8月CPI或再創新高 四季度開始回落

經濟觀察網 記者 韋承武 陳平平 姜海峰CPI在8月很有可能超過7月數據，同時會在未來兩個月內達到峰值，隨后開始回落。

接受經濟觀察網訪問的11家機構對8月CPI數據的預測中值為3.4%，PPI數據的預測中值為4.5%。這11家機構包括高盛高華、交通銀行、興業證券、瑞銀證券、招商銀行等眾多知名機構。此前7月份CPI同比增長3.3%；PPI增長4.8%，11家機構對8月CPI的預測中有9家認為超過7月。

分析師們的共識是糧食價格的上漲推動了CPI的上升。

興業證券首席宏觀分析師董先安分析指出，從8月4周(8月2日至8月29日)的食用農產品價格來看，食用農產品價格、豬肉批發價(豬肉價格為前3周數據)、雞蛋零售價、蔬菜批發價、水產品批發價同比分別為8.1%、6.3%、7.8%、44.1%、9.3%，綜合起來看，預計8月CPI食品分項同比8.2%。

高盛高華經濟學家宋宇也認為食品價格高企是CPI上升的主要原因。他還預計隨著天氣狀況趨于正常，我們預計未來幾個月食品價格和CPI 通脹率升幅將有所下降，盡管10月份CPI 可能會因基期效應而反彈。

認為CPI短期內仍將上行的還有交通銀行首席經濟學家連平，但他認為隨著下拉因素的增多，下半年通脹壓力將逐漸減輕。預計三季度將是年內CPI的高點，隨后CPI將見頂回落。不過，包括食品價格季節性上漲、勞動者工資上調、資源產品調價等結構性上漲壓力仍將長期存在。同時不排除結構性上漲壓力在年內某些時段突出顯現，這使得下半年物價上漲和回落的幅度都有限，物價總體處于溫和水平。交通銀行維持全年CPI漲幅為2.5-3%之間的判斷，預計全年3%的物價目標有望實現。

瑞銀證券經濟學家汪濤則預計CPI上行將持續至10月，“9月份和10月份的CPI同比通脹率將繼續保持在3.5%以上，這將會使市場對于加息的爭論持續不斷。”她說，不過在對第三季度GDP增速和未來幾個月經濟走勢有更好的判斷和把握之前，決策層不會急于加息。

齊魯證券高級宏觀策略分析師劉啟元和興業證券首席宏觀分析師董先安的觀點比較特別，他們認為CPI下行的時間要來的更早一些。

劉啟元根據“產出缺口縮窄”得出了“通脹無再升動力”的結論。他指出，中央銀行公布的產出缺口在2010年2月達到高點。根據以往的數據，產出缺口達到高點后，CPI持續上升的動力減弱，而且會隨著產出缺口的迅速下降而迅速下降。2010年以來，雖然產出缺口在2010年2月達到高點并迅速回落，但CPI仍然在2010年7月份繼續走高，這顯然有流動性過剩的因素，但隨著針對農產品投機活動的打擊力度加強，流動性對通脹的推動作用也將減弱。

董先安則認為，粗略剔除天氣原因造成食品價格短期擾動，從季調環比趨勢看，經濟通縮壓力實則大過通脹壓力，而9月CPI同比高概率回落至3%左右。

附：參加調查的機構名單，排名不分先后

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