意在緩解流動性壓力

“向市場直接發(fā)行特別國債主要目的在于抽出市場流動性。它的效果實際上和上調(diào)存款準備金率、加息、人民幣升值是一樣。”社科院世界經(jīng)濟與政治研究所張明說，因為國債往市場發(fā)行，投資者購買國債的過程實際上就是向財政部或者央行上繳貨幣的過程。

事實上，緩解流動性過剩的壓力一直是發(fā)行特別國債的主要目的之一。財政部6月底就表示，發(fā)行特別國債購買外匯后，將增加央行持有的國債，為央行公開市場操作提供一個有效的工具。央行通過逐步賣出特別國債調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，緩解流動性偏多的問題。

聯(lián)合證券研究所張晶指出，直接向市場發(fā)行意味著2000億人民幣特別國債將無法成為央行公開市場操作的替代工具，而是財政部直接向商業(yè)銀行吸收過剩的人民幣流動性。

除了緩解流動性過剩的壓力外，張明還認為，其間接目的還在于緩解資產(chǎn)價格上漲過快的趨勢，因為目前的股市和房地產(chǎn)市場的價格處于相對較高的位置。如此以來，政策將達到一個“一石二鳥”或“一石三鳥”的功效。

對股市多為心理影響

那么，2000億人民幣特別國債直接向市場發(fā)行將會對火熱的股市產(chǎn)生何種影響？專家認為，不會對股市產(chǎn)生實質(zhì)影響，短期影響主要在于心理層面，而長期而言，這一政策有利于化解市場的風險，讓市場發(fā)展更為健康。

張明說，2000億特別國債直接向市場發(fā)行對股市會有一定的影響，但是影響不會太大。“因為，2000億的國債發(fā)行可以從市場上抽出2000億的流動資金，但是這個市場上每天的成交量都是幾千個億。”但他認為，目前股市處于5000點的高位，特別國債的發(fā)行對市場心理還是有一定影響。

光大證券昨日發(fā)布的一份報告認為，2000億特別國債向市場直接發(fā)行，政策意圖并非要打壓或扭轉(zhuǎn)市場，而是讓市場發(fā)展更為健康。報告稱，政策可能使股市上漲趨勢趨緩，因為必竟中國股市在近年來得到了超常規(guī)發(fā)展，股指漲幅不但大大超過西方的成熟股市，也超越了印度等新興市場。但報告指出，如果市場上漲的趨勢放緩，更有利于牛市的持續(xù)性。

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