金巖石：股市會繁榮三年 (3)

2010年03月07日 17:53鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

當我們把25年的周期作為決定另外兩個周期的基本趨勢，我們才會看到中國股市和樓市本身所包含的資產泡沫，事實上來源于貨幣和中國經濟的高增長，這就是一種創新，是一種生活方式的創新彼得教授當初提出了一個概念，每25～30年為一代，技術的創新推動著經濟的發展，他把創新分成五種：廣義的技術創新、生活方式的創新、生產要素的重組、新市場的開發、新資源的發現。當我們用廣義創新來描述經濟發展的時候，我們來看在股市、樓市的背后，我們看到的是一種生活方式的創新，這種創新才剛剛開始，我們來看這種創新在中國意味著什么，就是城市化，我們不愿意生活在農村了，要進入城市，小富進城，大富進京，在未來15年內，確切講到2025年～2030年之間，中國城市化完成，2/3人口進入城市，這樣一個趨勢帶來的結果就是我們難以避免在城市化的狂飆突進時期，面對資產泡沫的不斷膨脹。于是，我們又給了大家另外一個時點，就是在2530年區間，中國的城市化結束，這才是一個未來發展的結果。

剛才方雄也講了，人均平原面積，美國是15英畝，中國超過100畝，日本人均平原面積1.5畝，所以我們在同樣的經濟發展階段很難不重復日本式的泡沫，這就是當年在日本從七十年代初期石油危機爆發之后，日本開始啟動的城市化浪潮。那個時候你們回顧一段歷史就可以清楚地看到，很多術語你就把名字換一換，就在中國發生。那時候日本的高鐵開始大規模擴張，我們現在高鐵不斷的消失。

1984年日本提出要把東京建成國際金融中心，我們上海建成國際金融中心。這都是偶然的嗎？不是。這就是經濟發展的階段，在這個階段決定房價是什么呢？是人口的流動，人口的流動和貨幣的流動，所以我們在分析中國未來發展的時候，要離開經濟學所有的本源。什么本源呢？就是水往低處走，錢往高處流，小富進城，大富進京，在這個基本趨勢下，在城市化的進程中人帶著錢往哪里流動。我給大家畫了一張地圖，這就是“金氏地圖”，在2025到2030年間10億城市人口如何分布，這張圖告訴大家，10億人口二八分布，80%進入中心城市，中心城市分三個層次，國際的中心城市、國家的中心城市、區域的中心城市，按照這個概念我們會看到未來的大北京、大上海將集聚5億人，什么概念？房價是低還是高？當我們看到未來的大北京、京津塘進去，未來的大上海會把蘇杭圈進去，這就是未來的兩大國際中心。

第二條線沿著海岸線一條金蛇，港深、港珠澳，沿著海南，海西形成一條金蛇之發展模式，就像洛杉磯一樣，一條金蛇狂舞，2億人，我們內陸中心成都、重慶、武漢、西安、沈陽構成區域中心，1億人，為什么這么分布呢？我在河南講這個圖的時候，底下幾個人站起來說：“金博士，你這個圖怎么沒有河南？”我說河南人喝的是黃河水，如果河南崛起一座超級都市，你斷了北京人的水源，你能活嗎？所以當我們看這張圖的時候我們就會看到，人口的流動、貨幣的流動背后還有一個流動，是什么呢？水流。中國真正的稀缺資源是水，我們占全球淡水資源6%，排第四到第五，但是我們人均水源，人均淡水資源，卻在全球排到110位以外，我們忽視了這些現實，我們現在人均淡水消費量占全球13%，我們每一個單位的GDP消費的淡水是歐美國家十幾倍，走遍全球任何一個國家也沒有如何繁榮的洗浴和泡澡的產業。

在一個水資源如此稀缺國家，洗著腳在討論碳排放，許總以前是水利專家，我們倆一見如故聊的是水源的問題，古人當年最擔心的是黃河斷流，現在你們知道斷了多少年了？長江是中國的母親河，長江的水位在枯水期已經跌破了130年的最低的水位，所以中國水資源的威脅帶來一個必然的結果，人口的流動、貨幣的流動是跟著水流走的，這就是我提出的三大流動性：人流、錢流加水流。

在這樣一個驅使下，我們必然看到的是這個社會不僅在財富上兩極分化，我們還會看到區域的兩極分化，廣大的中西部不是因為財富不足，也不是因為資源不足，而是因為淡水不足會不得不離開他們的家鄉，這就是我們三十年前說的話。1986年，中央當時提出西部開發的時候，我們一個小組在西部走了一圈，最后我給領導寫了一個報告，西部開發是不可能的。二十年后回來了，西部大開發，結論是大不可能。為什么？沒有水啊。我們都知道當年的長安，為什么成為世界都市，八水繞長安。今天，你們從長安坐飛機到咸陽，途徑渭河大橋，下來看一看，3公里長的橋面，3米長的水面，所以我們看到水資源的威脅時，你就會看到人為什么流動，人在流動中帶來的一個大規模的人口遷徙，這是一次史無前例的人口遷徙，它將顛覆世界。所以中國在城市化的趨勢當中，必須面對一個殘酷的事實。這個事實就是有水的地方越來越少，淡水越來越少，咸水越來越多，土地會更加稀缺，這就是我們看到推動城市化的方向和樓價上升背后的力量。

