于侮辱人類的智商嗎？政府又在講，是由于華爾街的貪婪，華爾街什么時候不貪婪了？這回比上次更貪婪，華爾街這種模式，就是賠了，告訴你系統性風險發生了，賺了，就告訴你我得拿獎金。所以金融海嘯的原因究竟是什么？還是把我當年的資助人，就是索羅斯最近講的一個觀點，他說：“這一次金融海嘯是兩個泡沫的疊加。”一個是我們大家討論的次貸危機，房地產的泡沫；另外一個是他定義為一個“長期超級泡沫”，25年一次。

按照這個概念，就是10年一個金融危機和一個25年的超級泡沫，在2007年、2008年重合了，造成了這樣一場金融海嘯。而對長期泡沫形成的原因和它的定義，索羅斯先生在他那本書當中都講得很明白，所以我提醒大家的就是超級泡沫，是長期存在的現象，但是什么時候破就是我們要思考的問題。我們方雄有點不一致的就是說現在房地產沒泡沫，多數人我相信不信。現在我們必須承認的是有泡沫，但是不一定泡沫不破，這就回到經濟學最早的一個定義：資產泡沫哪兒來的？泡沫這個詞最早的確是經濟學家先提出來的，這就是當年加爾布雷斯教授當年寫的一本書，講到不在泡沫中瘋狂就在泡沫中死亡。于是從那時起我們就給定義了一個非常恐怖的結果，只要說有泡沫，不是瘋就是死，所以我們談泡變色，假如2004年9月，我講房價下跌只能是個幻想。

如果你們中間的人相信了這句話，就是一定要把主題的稀缺性點燃，你們相信了，買了。兩邊的人，假設你們當時聽了某某經濟學家講的房價跌一半，你們沒買，今天你們會看到什么結果呢？屋子里面的人說增值了，屋子外面的人說泡沫早晚破。要記住你說這話的時候2004年就講過，為什么5年到現在還沒破呢？所以我們就應該回頭想，為什么這兩波人看見同一類事會產生兩個不同的判斷，于是我們再看，不是因為這兩波人理論知識有差異，也不是說這兩波人之間也階級斗爭，而是因為這兩波人坐的位置不同。中間的人坐在屋子里面看到的是價值，屋子外面的人看到的是泡沫，于是人們的看法就是來源于人們的位置。所以關于泡沫的爭論大部分是屁話，是屁股在說話，屁股說話就代表了人性的弱點，就是人性的貪婪和恐懼，是我們在投資市場當中永遠無法回避的東西。所以我講，價值在貪欲中流動，泡沫在恐懼中升騰。于是我們在今天看，當初我們都有機會做選擇，但是我們沒有選擇，我們面對的是兩極分化，那么今天我們憑良心說，是因為五年前買了房子的人剝削了五年前沒買房子的人嗎？我們今天熱議的所謂兩極分化和不平等，是因為真正的分配不均嗎？不是。

現代社會絕大部分，我們說抱怨的東西，其實都是我們當初自己選擇的結果，每一個人活在這個世上，一定要為自己的行為負責任。這樣我們就要理解，現代市場經濟究竟為什么會產生資產泡沫，為什么會釀成金融危機，既然它不是來源于少數人的陰謀，也不是來源于一個行業的貪婪。那么它究竟來源于什么呢？我們返璞歸真回到本源，當年，一場危機黑云壓城，今天陽光明媚，在這過去的一年當中我們做了什么？我們什么都沒多，我們沒有多工作，也沒有多創造，我們也沒有發現什么東西，我們只做了一件事，就是印紙，就是發票票，吹泡泡，這就是我當天講的。

G20會議事實上統一了大家的思想，就是面對金融危機，不光我們的信仰是什么，我們都可以不計前嫌，面對危機。三個小時大家就形成了共識，那就是發票票、吹泡泡，因為發票票可以讓債務相對貶值，吹泡泡可以讓資產相對升值。于是在這個世界，不管我們信什么，信錢也好、信基督也好、信佛也好、信穆罕默德也好。其實在殘酷的利益面前，這個世界只有兩個主義，全世界無產者聯合起來搞恐怖主義，全世界有產者聯合起來搞貨幣主義，這就是我們面臨的一個殘酷現實。

貨幣主義就是用貨幣，事實上代替了我們所追逐的財富，于是在我們的生活當中出現了兩個經濟循環，實體經濟的循環是我們大家都熟悉的，但是虛擬經濟的循環我們大家都困惑，這是我用一個最簡單的定義讓大家理解生活中的財富。我們都在追求財富，但是很少有人理解現代社會財富的概念。由于金融、由于貨幣，事實上我們越來越在追逐貨幣化的財富，過去我們描述富人，怎么描述呢？大家想想，我們描述和紳，良田千頃，妻妾成群，盛世古董，亂世黃金，今天為什么我們不用這樣的術語描述了？本質變了嗎？沒變，我們用樓市代替的良田，用股市代替了妻妾，所以我們看到黃金上漲的時候應該牢牢記住亂世黃金，我們正處在一個亂世之中，就是人們的價值觀開始發生混亂，不是信仰不同，而是我們對財富的理解不同。