如果說， 不同的國家有著不同的環(huán)境， 不同的公司有著不同的特點， 用別國的模式套用在中國的公司上難免有其不恰當之處。那么，作為同一家上市公司的 A/H 差價的不斷拉大又說明了什么？

A 股與 H 股可能繼續(xù)走牛

針對個人獲準直接投資境外的消息以及 A 股和 H 股差價問題，國泰君安證券資深研究員梁靜博士認為，就對資本市場影響而言，新政策可能會分流 A 股的一部分資金 ，同時 ， 在 A+H 接軌的大趨勢之下，A股的估值壓力會在一定程度上凸顯。 不過，整體而言，該消息對 A 股的負面影響應該不大。

首先， 國家在這方面政策的放開將是逐步的， 不可能一下子放得很開。 其次，從橫向比較，比如中國石化 A 股 15 元的市盈率確實明顯高于其 H 股 8 港元的市盈率 ，但投資市場不僅要考慮其基本面情況，更要注重行情層面。從縱向比較看，自 2001 年以來 ， 中國石化的 H 股升幅比 A 股還大 ，這里還有個獲利程度的問題。實際上，這幾年恒生國企指數(shù)的累積升幅也大于上證指數(shù)。 最后，還要考慮區(qū)域性的不同，比如目前 A 股每日一 、兩千億的成交額與港股幾百億的成交額相比說明， 兩個市場在資金流動性層面上根本就不是一個級別。 還有一個重要的問題是，兩者即使有差價，但由于并無便捷的套利機制，因此比較的意義并不大。

他認為， 未來更可能的發(fā)展態(tài)勢是 A 股與 H 股繼續(xù)延續(xù)走牛征途，而且 A 股對 H 股的帶動作用更大。這是由于在牛市中，一般都是的追隨高的， 和低價股追隨高價股是一樣的道理。

采訪過程中， 這些專家觀點給記者比較深的感受是：A 股市場正以前所未有的姿態(tài)，走在資本時代的康莊大道上。 對這種高速成長的股市，不但要有一個與成熟股市完全不同的衡量標準，而且中國股市自身的成長也在不斷地創(chuàng)造著大幅降低市盈率的內(nèi)在動力。就滬深兩市的現(xiàn)實狀況來說，動態(tài)市盈率不過 35 倍左右，對于處在全世界發(fā)展最快之一的股市來說，或許并不算過高。

·大勢研判·

我們篤信，4000 點之后的機會，會比 4000 點以前更多、更狠，當前仍處于大牛市的初期階段

當前仍處于大牛市的初期階段

在今年第 7 期 《紅周刊 》“頭條文章 ”中 ，我發(fā)表了 《結構性背離環(huán)境下的大牛市 》一文 ，指出 ： “什么叫結構性背離 ？ 簡單地說 ，就是大量個股的關鍵性的中線主升行情大買點 ，會正好發(fā)生在指數(shù)出現(xiàn)典型的頭部特征的時候。 指數(shù)的頭部特征 ，是絕無疑問的 ，而大量個股的難以置信的大買點機會，也是斬釘截鐵的 ，呈現(xiàn)出和指數(shù)走勢根本背離的特征。

實踐證明 ， 這個判斷是正確的。 并且，即使在目前指數(shù) 5000 點的位置上 ，也仍然是適用的 ，因為我們說過 ，這種現(xiàn)象今后 “將會長期存在 ”。 這是一篇極其重要的文章，我建議投資者不妨精讀重讀。

對于很多投資者來說，盡管指數(shù)大漲創(chuàng)新高 ，但大量股票徘徊不前 ， 致使不少投資者仍處套牢地 ， 而且市場越漲心情越郁悶，壓力越大 。 我認為 ，只要認清這個現(xiàn)象背后的道理 ，您就完全沒有必要受這種背離特征的影響，而是輕松守候?qū)儆谧约旱臋C會，迎來屬于自己的主升時機。

之所以敢于如此篤定， 是因為我們認清了此輪前所未有的大牛市的本質(zhì)所在。 我們篤信，4000 點之后的機會， 會比 4000 點以前更多、更狠，由于篇幅所限，只能點到為止。

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