我們把握住短周期、中周期、長周期，我們才會看到過去這一段時間中國和美國事實上引領著全球，穩定了這一場危機，微型反轉是美國先開始的，并不是中國。我們從GDP增速就可以看到，微型反轉最早是美國，所以美國的道瓊斯指數碰到6500點，迅速反彈到萬點以上，昨天再創新高。美國和中國的微型反轉哪里來的？一個是貨幣，另外一個因素是在2009年，事實上美國一邊高調強調強勢貨幣，但是從3～11月，貨幣匯率急劇貶值。

這張圖告訴大家美國貨幣貶值的過程。在這個時候，中國的領導不知道是裝聰明還是裝糊涂，盯住美元，穩定壓倒一切等于我們坐上美元的滑梯，于是兩大主流貨幣聯袂貶值，坑了誰？坑了歐洲和日本，等他們轉過味來的時候，經濟已經觸底了。所以中美經濟是靠對內發票子，對外貶值，兩大力量穩定了全球經濟。所以這兩個國家現在決定了未來經濟發展的方向，雖然中美之間有各種爭論，但是在經濟利益上我們看貨幣就能知道，中國的人民幣和美國的美元就像兄弟一樣同起同落，所以最壞的情況過去了。

中國、美國決定了未來的發展方向，我們能夠把握住的是一個基本的周期，在這樣一個前提下，我們看股市、樓市，我非常同意方雄剛才講的，在高速急轉、微型翻轉的時候，要消化過去的結果。在這樣一個過程中，盡管宏觀經濟在支持著市場，盡管上市公司的業績也在支持著增長，但是今天這些已經在過去一年當中被透支了，意味著如果我們沒有新的力量，股市、樓市都會進入一個相對穩定的階段。在相對穩定的概念下，我們再看，在美國正常的年份，每年的正負區間，在道瓊斯是30%左右，當年的納斯達克是60%左右，中國很少找到一個年份，正負全年波動區間低于50%，所以盡管我們給出了一個“穩”字作為全年的波動。事實上，我們還是會看到下跌的空間，如果沒有跌破我們11月份預測的2700點，意味著上線仍然有可能看到4000恩點，發生的時間在6月份，加息是否明朗之后。

在這個概念下，2010年股市、樓市都是一個平的概念，所以我講樓市牛氣沖天，虎年很難虎虎生風。中國的十二生肖就像阿拉伯數字一樣，是一串神奇的密碼。虎年后面是兔子，兔子后面是龍，所以臥虎藏龍，龍行天下旺三年。這就是我們給大家一個概念，如果我們接受了這個概念，我們現在要做的事情就是調整心態，2007、2008、2009年市場的浮躁帶給了我們所有人都浮躁，所以我們今天要把2007～2009年三年當作不正常的年分，返璞歸真，享受著平穩的增長。于是在這個階段，投資要降低預期，放長趨勢，不要追求短線回報，在這個時候跌破3000點，閉著眼睛買，買什么？買你熟悉的，或者買你能夠理解的。很多人對這句話頗有微辭，說我為什么教大家閉上眼睛買股票。閉上眼睛才是價值投資，很多人是睜眼瞎，看著電腦是啥都懂，閉上眼睛啥都忘了。閉上眼睛你會忘記老婆和兒子的名字嗎？如果你把股票當作家庭成員，閉上眼睛想，你能想到哪個？這就是你的股票，如果你想不到，一睜眼滿眼冒金星，說明你天天想的都是別人的老婆和孩子。

所以，投資之道，萬變不離其宗，就是買自己最熟悉的股票，用自己的常識來替代市場的不確定性。在這樣一個背景下，中國股市的確面臨著一個長期穩定增長的趨勢，股市、樓市在未來三年當中都會呈現一個穩健、震蕩上停的趨勢，在這樣一個前提下，貨幣就像水一樣，水漫金山方一歲，臥虎藏龍旺三年，至少三年。

在這樣一個前提下，三投資主體：第一，資產的泡沫化是不可避免的事實，但是泡沫不會破，帶來的結果就是我們要關注資產，金融、地產、資源，這就是資產溢價的蓄水池。這一個主題覆蓋了A股流通市值接近55%；第二大主題，城市化。伴隨著人口和貨幣的流動，也同樣覆蓋著股市樓市在增加什么呢？增加消費類交通運輸和文化娛樂，在這里面尋找你熟悉的股票。因為所謂城市化就是一個新的產業集群，這個產業集群通俗地講，金融、地產兩大支柱，交通運輸、文教衛生、吃喝玩樂、新聞八卦，所以股市、樓市、交通運輸、文教衛生、吃喝玩樂、新聞八卦二十個字覆蓋了現在A股市場流通市值接近80%，這就是第二大投資主題；第三大主題，我們再看老齡化，老齡化開始了。下一個階段，你們會看到中小城鎮進入老齡化，直到中心城市也開始老齡化的時候，我們的好日子結束。在這個過程中，我們會看到人口在流動中逐漸伴隨著老齡化的過程，在這個驅動中新增保險、旅游，這就構成了我們A股市場另一個新增的板塊。

從這樣一個概念下，三大投資主題，在這個主題當中尋找自己熟悉的東西，就像記住老婆孩子一樣，記住屬于自己的股票。如果你現在每天都看電腦，記住：降低到最多一個星期看一次。因為看多了是要被傳染的。

那么后危機時代，中國的基本經濟增長模式在三年之內不會發生變化，這就是投資驅動。投資驅動的模式不變，就意味著貨幣始終保持著一個相對充裕的狀態，所以再次重復：水漫金山方一歲，臥虎藏龍旺三年，謝謝大家。