聲音之二流動性過剩已到相當嚴重的地步

今年年初，有著明星經濟學家之稱的前摩根士坦利首席經濟學家謝國忠，也將一盆冷冰冰的水潑向了中國股市。

謝國忠表示，香港和上海股市可能已經出現了泡沫的苗頭。內地股市出現泡沫，其原因在于由中國銀行系統低存貸比所反映出來的流動性過剩。但在未來，中國股市可能會經歷一次痛苦的調整，如同2001年后所發生的那樣。他認為，中國股市之所以存在這種“繁榮——崩盤”周期，是由于中國經濟和貨幣體系的剛性，解決這樣的問題需要很長一段時間。政府已采取了行政干預措施來控制資產泡沫，但這種干預并不能去除周期的成因。只有當中國經濟變得完全具有彈性的時候，資產市場的“繁榮——崩盤”周期才可能結束。

他說，中國股市的長期平均市盈率大約在15倍至20倍之間。由于上市公司收入的質量仍然低下，市盈率應當更靠近15倍，而不是20倍。當市盈率超過25倍時，就很可能是泡沫了。

當年曾推出股市“賭場論”的著名經濟學家吳敬璉日前也分析道，中國境內目前的流動性過剩已到了相當嚴重的地步，中國目前的外匯儲備超過1萬億美元，約合8萬億元人民幣，而央行只發行了2萬億元票據沖銷，即還有6萬億元資金留在市場，在乘數效應下，等于起碼有30萬億元的熱錢在市場中興風作浪，這導致了當前的股市狂潮。