中國金融高峰會開幕式主題報告會：金融重建與經濟發展實錄(10)

主持人張筱芳：感謝劉行長為我們帶來的演講，下面有請摩根大通亞太區董事總經理、摩根大通中國投資銀行副主席龔方雄博士發表演講，有請。

龔方雄：各位來賓，今天非常高興來到這里跟大家做金融重建和經濟發展這么一個主題講演。我這一部分首先要講到，在后危機時代全球很多很多結構矛盾仍然繼續存在，這些結構矛盾的解決有待金融上的改革，尤其在中國金融創新、金融重建路還很長，首先大家知道最近可以說國際經濟的復蘇道路是一波三折。在這個復蘇進程當中，最近又受到了歐元主權債務危機風險的困惑，全球經濟成長前景應該說高度不確定。我們判斷雖然目前尤其今年全球經濟成長可能會比較強勁，但是由于引發金融危機的債的問題繼續存在，而且這個債只不過是從私人家庭，非政府機構和企業的身上轉移到了國家手上，所以很多國家他都債臺高筑。

在這種情況下各國政府在經濟復蘇的起始階段就不得不開始減債，要增長稅收減少支出。這種現象在西方主要的經濟體當中都存在，不但是希臘、西班牙、葡萄牙，歐洲很多國家包括美國日本政府的債務負擔都非常高，未來政府減債的過程肯定會削弱未來全球經濟增長的潛力，而且為復蘇埋下了非常多的不確定性因素。所以，我們中國未來的成長在目前的環境下，就要加快進行結構的改革，加快經濟成長模式的調整。在全球經濟可能在相當長的一段時間內，處在低迷的情況下，中國的經濟成長要從過去30年主要以投資，以出口帶動轉為以消費，以服務業來帶動，也就是我們所講的所謂低碳或者綠色經濟這種轉型。

那么在這個過程中必然要伴隨著金融業的重建，還有繼續的創新。大家都知道服務業的發展、消費業的發展、內需的發展離不開民營經濟。但是我們國家不管是從直接融資、間接融資來看，民營經濟在金融上得到的支持都是嚴重不夠的。大家都知道我們國家間接融資也就是銀行貸款，主要的貸款對象還是國有企業，還是國有大項目。但是，非國有經濟實際上已經占到了整體GDP規模的一半以上，但是他從中拿到的貸款規模少之又少，微之又微。另外一方面我們國家仍然在城市化、工業化的進程當中會繼續面臨著就業問題，比如說最近一段時間我們看到沿海地區低端勞動密集型制造業，大概找工很難，這方面出現了勞工短缺。但是，另一方面我們國家每年有600多萬大學生畢業卻找不到工作，大學生找不到工作問題在哪里呢？這實際上揭示著一個經濟結構轉型的問題，很多人說中國由于沿海地區勞工短缺可能面臨著由工資推動的通脹風險，實際上這個在我們看來是不存在的。因為整體來說我們的經濟仍然處于一種勞動力高度過剩的狀態，這個勞動力往往是終端和高端的勞動力過剩，這揭示一個非常深刻的問題我們的經濟結構有待提升，有待轉型。但是，在轉型提升的過程當中，尤其是由出口，由投資轉到以消費、服務業帶動的內需為主的經濟成長方面，我們認為非公有經濟，私營經濟實際上能發揮更多的作用。

尤其服務業本身就是一個勞動密集型產業，但是服務業往往是中高端的勞動密集型產業，而且參與服務業的大多除了金融業以外，大多是以民營企業為主，非公企業為主。這樣我們整個金融上的結構，金融市場未來整個金融服務業的發展就面臨著一個非常非常大的機會，如果間接融資所面臨的對象仍然是國有企業，大型企業的話，那民營企業這部分由誰來負責呢？大家都知道在國外比較成熟的市場，首先當然從銀行服務的角度來講，會對大型企業中小型企業的服務相對地比較均衡。但是，另一方面主要他其他的融資市場，融資主題，資金來源在金融業上非常非常發達，比如所謂的私募股權基金、風險投資基金，包括這種天使基金，這個伴隨著我們最近推出的創業板市場，實際上為未來的這種經濟結構調整提供了一個契機。創業板市場的推出，我們知道基本上所上市的企業全部都是民營企業，而且民營企業以中小型科技創新性企業為主題，有了這么一個市場和推出機制以外，他應該會推動中國整體私募股權基金，以及天使基金這樣的市場，這樣就很容易讓很多的中小型創業型企業能夠拿到錢，拿到他所需要的基金來發展。而且中小企業在各國都是就業市場的主力軍，是創造就業的主力軍，創造新的創業不是一些國有企業，大中型企業，是中小企業，尤其是民營企業。這種相互之間是相互支持和配合的，未來我們國家隨著經濟結構的調整，和經濟結構的轉型，尤其我們要從出口投資拉動變化消費、服務業拉動，這個發展空間是非常巨大。大家都知道我們國家首先消費占GDP比重一直在下降，最近幾年不超過40%，而且由于金融風暴的影響，我們國家經濟復蘇主要是靠投資拉動，相比之下消費占GDP比重不升而降，我們天天講經濟結構轉型實際上離真正轉型的目標還相差甚遠。

大家都知道在發達國家消費占GDP比重一般都是在60%到70%之間，美國是占70%。另外一方面也就是服務業的發展，服務業我們國家占GDP比重是40%，在發達國家一般也都是65%到70%，所以我們工業化的進程下一階段，可城市化進程的下一個階段，實際上就是以產業結構調整和經濟拉動力的轉型為一個鮮明標志。在這個過程當中金融服務業有一個非常大的重建和創新過程，要從間接融資變成直接融資，而且直接融資的渠道不單單是股票市場，不單單是二級的股票市場也要發展各種各樣的融資形式，尤其要發展我們的私募股權投資，創投以及孵化和天使投資，這種在中國未來經濟成長當中，我們認為由于這幾個行業應該來講還是處在一個初級階段，跟發達國家比起來非常初期的階段。所以，未來中國經濟能否轉型成功，取決于中國整體的金融市場，能不能更加有一個更進一步的發展，有一個突破，有一個創新，讓它的融資渠道和資金來源都變的更加豐富，尤其是對中小企業的發展能夠提供一個非常好的融資平臺，和融資的市場，謝謝大家。

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