謝國忠：理性分析師都會認為中國股市正處典型泡沫狀態

在鳳凰衛視《經濟制高點》節目中，曾子墨專訪了著名經濟學家謝國忠，暢談中國股市焦點、熱點問題。

受到2007年大牛市的吸引，數千萬中國人正在將自己的大量儲蓄轉投股市，其結果是中國突然之間具備了一個與其世界第三經濟大國的實力相匹配的股票市場，但投資者紛紛涌入股市令人們對股市崩盤的恐懼日漸升溫。

曾子墨：如果說目前的股市股指水平太高存在泡沫的話，那么形成的原因是什么，什么原因導致了供需關系的不平衡。

謝國忠：在當時日本形成的股市泡沫，很重要的一個原因就是公司相互持股，我寫論文的時候有一篇文章就是關于這個，當時日本的股市價值比美國還高，我做了一篇論文就是說這個是假的，它是相互持股引起的，相互持股就把市場上共有的股票變少了。中國相互持股的情況不是很嚴重主要是政府持股，政府現在持有中國40萬億左右的股票價值，大概有十萬億左右在香港，當中很大一部分是國有股。國內的話老百姓持有的十萬億左右，40萬億當中老百姓只有10萬億這是比較少的，跟GDP相比的話，07年大概達到24萬億多左右，比例還是很小的，出現了供不應求，所以這個環境不改變的話，中國股市長期持有一個高位是很難解決的，當然泡沫會爆，爆了會掉下來，掉下來中國股市崩潰以后會是正常價格。

許多中國投資者認為中國政府會在今年八月份北京奧運會閉幕前使中國股市保持繁榮景象

曾子墨：很多內地的經濟學家不同意這一點，認為中國股市完全不存在泡沫，理由之一是經濟的強勁增長，第二是人民幣在未來升值的潛力。

謝國忠：對，人民幣升值它是有兩方面的影響，一個方面人民幣升值，人民幣漲個10%，股票從美金上來看漲10%，但是對中國的股民來說就沒有意義，我買股票是10%，買股票就用到人民幣，如果人民幣漲10%對我有什么影響呢？人民幣對股市的影響是因為人民幣升值會吸引一些熱錢，熱錢會支持股市，那些預測泡沫的說法就覺得是人民幣升值全世界的熱錢都來了，股市高估也可以持續一段時間，這個意見我并不反對，我覺得在其他的國家的話也都出現過這樣的事，但并不代表這不是一個泡沫。

歷史曾經一次又一次地向我們展示了泡沫的危險性，當年美國、日本和臺灣股市在經歷大的繁榮后都出現了股市崩盤。在引發美國經濟大蕭條的1929年股災爆發后，美國經濟有史以來受到了最沉重的打擊。道瓊斯工業股票平均價格指數直到五十年代才完全恢復到大蕭條之前的水平。到了上個世紀八十年代，日本和臺灣也都曾經出現過經濟和股市過熱的局面。日本股市在1986年一度取代美國成為全球最大的股票市場，到了九十年代日本和臺灣的股市崩潰了。臺灣股市在一年內暴跌79%，而日本則步入了長期的低迷日經指數直到13年后才觸底。而此時的總市值只有當年峰值的五分之一，直到最近納斯達克綜合指數仍未從2000年的科技股泡沫破裂所產生的沉重打擊中恢復元氣。