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范勇宏：業績為先實現基金業“可持續增長”

2010年09月15日 09:42鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

華夏基金總經理范勇宏

鳳凰網財經訊 2010夏季達沃斯論壇于9月13日至15日在天津舉行，鳳凰網財經全程進行報道。

華夏基金總經理范勇宏在與鳳凰網財經的獨家對話中表示，對于基金業來說，“可持續增長”意味著基金管理規模健康、合理地增長，為投資人切實創造長期穩定的投資回報。以下為對話實錄：

鳳凰網：請問華夏基金第幾次參加夏季達沃斯年會？對于中國基金業來說，參加夏季達沃斯年會有什么重要意義嗎？

范勇宏：今年，華夏基金是第二次參加夏季達沃斯年會，也是唯一一家參加達沃斯年會的國內基金公司。夏季達沃斯論壇是場高水準的國際論壇，來自不同國家的政府、企業領袖在這里進行思想交流碰撞，探討可持續增長的議題，對于國內基金業來說，參加這樣的國際會議能夠拓寬我們的國際視野，發現并吸取不同行業的優秀經驗，同時，參與會議也能讓國際更好地了解中國基金業。

鳳凰網：本屆夏季達沃斯年會的主題是“推動可持續增長”，您認為對于中國基金業來說，“可持續增長”意味著什么？

范勇宏：對于基金業來說，“可持續增長”意味著基金管理規模健康、合理地增長，為投資人切實創造長期穩定的投資回報。

在中國基金業“可持續增長”的道路上，基金公司一定要正確處理好規模增長和投資業績之間的關系。沒有一定的規模，就不能積累實力；沒有實力，很難打造出一只過硬的投資團隊，也就談不上用良好的業績來回報投資人了。但是，從另一角度看，不認真分析市場，單純追求規模的擴張，什么基金好賣就發行什么基金。短時間內看，規模是迅速擴大了，但業績卻不一定理想，特別是在市場高點發基金，一次能發幾十億甚至上百億。結果呢，往往以投資人虧損告終，損害了投資人的利益。基金公司失去了投資人的信任，最終也會損害自己的利益。

這樣的例子很多，像2007年發行的股票基金和QDII基金、2009年大量發行的指數基金，基金好發但錢難賺。投資人虧了錢，會失去對基金公司的信任。在過去的幾年中，公司深刻體會到這一點，要根據自己的投資管理能力，量力而行，以“能力定規模、以質量定數量”。我們努力嘗試過采取一些措施，比如在市場瘋狂的時候，保持理性，暫停申購旗下股票基金，盡可能地保護了投資人利益。當然，華夏基金旗下也有個別基金在市場高點發行，盡管成績大大超越了市場基準，但還沒有回到凈值，這是值得我們深刻反思的。從過去三年來看，只有把投資業績放在首位，才能切實保護投資人的利益，贏得投資人的信任。投資人信任基金公司了，才會把錢放心地交給我們打理，規模才能“可持續增長”。

中國基金業的“可持續增長”之路，就是在任何時候，都要把投資業績放在第一位，時時刻刻想著為投資人降低風險、創造回報。在力爭取得長期良好業績的前提下，實現自身規模的合理增長，這才是基金業真正意義上的“可持續增長”之路。

鳳凰網：對于迫切需要發展的中小基金公司來說，也需要像您說的那樣，把業績放在第一位嗎？

范勇宏：對于中小基金公司而言，短期來看，為求生存而面臨的規模壓力，特別是來自股東的壓力的確很大。基金規模已經成為股東考核管理層經營好壞的主要指標。因此，擴大規模對他們來說是當務之急。但就長遠看，我認為，業績始終是最重要的，這也是基金管理人存在的意義和價值。

做一個業績平庸、規模最大的基金公司，還是做一個業績優良、規模適度的基金公司，我愿意選擇后者。“大”并不代表“強”，更不代表“好”。實踐證明，管一只10億的基金容易，管一只100億的基金難；管好一只基金容易，管好一個基金公司難。基金規模越大，業績必然趨于平庸。最好的基金公司應該以長期、良好的業績回報客戶。基金業應該多提倡比回報，少一點比規模。我們的理念是，要力爭做業績最好的基金公司，而不是做規模最大的基金公司。

當業績與規模發生沖突時，要業績，不要規模。基金要靠管理，這不同于銀行存款或者保險，長期看，基金規模是“管”出來的，而不是“賣”出來的。賣的再多，如果不能為投資人創造回報，最終也是竹籃打水一場空。

這并不是我們發展到目前這個水平才認識到的，而是不斷實踐后的結果。在市場瘋狂的時候，我們暫停申購股票基金；在市場低迷的時候，我們打開申購，鼓勵投資者投資股票基金；在取得了收益的時候，我們及時分紅，使投資人落袋為安。今年以來，我們總計為投資人分紅就超過200億元。

業績優先，對所有的基金公司都適用。一些中小基金公司最近兩年業績表現很好，在市場下跌的情況下還保持了較好的正收益，這就吸引了更多的投資人，這比單純通過發基金擴大規模的效果更好。歸根結蒂，你為投資人創造回報，人家就會信任你。能相伴同行，靠的是信任，這份信任就來源于業績。

