專家認(rèn)為，對股市影響主要在心理層面

有消息稱，首期6000億元特別國債將在今日開始發(fā)行，并且將有2000億元規(guī)模自9月份起向市場發(fā)行。分析人士指出，如果采取這種操作方式，短期內(nèi)可能會(huì)起到緊縮作用，直接向市場發(fā)行特別國債將更有力地緩解國內(nèi)流動(dòng)性泛濫的問題。中國人民銀行行長助理易綱昨日表示，發(fā)行用于購買外匯儲(chǔ)備的特別國債在保持整體操作比較平穩(wěn)的同時(shí)，要起到穩(wěn)中適度從緊的效果。同時(shí)，專家還認(rèn)為，向市場發(fā)行特別國債對股市不會(huì)有實(shí)質(zhì)影響，主要影響還是在心理層面，而且政策并非要打壓或扭轉(zhuǎn)市場，而是讓市場發(fā)展更為健康。

市場各方反應(yīng)不一

有投行分析師認(rèn)為，直接向市場發(fā)行2000億元特別國債，相當(dāng)于將存款準(zhǔn)備金率提高了50個(gè)基點(diǎn)，會(huì)起到一定的緊縮作用。而且發(fā)行方式的改變會(huì)影響到已經(jīng)形成的市場預(yù)期，其緊縮作用較提高準(zhǔn)備金率更為明顯。而據(jù)債券分析人士估計(jì)，9月份可能面向市場發(fā)行的特別國債規(guī)模為1000億元，剩下的1000億元將在隨后的幾個(gè)月分批釋放，利率水平由市場招標(biāo)決定。

財(cái)政部有關(guān)人士在7月份就特別國債答記者問時(shí)已經(jīng)明確了特別國債的政策含義，該人士認(rèn)為，此次特別國債發(fā)行本身對宏觀經(jīng)濟(jì)政策來說應(yīng)該是中性措施，發(fā)行特別國債購買外匯后，將增加央行持有的國債，增加對貨幣政策操作的支持，為央行公開市場操作提供一個(gè)有效的工具。央行通過逐步賣出特別國債調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，緩解流動(dòng)性偏多的問題，并充分發(fā)揮國債作為財(cái)政政策和貨幣政策結(jié)合點(diǎn)的功能。

特別國債面向市場發(fā)行將會(huì)起到一定的緊縮作用，但有分析人士認(rèn)為其緊縮作用并不會(huì)特別明顯。北京大學(xué)教授宋國青分析稱，如果特別國債只發(fā)給商業(yè)銀行，那么在形式上沒有回籠貨幣，如果非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人購買了特別國債，則會(huì)表現(xiàn)為M2的減少，但這種對沖只是形式上的對沖。

機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，特別國債面向市場發(fā)行的絕大部分將被保險(xiǎn)公司、社保基金等機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購，真正面向社會(huì)公眾可能只是其中很小一部分，總體對市場的影響不會(huì)很大。

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