中投全球招標800億美元高盛大摩各打主意

中投公司全球招標資產管理人的消息吸引了全球金融界的目光，中投將拿出多少億美元的資金進行招標？采用何種方式招標？本報獨家獲悉，中投公司將把其2000億美元總資產中的將近800億美元，通過招標的方式交給國際上專業的投資機構進行管理，在全球金融市場進行配置投資。而資產配置的方案則是由中投公司委托摩根士丹利設計的。

800億美元的配置法

據悉，根據摩根士丹利設計的資產配置方案，這將近800億美元將分成兩個部分，一部分700億美元分成若干大類市場品種，諸如新興市場股票投資、美國市場股票投資、歐洲市場債券投資等不同品種，每個品種選一家資產管理者，全都向專業投資機構公開競標。剩下的70-100億美元，由中投公司委托一家機構單獨運作，根據市場變化進行靈活配置。

去年12月，中投公司以50億美元參股摩根士丹利，現在中投僅僅委托摩根士丹利一家進行資產配置方案的設計，是否會產生利益沖突？一位業內人士對此表示質疑:如果摩根士丹利在某一項投資方面特別有專長，會不會在設計700億美元都配置在哪些資產種類時，建議把更多的資金配置在此類投資上面？他認為即使中投公司委托摩根士丹利進行方案的設計，也不應該僅僅委托一家，應該同時委托幾家，看看哪家的方案更加可取。

一位外資投行的高管則認為，摩根士丹利是具有豐富經驗的國際大投行，對于資產如何優化配置有豐富的經驗，中投委托其進行資產配置方案的設計也無可厚非，因為設計并不能決定誰中標，重要的是在招標的時候要公開透明。不久前中投公司研究部負責人趙海英在一個公開場合也表示，中投公司將會加強透明度。

青睞專業資產管理者

根據摩根士丹利的方案，一旦這700億美元按照投資品種的招標完成之后，中標的各個資產管理者將在一定期限內逐步進行投資，投資于各類品種的資金數量將保持相對穩定，至少兩三年不會進行調整。

目前，所有的財產管理者都在爭奪這700億美元中間的投資機會。中投的態度是:參與競標的機構，每家競標的投資類別不能超過兩個。據了解，高盛、瑞銀、摩根士丹利這三家投行每家都進入了其中的兩類投資競標名單，名單上的其他成員大多是全球著名的專業資產管理者。

目前在全球金融界活躍的資產管理者主要分兩類:一類是高盛、雷曼這樣的國際投行旗下的資產管理部門，以高盛的資產管理部門最具代表性。到2007年底，高盛資產管理部門管理的資產高達8730億美元，是全球最大的資產管理者之一，當年為高盛創造了44.7億美元的凈收入。另一類則是專業的資產管理商，主要是各類基金管理公司。

知情人士告訴記者，雖然國際投行和專業資產管理者都很積極，但是“中投”方面更傾向于交給專業的資產管理者進行運作，而不太希望由投行來運作這類投資的資金，因為投行除了資產管理之外，還有承銷、顧問、PE、大宗商品交易等其他業務，對中投資金的運作有可能涉及與他們其他業務或者投資的利益沖突。相比之下，中投公司更偏愛專業的資產管理者，特別是在某些類別的投資方面有豐富經驗和穩定高回報的專業機構投資者，這類資產管理者既有豐富的資產管理專業經驗，也不會存在利益沖突的問題。

高盛大摩的主意

剩下的70億-100億美元，中投公司將會單獨交給一家機構來運作，這筆基金將根據國際金融市場的變化進行靈活配置，從而更好的規避風險，獲取更高收益。如此巨大的一筆資金，自然成為眾多機構爭奪的熱點。高盛和摩根士丹利都對此表現出特別的興趣。

據了解，高盛向中投公司提出的方案是:由高盛和中投共同成立一家合資機構來進行此項投資，這有點類似于三個月之前中投公司與美國最大的金融PE公司JC·弗勞爾斯共同成立一只40億美元的基金，其中中投公司投資32億美元、JC·弗勞爾斯的合伙人投資8億美元的模式。

由于高盛在過去幾年一直是華爾街投行業的老大，其投資回報率大大高于其他投行，并且在去年的次貸危機中沒有像摩根士丹利和美林這些同行那樣遭受嚴重的損失。因此，高盛的這個方案具有很大的吸引力。

不久前，高盛的CEOLloydBlankfein到中國訪問，在北京專程拜會了中投公司董事長樓繼偉，雙方進行了三個多小時的會談。知情人士告訴記者，中投公司對于高盛的這一提議很感興趣。

面對高盛的方案，摩根士丹利也不甘示弱，提出了一個頗具吸引力的方案。對于摩根士丹利而言，最成功的資產管理經歷就是接受美國德州教師退休基金委托，管理其100億-120億美元資產，為其獲得穩定回報的經歷。當然，僅僅這項投資每年就能夠給摩根士丹利帶來上億美元的凈收入。

據了解，摩根士丹利即將披露今年第二財季的季報。中投公司作為摩根士丹利的大股東，去紐約參加股東會議時，摩根士丹利專程安排了管理德州教師退休基金的基金經理與中投公司的代表見面，介紹摩根士丹利在這項資金管理上的經驗。希望能夠以這種方式管理中投的這70億-100億美元資金。

據了解，其他資產管理機構也紛紛提出自己的方案，希望能夠成為這筆資金的管理者。

資產配置懸念

等到這將近800億美元招標結果公布后，中投公司的2000億美元資金的配置將出現懸念。

目前，匯金公司對于三大行和國開行的注資800億美元，對于光大銀行以及一些證券公司的注資大約50億美元，加上將要對農行的400億美元注資，匯金公司的投資就要超過1250億美元。而中投公司真正能夠用于國際投資的資產不過750億美元左右。考慮到已經投資的幾個項目:黑石的30億美元、摩根士丹利的50億美元和與JC弗勞爾斯成立合資基金的32億美元。中投公司能夠靈活配置的資金只有不足600億美元，而這次卻進行將近800億美元的資產配置。

“只有兩種可能，一種是中投將會獲得更多的外匯儲備進行投資，另一種就是原定對農行的投資生變，無論哪一種都是大事?！币晃毁Y深金融專家向記者分析。（經濟觀察報）

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