如果說， 不同的國家有著不同的環境， 不同的公司有著不同的特點， 用別國的模式套用在中國的公司上難免有其不恰當之處。那么，作為同一家上市公司的 A/H 差價的不斷拉大又說明了什么？

A 股與 H 股可能繼續走牛

針對個人獲準直接投資境外的消息以及 A 股和 H 股差價問題，國泰君安證券資深研究員梁靜博士認為，就對資本市場影響而言，新政策可能會分流 A 股的一部分資金 ，同時 ， 在 A+H 接軌的大趨勢之下，A股的估值壓力會在一定程度上凸顯。 不過，整體而言，該消息對 A 股的負面影響應該不大。

首先， 國家在這方面政策的放開將是逐步的， 不可能一下子放得很開。 其次，從橫向比較，比如中國石化 A 股 15 元的市盈率確實明顯高于其 H 股 8 港元的市盈率 ，但投資市場不僅要考慮其基本面情況，更要注重行情層面。從縱向比較看，自 2001 年以來 ， 中國石化的 H 股升幅比 A 股還大 ，這里還有個獲利程度的問題。實際上，這幾年恒生國企指數的累積升幅也大于上證指數。 最后，還要考慮區域性的不同，比如目前 A 股每日一 、兩千億的成交額與港股幾百億的成交額相比說明， 兩個市場在資金流動性層面上根本就不是一個級別。 還有一個重要的問題是，兩者即使有差價，但由于并無便捷的套利機制，因此比較的意義并不大。

他認為， 未來更可能的發展態勢是 A 股與 H 股繼續延續走牛征途，而且 A 股對 H 股的帶動作用更大。這是由于在牛市中，一般都是的追隨高的， 和低價股追隨高價股是一樣的道理。

采訪過程中， 這些專家觀點給記者比較深的感受是：A 股市場正以前所未有的姿態，走在資本時代的康莊大道上。 對這種高速成長的股市，不但要有一個與成熟股市完全不同的衡量標準，而且中國股市自身的成長也在不斷地創造著大幅降低市盈率的內在動力。就滬深兩市的現實狀況來說，動態市盈率不過 35 倍左右，對于處在全世界發展最快之一的股市來說，或許并不算過高。

·大勢研判·

我們篤信，4000 點之后的機會，會比 4000 點以前更多、更狠，當前仍處于大牛市的初期階段

當前仍處于大牛市的初期階段

在今年第 7 期 《紅周刊 》“頭條文章 ”中 ，我發表了 《結構性背離環境下的大牛市 》一文 ，指出 ： “什么叫結構性背離 ？ 簡單地說 ，就是大量個股的關鍵性的中線主升行情大買點 ，會正好發生在指數出現典型的頭部特征的時候。 指數的頭部特征 ，是絕無疑問的 ，而大量個股的難以置信的大買點機會，也是斬釘截鐵的 ，呈現出和指數走勢根本背離的特征。

實踐證明 ， 這個判斷是正確的。 并且，即使在目前指數 5000 點的位置上 ，也仍然是適用的 ，因為我們說過 ，這種現象今后 “將會長期存在 ”。 這是一篇極其重要的文章，我建議投資者不妨精讀重讀。

對于很多投資者來說，盡管指數大漲創新高 ，但大量股票徘徊不前 ， 致使不少投資者仍處套牢地 ， 而且市場越漲心情越郁悶，壓力越大 。 我認為 ，只要認清這個現象背后的道理 ，您就完全沒有必要受這種背離特征的影響，而是輕松守候屬于自己的機會，迎來屬于自己的主升時機。

之所以敢于如此篤定， 是因為我們認清了此輪前所未有的大牛市的本質所在。 我們篤信，4000 點之后的機會， 會比 4000 點以前更多、更狠，由于篇幅所限，只能點到為止。

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