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避走香港？
實際上，地產企業在A股借殼上市，也只是股改后近一年來才蓬勃興起。此前，地產企業在A股IPO也一直十分困難。只不過與如今發審委“主動暫停”的原因不同，彼時更為主要的原因是券商冷落。
“券商主要的收入就是‘通道費’。”一位證券界人士告訴記者。“所謂通道費，就是企業上市之后券商的傭金。每次提交上市申請，發審委會根據企業的經營、資產情況排出一個先后順序的名單。地產企業由于通常負債率較高，所以，即便提交申請，排名也很靠后，券商保薦成功的效率相對較低，影響了券商保薦地產企業的積極性。”
因此，自2003年中國地產市場重新進入上升期以來，多數房地產企業都選擇在香港上市。北辰實業、華潤置地（1109.HK）、首創置業（2868.HK）、上海復地（2337.HK）等近年在內地頗有建樹的企業，都早早地完成了H股發行。直到2006年，隨著保利地產（600048）、北辰實業相繼在A股完成IPO，這種情況才有改觀。
然而現在，形勢可能再次逆轉。
“內地上市困難的話，我們就去香港上市。”在得知地產企業A股上市“暫停”的消息之后，一位正在籌劃上市的中型房企董事長對記者說。他認為，香港投資者對于房地產企業的價值認知擁有“更開放的心態”。
記者了解到，目前正在準備上市工作的陽光100，就有赴港上市的考慮。有消息稱，目前陽光100正在接受商務部的相關審核程序。但陽光100董事長易小迪并未向記者證實此事。
避走香港是否是地產企業的上市上策？香港市場能否成為內地地產企業應對調控影響的“陣地”？謎題待解。
“并不是所有的地產上市公司來香港上市都能成功，你只看到了成功者。”尤浩然向記者表示。2005年，孫宏斌主政期間的順馳曾無比接近港股IPO，但最終因資產負債率過高而未能通過聆訊，而2007年9月剛剛在香港成功上市的SOHO中國老板潘石屹也一度抱怨“香港投資者不識貨”。
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編輯：
徐會玲
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