本報訊 中國銀行全球金融市場部昨天發布研究報告指出，預計9月CPI同比增長6.1%，雖然較8月6.5%的水平略有回落，但國際國內形勢敦促央行繼續保持加息姿態。

9月份，農產品批發價格指數和“菜籃子”產品批發價格指數都有所回落，十一國慶的因素使得雖然批發價格下降但零售價格很難快速回落，因此，中行預計9月份食品類CPI環比增幅為0，而非食品類CPI繼續保持平穩，環比增幅為0，同比增幅為0.9%。

綜合食品和非食品因素，中行預計9月整體CPI同比增幅達到6%-6.2%左右，較8月6.5%的水平略有回落，通貨膨脹率回落可能帶動通貨膨脹預期降低，如果回落趨勢能夠維持，央行加息的緊迫性降低，但是目前-2.2%左右的實際利率水平和高企的資產價格仍然要求央行保持繼續加息的姿態。

該報告認為，從國際環境來看，目前中美利差繼續縮減預期已經形成，這將促進熱錢的涌入，進一步提高我國資產價格。央行日前公布的個人住房消費貸款的新措施可能使得部分房地產投機資金轉入股市，催生股市更大泡沫。央行面對新的形勢很可能在物價回落的情況下繼續保持加息的姿態，以穩定總需求及避免投資品泡沫過度膨脹。

同時中行指出，流動性過剩的狀況可能已開始發生變化，商業銀行對于流動性的干預能力越來越弱，并且商業銀行的超額儲備率正在降低，流動性過剩的特點正在發生變化，流動性的波動性正在加大，當商業銀行對于頻繁大幅波動的流動性無能為力的時候央行對于流動性的調控能力就會下降。中行建議，央行應該根據流動性變化的新特點選擇調控工具和制定貨幣政策。

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