美刊:可口可樂收購(gòu)匯源有利可圖 精明之舉博好評(píng)

美國(guó)《商業(yè)周刊》網(wǎng)站9月3日刊登一篇署名文章，題為《可口可樂有利可圖的中國(guó)交易》，要點(diǎn)如下:

可口可樂公司提出以24億美元收購(gòu)中國(guó)公司匯源果汁，希望大大提高它在迅速增長(zhǎng)的非碳酸飲料市場(chǎng)的份額。

乍一看，可口可樂在中國(guó)的業(yè)務(wù)已經(jīng)非常好了。自中國(guó)向西方投資敞開大門，在可口可樂重返中國(guó)市場(chǎng)以來的29年里，這家來自亞特蘭大的巨頭已經(jīng)成功地在中國(guó)建立了可樂、雪碧和芬達(dá)的品牌形象。中國(guó)是它的第四大市場(chǎng)，僅次于美國(guó)、墨西哥和巴西。公司宣稱它在中國(guó)連續(xù)五年增長(zhǎng)率達(dá)兩位數(shù)。

但是，中國(guó)人或許已經(jīng)厭倦了充氣飲料。隨著消費(fèi)者越來越關(guān)注健康問題，碳酸飲料部門的增長(zhǎng)率已開始下滑。比如，果汁市場(chǎng)規(guī)模現(xiàn)在已經(jīng)超過了蘇打飲料市場(chǎng)，而且正以更快的速度增長(zhǎng)。

幸虧有美汁源果粒橙及其他飲料，可口可樂公司才得以在果汁市場(chǎng)排名榜上名列第二。由于這部分市場(chǎng)過于擁擠，可口可樂公司雖然排名第二，但也僅占9.7%的份額。

精明之舉博好評(píng)

9月3日，可口可樂朝著解決公司面臨的中國(guó)飲料市場(chǎng)問題邁進(jìn)了一大步。公司宣布以24億美元收購(gòu)中國(guó)匯源果汁，這是一家北京競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，是中國(guó)第一大果汁制造商。這筆交易有待于管理機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，有望成為可口可樂公司在中國(guó)最大的收購(gòu)交易之一，并且是它有史以來最大的交易之一，位居去年以41億美元收購(gòu)布蘭茲飲料公司之后。可口可樂公司總裁兼首席執(zhí)行官穆赫塔爾·肯特在聲明中說，此次交易將"為我們加強(qiáng)在華業(yè)務(wù)提供獨(dú)特的機(jī)會(huì)，特別是中國(guó)的果汁飲料部門如此生機(jī)勃勃，增長(zhǎng)迅速"。

分析家也一致認(rèn)為，此次收購(gòu)是可口可樂公司的精明之舉。

目前，果汁飲料的需求已經(jīng)超過了蘇打飲料。據(jù)歐洲監(jiān)測(cè)公司統(tǒng)計(jì)，中國(guó)果汁和蔬菜汁飲料市場(chǎng)規(guī)模總共約為1 0 0億升左右，而蘇打飲料市場(chǎng)為96億升。果汁部門的利潤(rùn)也更高一些。雖然果汁消費(fèi)量?jī)H略高于蘇打飲料消費(fèi)量，但是，以美元計(jì)算，果汁飲料市場(chǎng)要更大一些，為123億美元；蘇打飲料市場(chǎng)僅為86億美元。

分析家說，匯源果汁是可口可樂公司的正確目標(biāo)，因?yàn)檫@家中國(guó)公司的強(qiáng)勢(shì)恰恰是可口可樂的弱勢(shì)。歐洲監(jiān)測(cè)公司駐上海高級(jí)研究分析師米歇爾·黃說:"(并購(gòu))將賦予可口可樂公司一個(gè)巨大的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)閰R源果汁絕對(duì)是果汁與蔬菜汁領(lǐng)域的領(lǐng)頭公司。"

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政府審批是一關(guān)

另?yè)?jù)路透社9月4日?qǐng)?bào)道，可口可樂公司提出收購(gòu)中國(guó)大型果蔬汁生產(chǎn)商匯源果汁，成為迄今最大的海外公司全購(gòu)中國(guó)企業(yè)交易，并是歷來第四大的外資入股中國(guó)企業(yè)交易。在中國(guó)前五大海外企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目中，有四項(xiàng)屬于收購(gòu)內(nèi)地銀行的少數(shù)股權(quán)。

可口可樂提出收購(gòu)匯源果汁的交易，已獲得后者逾六成的股東支持，但并購(gòu)可能涉及反壟斷法，這宗備受矚目的交易能否順利完成，將牽系于是否獲得中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的首肯。

投資銀行美林及摩根大通在研究報(bào)告中指出，中國(guó)商務(wù)部會(huì)否批準(zhǔn)可口可樂這家外國(guó)企業(yè)收購(gòu)匯源這個(gè)本地知名果蔬汁品牌尚屬未知數(shù)，亦是這項(xiàng)交易最大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。美林指出，可口可樂并購(gòu)匯源是自中國(guó)實(shí)施反壟斷法以來的首宗牽涉外資的大型案例。

匯源果汁股價(jià)周三在并購(gòu)公布后收盤大漲164.25%，但周四早盤卻見回吐。有市場(chǎng)人士指出，投資者或開始擔(dān)心并購(gòu)不能獲得批準(zhǔn)，故匯源仍存有一定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

中國(guó)政府叫停海外公司入股本地企業(yè)已有先例可援。不過，亦有分析師持不同看法。"相信收購(gòu)不獲批準(zhǔn)的機(jī)會(huì)不大，飲料行業(yè)始終不及金融或國(guó)防等敏感，"富昌證券總經(jīng)理藺常念說。

摩根大通指出，能得到海外投資者青睞的中國(guó)本土食品公司不多。具本地原材料采購(gòu)的能力以及有效的分銷網(wǎng)絡(luò)，是在中國(guó)食品市場(chǎng)立足的關(guān)鍵。具備這兩方面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的中國(guó)公司，對(duì)海外投資者而言將較具吸引力。

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