猜想五：股指：兩萬點 債市：超股市

■本報記者張燕發自上海

2020年的中國證券市場將會怎樣？在個人投資者、機構投資者和學者描繪的藍圖中，中國證券市場迎來的是明媚燦爛的2020年。

“2020年股指肯定會上兩萬點，這還是保守看法。”一位股民對記者說，“這12年存在很多變數，國家很可能會出臺一些推動股市發生質變的政策利好。誰能想到中國股市過去十幾年中發生那么大變化呢。”

過去的十幾年，中國證券市場經歷了從無到有、從迷惘到堅定、從蹣跚學步到步履穩健的成長過程，其間中國股市經歷了針對“賭場論”的大辯論、股權分置改革等歷史大轉折。

目前，中國股市已經形成機構投資者和散戶投資者平分秋色、上市公司非流通股股東和流通股股東利益保持一致、交易所上市公司規模不斷擴大的局面。

上海證券交易所總經理朱從玖前不久在中國神華上市儀式上表示，在寶鋼上市之前，上證所無超過50億元的IPO；在中國石化上市前，無超過100億元的IPO；在中國銀行上市前，無超過200億元的IPO；在工商銀行上市前，無超過400億元的IPO；在神華上市之前，無超過五六百億元的IPO。

據統計，截至今年10月19日，滬深股市總流通市值為87659億元，總市值為275365億元；滬深兩市擁有上市公司1500家，上市股票1584只。

“2020年，滬深兩市的上市公司可能會達到5000家，市值可能會達到現在的三倍，股指至少會達兩三萬點。”一個私募基金經理說，“交易所有合并的趨勢，應該會出現整合，但是不同交易所可能會有所分工。”

上海財經大學現代金融研究中心副教授談儒勇勾勒了一幅2020年中國股市的情景：交易所可能改變當前會員制的組織形式，轉而實行公司制，交易所的監督職能可能擴大；不僅國內的公司在上海證券交易所和深圳證券交易所上市，其他國家或地區的公司可能也會“慕名而來”；產品更加豐富，可能會派生很多以股票為標的的金融衍生品，金融工具更加豐富；投資者隊伍不斷擴大，更多的機構投資者可以參與進來，隨著分業經營向混業經營的轉變，商業銀行甚至也可以投資股票。

“2020年，中國股市對全球股市的影響或許可以和當今的美國相比，到時候可能全球股市都要唯中國股市馬首是瞻。指數很難預測，說不定幾大交易所聯手推出更具代表性的指數。但可以肯定的是，中國股市的市盈率只會比現在低，不會比現在高。”

2020年，證券市場曾經的短板——債券市場也極有可能被補長。“2020年債券市場規模可能會超過股票市場，交易相對活躍、衍生產品多，以債券作為組合的理財和基金也多。”東莞商業銀行債券分析員楊鵬說，“企業財務結構的真正需要、銀行業務的轉型、資本市場的發達以及機構投資者的膨脹，是推動債券市場從低迷走向繁榮的主要原因。”