閆立良

“金融運行總體平穩”，這是央行在10月12日發布第三季度金融統計數據時，對前一階段金融形勢的判斷。但面對超過3.3萬億元的信貸增長和18.45%的廣義貨幣供應量增速，央行下一階段必將繼續加大緊縮力度，則成為專業人士的共識。

央行貨幣政策委員會三季度例會指出，目前經濟運行投資增長過快、貿易順差過大、信貸投放過多等問題依舊突出，并且還出現了通脹壓力和資產價格持續上升等問題，下一階段貨幣政策應繼續實行穩中適度從緊的貨幣政策，適當加大政策調控力度，保持貨幣信貸合理增長。

“適當加大政策調控力度，保持貨幣信貸合理增長”，無疑體現出央行對于當前形勢的冷靜判斷。與此同時，央行也加強了與其他部門在宏觀調控上的協同配合，不久前央行和銀監會聯手推出的房貸緊縮政策，即是體現。

在三季度金融數據公布后，“適當加大政策調控力度”的政策就開始得到落實。13日，央行宣布年內第八次上調存款準備金率，從10月25日起普通類金融機構將執行13%的存款準備金率，達到歷史高點。此次上調的理由仍是“加強流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。”

過去三個季度，面對經濟由“偏快”轉向過熱的嚴峻形勢，央行堅持實行穩中適度從緊的貨幣政策，采取了一系列綜合措施加大金融調控力度，維護總量平衡。年初以來，央行加大了公開市場對沖力度，同時還史無前例地頻繁動用上調存款準備金率、發行央行定向票據和加息等貨幣政策緊縮工具為經濟降溫。盡管加息和存款準備金率等緊縮性措施頻頻出臺，但是仍然難抑銀行的放貸沖動。流動性過剩的格局沒有發生根本變化，未來貨幣供應總量偏多，通脹壓力仍會比較大。央行公布的數據顯示，1-9月份金融機構人民幣各項貸款增加3.36萬億元，同比多增6073億元，已經超過了去年全年創造的3.18萬億新增貸款紀錄。

鑒于這一嚴峻現實，多位人士認為，央行加息已經箭在弦上。

中金公司首席經濟學家哈繼銘認為，由于9月和10月份通脹數據仍將處于高位，今年內央行依然有加息一兩次的可能性，而且短期利率的上調幅度可能大于中長期利率。

中國銀行全球金融市場部袁躍東也認為，在居民消費價格指數再創10年新高、1-8月CPI為3.9%、銀行實際存款利率為負數等情況下，央行仍將保持加息的態勢，年底前還有加息的可能。

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