工行報告:房價短期內(nèi)或普跌人民幣大幅貶值

2008年07月08日 06:52中國證券報-中證網(wǎng)【大中小】【打印】

——2009～2011年中國經(jīng)濟金融、宏觀調(diào)控及結(jié)構(gòu)性改革走勢分析與預(yù)測

中國工商銀行城市金融研究所課題組

課題負(fù)責(zé)人:詹向陽、樊志剛，課題執(zhí)筆人:鄒新、趙新杰、趙幼力、朱妮、李露

預(yù)計未來三年中國宏觀經(jīng)濟將由2002～2007年的加速增長期向平穩(wěn)增長期轉(zhuǎn)變:一是GDP增速將有所回落，但仍將保持較快增速；二是內(nèi)需在需求結(jié)構(gòu)中的占比進(jìn)一步提高，尤其是消費對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)度將顯著增強；三是經(jīng)濟和金融結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型步伐加快，融資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，直接融資比例將明顯提高;四是產(chǎn)業(yè)升級和自主創(chuàng)新的力度將不斷加大。

2009～2011年，社會層面流動性整體保持充裕，M2仍將維持較高增速，但階段性流動性緊張的可能性加大。未來三年銀行體系流動性總體充裕，但階段性資金吃緊的頻率將明顯加大。

未來三年，境外短期資金輸入壓力總體加大，但“階段性資金大出”的可能性在迅速上升，這將成為影響未來三年中國經(jīng)濟金融能否實現(xiàn)穩(wěn)定運行的一個重要的外生變量。

未來三年資產(chǎn)價格可能在波動中逐步上行。其中，房價在漲勢大幅放緩后總體可望呈現(xiàn)小幅、穩(wěn)步上漲態(tài)勢，但短期內(nèi)普跌的可能性較大；2009年股市仍將面臨較大的不確定性，震蕩有可能加劇，2010和2011年則可望維持在較小震蕩中逐步上漲勢頭。

金融市場走勢分析與預(yù)測

1.未來三年人民幣匯率、外匯儲備和境外短期資金流向走勢預(yù)測

預(yù)計未來三年人民幣將在雙向波動中繼續(xù)升值，但對美元升值速度可能放緩。我們對未來三年人民幣匯率走勢的判斷是:

首先，人民幣雙向波動特點將更加明顯，對國際主要貨幣的日均波幅將進(jìn)一步擴大，同時與美元、歐元、日元等國際主要貨幣之間的匯率聯(lián)動關(guān)系進(jìn)一步增強。

其次，人民幣對美元升值速度總體上將放緩。預(yù)計2008年全年人民幣對美元升值11%，2008年底人民幣兌美元匯率（CNY/USD）將達(dá)6.5:1。根據(jù)我們對未來三年美元匯率的走勢判斷，2009～2011年美元指數(shù)約為78點、80點和85點左右，同時考慮到人民幣匯率的走勢還將在相當(dāng)一段時間內(nèi)受制于美元匯率走勢的事實不會根本改變，我們判斷人民幣對美元升值速度和幅度在2009年均會放緩，預(yù)計全年人民幣對美元升值3.7%。2010年和2011年升值速度有所加快，但仍低于2007和2008年，年升值幅度約為5.3%。2009～2011年底人民幣對美元匯率（CNY/USD）可能分別達(dá)到6.26、5.93和5.61。同時值得注意的是，未來三年尤其是2009年，人民幣對美元存在階段性貶值甚至是較大幅度貶值的可能。

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