高盛：樓市復蘇至少還需兩個旺季 銀行不良貸款年底曝光

最近，投資銀行高盛連續發布三份研究報告，直言對房地產行業的持續性復蘇依然缺乏信心。高盛認為，在房價下跌、居民承受能力隨收入不斷增加而相應提高、2008年二季度開始的行業投資增速繼續放緩（包括新開工項目面積、在建項目面積和已完工項目面積）的情形下，至少還需要兩個銷售旺季才能讓住宅市場的供求格局達到一個比較均衡的水平。

在研究報告中，高盛指出，盡管在近期大幅下挫之后，地產業上市公司的股價已經基本上消化了短期內的基本面風險，但對行業長期的持續性復蘇仍然信心不足。不過，如果政府近期推出強有力的有利于需求或促進增長的政策來提振市場信心，并進而提高房地產市場交易量，那么房地產行業的前景會變得樂觀。

行業前景不容樂觀，開發商紛紛降價，加之居民購房意愿創10年來最低。深圳大學國際金融研究所所長國世平一度表示，今年是房地產行業的秋天，明年是冬天，而后年將是該行業的隆冬時期。

房地產市場出現問題，直接威脅到的將是銀行。高盛在研究國內銀行業時指出，房地產貸款在短期內有風險，系統性風險較低。

高盛研究報告稱，盡管房價和成交量走軟，但到目前為止，房地產貸款的信貸質量獲得了支撐。但是，成交量的持續下滑、購房者信心的疲弱、庫存的增加和毛利率的下滑將導致一些開發商遭遇現金流困境，這一點將在2008年第四季度和2009年上半年體現得尤為明顯。

高盛認為中國銀行業的房地產不良貸款風險將在2008年第四季度和2009年初露端倪。

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