鳳凰網：最近幾年來，私募基金發展非常迅速，您是怎么看待公募和私募之間的關系呢？

范勇宏：近年來，私募基金的確發展很快，我預計未來幾年還將獲得進一步發展。

從整個資產管理行業來看，私募基金也是資產管理行業的一個重要組成部分，是公募基金的有益補充，是資本市場逐步成熟的產物。公募和私募不是相互排斥關系，不是零和游戲，而是相互補充，相互競爭，通過競爭將市場規模做大，實現共同發展，為不同的投資群體服務。

私募基金的發展，使得投資者的選擇更具多元化。公募與私募，哪個投資更規范？哪個投資更透明？哪個業績更好？聰明的投資人自己會做出判斷，市場也會做出選擇。在私募基金發展的壓力和挑戰面前，公募基金也要借鑒私募的機制，可以獲得更好的發展。從這個意義上來講，私募基金的發展不僅不會削弱公募基金，反而會促進公募基金的發展。

鳳凰網：您認為，私募基金在規模上會有一天超過公募基金嗎？

范勇宏：從微觀層面來看，少部分優秀的私募基金在規模上超過一些公募基金公司的規模，是完全可能的。

但從總體規模上講，私募基金不可能超過公募基金，公募基金在中國資產管理行業的主導地位是毋庸置疑的。這是由兩類基金的根本性質不同決定的，例如在私募基金最發達的美國，到去年年底，美國公募基金整體規模大約11萬億美元，其中最大的基金公司-富達資產管理公司一家的管理規模就超過1.5萬億美元，而具有私募性質的對沖基金約1萬億美元。

鳳凰網：很長一段時間以來，基金業人才“公轉私”現象十分嚴重，最近又不斷有高管離職的傳言。在您看來，造成“公轉私”的主要原因是什么?有什么措施來解決這個問題呢？

范勇宏：一些優秀的基金經理離開公募基金，去做私募基金，引起了投資人的廣泛關注。基金經理流失對于公募基金來說，特別是對于原有的基金持有人來說，是巨大的損失。

造成這些人離開的原因很多，有的是為賺更多的錢，也有的是為實現自己的投資理念，實現自己的創業理想。當“公轉私”成為一個行業問題時，我們就一定要認真反思，問題出在哪里？

十年來，公募基金在投資運作、產品設計、信息披露、托管以及營銷服務上都努力學習歐美先進經驗，而且取得了非常好的成果。我們用十年的時間走完了發達國家資產管理行業幾十年的道路。這些成績是有目共睹的。

在取得巨大成績的同時，也要清晰地認識到，在事關資產管理行業核心的制度安排方面，我們仍然沒有突破舊有的框架，還沒有建立起“以人為本”的資產管理制度，這成為我國公募基金業“可持續增長”的制約因素。資產管理行業最重要的是“人”，恰恰是“人”這個無形資產，在基金公司的資產負債表上沒有得到充分體現。

公募面對的是千千萬萬的老百姓，而私募則面向富人。富人需要理財，老百姓也需要理財；富人需要優秀的基金經理，老百姓也需要優秀的基金經理。無論是為富人理財，還是為老百姓理財，在基金經理激勵制度設計上，應該是一致的，應該體現公平性。在公募基金業，單靠“理想”和“精神”來維系住人才，是難以長久的，從長期效果看，也很難保護投資人的利益。

如何來解決這個問題？我認為，要進一步改革和完善公募基金制度。一個行業是否有生命力，能否留住人才，歸根結底在于其制度是否具有先進性。面對私募的發展，公募基金如果不進行制度上的革新，就會逐步喪失競爭力。

那么什么樣的制度才具有競爭力呢？簡單說，這個制度一定是適應資產管理行業自身特點的，符合國際慣例的基金經理激勵和約束制度。具體來說，這樣的制度是一種能夠實現基金經理、基金持有人與股東共擔收益與風險的科學資產管理制度。建立了這樣的科學制度，能更好地保護持有人的合法權益，投資人也才會放心投資地公募基金，中國公募基金業的潛力將進一步發揮出來，整個行業也將會迎來更大的發展。

鳳凰網：回到目前中國的經濟問題，能不能簡單談談您對未來中國經濟的展望，看好哪些行業？

范勇宏：中國經濟正處于結構性轉型中，很多行業面臨著產業升級，短期看，經濟轉型總是會伴隨著一些陣痛，是個巨大的挑戰，但是別無選擇，必須勇于應對。越早主動地轉型，就越有利于中國經濟的可持續發展。調整經濟結構、擴大內需、轉變經濟增長方式已經成為轉型時期的中國國家發展戰略。

轉型時期的中國經濟特征也將在資本市場得到充分體現。那些高耗能、高污染、產能過剩的行業估值水平會不斷下移，而那些節能減排行業、新興戰略行業，以及涉及民生的消費行業將會得到更高的溢價，這將成為經濟轉型時期中國資本市場的一個長期趨勢。