2010私募股權投資關注哪些熱點行業及商業模式實錄(4)

主持人鄧體順：感謝Robert Petty先生非常精彩的演講，他給我們咱們整個亞太區的私募市場和中國做了一個介紹，也對中國的私募市場發展表達了一個非常充分的信心。我們下一位發言人是瑞士艾德維克資產管理公司首席執行官的布魯諾·阿施勒，下面有請他上臺給我們演講。

布魯諾·阿施勒：女士們、先生們我非常地榮幸能夠在繼昨天的開幕式發言之后，在今天又有一個發言的機會。因為他們一次次地邀請我來討論今天下午會議的主題有那些是熱點行業和商業模式，是私募股權關注的，我們有三點，一方面亞洲是一個增長型的經濟體，在歐洲我們可以看到歐洲需要進一步的一體化，在政治上進一步地一體化，同時還有從經濟的角度、工業的角度也要一體化。美國也有一個很大的機會，從經濟結構的調整，還有財政的政策，還有資產負債表的管理角度都有很大的潛力，也會有很多的整合。

在國際的層面上意味著什么呢？我們當然是有利可圖的。在這三個主要的區域，一個就是美國、歐洲，還有一個就是中國，我們要來看各個地方的風險，比如在美國各個地方我們可以從投資與資不抵債的這些企業來營利。還有在美國沒有其他的選擇，我們可以看到越來越美國公司推出自己新的技術。在歐洲也有很多這樣的整合工作，那么對亞洲來說這意味著什么呢？昨天的時候我談到了，想一想1%，在全球資產的1%都轉移到了亞洲的話，那這就意味著亞洲將會獲得由幾萬億的美元就在這個亞洲門口擺著，這就意味著什么呢？雖然對亞洲國家來說看起來非常好，我們相信對亞洲就像一個信號一樣。因為我們在這里都是專業人士，我在這里也看到一些年輕的專業人士，我們就要有這種行業紀律，我在這個行業已經做了25年了，我們可以看到在這個業務當中有很多的泡沫，比如在這個生物技術、因特網業務等等方面都有很多的泡沫。但是，我非常驚訝地看到，所有這幾代人，有的是同一代人他們總是會不斷地忘記之前所犯的錯誤。

我們必須在亞洲要注意的幾個領域，是無法預測的一些高科技的泡沫，就像我剛才所說的比如環境的投資泡沫，我就會預測到，或者看到太多的投資都是投資于這個商業模式上面，而這些商業模式都會落后，過期，因為亞洲發展非常快，因此在這個里面有很多的儲備。但是，當然需要我們再次重組與整合，在世界的這一個部分我們現在已經看到太多的投資都是因為刺激計劃而做出的投資。這將會一遍又一遍的發生，在我們私募股權就是從泡沫當中生存的，在這里有一些朋友在笑，的確就是這樣子。

那么，誰會生存呢？都是哪些遵守紀律的人，要解決這個問題的方法就是要建立投資組合，以一種非常有秩序的方式來建立投資組合。僅僅在中國，在我們自己的數據庫當中，我們會經常訪問這些數據庫，我們恨不得有1千人的基金管理人，甚至有2千人，今天已經有這么多人，我們有5千家基金公司有哪些公司可以上市呢？每個月里面，他們已經有這么多公司，這么多的人，我們在這里要有一個很大的問號。

但是，在另外一個方面每個人建立這種機構組合，這也是一個對于這個部分，亞洲來說也是一個新的行業。他們可以投資，比如說像銀行等等，他們必須要注意，如果你沒有認真地建立這樣的組合會發生什么事情？他們希望看到每個人都獲得高回報，但是不能夠有太多的指望，我們知道私募股權業務在過去的2年經歷了這種上場的軌跡，這是和市場非常有關系的。還有主要的這種經濟，我們覺得這是一個非常專業的領域，如果你想有很高的投資回報，那么就要不斷地進行投資，要經歷這樣的經濟周期，投資的周期，而且雖然說這個領域會發展非常快速，但是我們發現在亞洲，我們都有同樣的這種時間發展規律，不僅僅是2、3年，4、5、6、7、8年，有的時候甚至是更唱的時間。

所以說要介紹風險，從我們有活力的組合建設方面，在早期就要尋找到現在的市場需求，我們處于周期的哪個部分。經理要利用自己的專業知識，利用不同的行業知識，這是一個具有成本效益性的方法，很多大的機構認為我們可以自己來處理，如果我們要進行職業的做法的話，他們必須要建立非常大的投資管理團隊來，這樣的話才能解決不同的風險問題。

同時，這也意味著我們需要提供透明性，專業的透明性，還有這種準確性，還有報告和會計等等，都必須要保證透明性。我們知道在歐洲和美國，有很多的機構，政府部門都干涉進來，我們必須在中國最好要解決自己的這種合規和管理的問題。現在我們的驅動力不應該是我們的這些監管機構，而是由這種機構團隊，整個行業去來推動的。機構投資者和PE之間他們要實現這種對話，要創造一種框架，而不是只是應該出現問題的時候才來著手解決問題。

那么，我再來講一講我們的一些經驗，就是在中國的發展經驗。我們認為在中國已經開展了10年業務，我們在98年的時候開始第一次的投資，我們之后開始投資于，比如說在02、03、04年的時候也在投資，在2007年的時候建立了北京辦公室。我們的北京辦公室我們認為是最大的一個管理團隊，他們不僅僅覆蓋中國，而且是覆蓋整個亞洲的，所以我們決定讓北京成為我們的亞洲總部。我們與浦東區政府有非常好的關系，我們去年的時候也宣布了要會在中國公司一起建立一家合資公司，就是提供擔保、貸款，還有金融租賃、融資一起為中小型企業提供服務。另外，我們致力于發展13到14個地方合作關系，而且我們也準備擴大我們的合作。

然后，在講一講我們這家全球公司是如何來提供這樣的管理服務，我們有著非常大的客戶，包括一些保險客戶，還有養老金客戶，還有各種各樣的基金會，比如他們都來自歐洲、美國、澳大利亞，還有是來自于亞洲的。就像我剛才提到的那樣，我們在北京有辦公室，同樣我們在紐約，在慕尼黑還有法蘭克福也有辦公室，我們一共有60億美元的資產，當然我不用重復了，很重要一點在市場比較緊張的情況下，我們是關注合規的問題，不僅僅是在美國的運作，而且是在全球的運作。我們是跟SAS來進行帳戶方面的管理，同時我們在援助還有其他方面都是非常關注的，我非常的樂意回答問題的，當然是在這個會議之后了，非常感謝大家，謝謝。

主持人鄧體順：感謝Robert Petty剛才非常精彩演講，我們下一位演講嘉賓是美國資本亞洲區董事總經理施達維我想大概體型一下，我們的時間今天是大概一個小時，看來每位嘉賓都把自己的10到15分鐘用到了上線，我們有14位演講嘉賓，這樣的話有可能到5點半到6點之間，所以我們希望后面演講嘉賓盡量往10至15分鐘的下線走，10分鐘講完，謝謝。

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