不封頂的QE3

2012年09月14日 09:53
來源：鳳凰財經

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鳳凰財經訊 美聯儲13日推出市場期待已久的新一輪量化寬松政策(QE3)，意圖刺激經濟復蘇。當天的金融市場受到很大提振，美股暴漲。

啟動QE3的決定是在周四下午宣布的，它反映出美國央行內部對于經濟前景的不確定性越來越擔憂。這將是2009年美國擺脫經濟衰退、開始緩慢復蘇以來最重大的貨幣政策舉措之一。

據金融時報評論文章分析，鑒于失業率仍頑固地高于8%，而就業創造斷斷續續，不能形成勢頭，美聯儲官員們覺得他們別無選擇，為了刺激經濟增長，只能采取他們能夠拿出的最激進的行動。

但是，對美聯儲來說，這絕不是一個輕易做出的選擇，因其不僅要回應外界對于放松貨幣政策的有效性的擔憂(畢竟已經實行了兩輪量化寬松)，還要顧及在大選之前不到兩個月出臺重大行動的政治影響。

當然，伯南克及美聯儲一段時間以來不斷放話，以便讓市場——以及華盛頓的政界人士——準備好迎接QE3。上月，伯南克在洛基山度假勝地杰克遜霍爾對一群央行官員們表示，美國勞動力市場的停滯“令人嚴重關切”，此言是最明確的跡象，表明美聯儲主席對美國經濟無力擺脫衰退后遺癥、進入更快增長軌道感到失望。

在美國勞工部報告美國經濟在8月份僅創造9.6萬就業崗位(同時失業率微幅降至8.1%，原因是勞動人口減少)后，出臺新一輪資產購買舉措的理由就更加充足了。

“就業報告出爐后，他們會采取行動就差不多是不可避免的了，”《經濟學人智庫》(EIU)的美國金融分析師史蒂芬 萊斯利(Steven Leslie)表示。

美聯儲采取行動的另一個理由是，美國國會在財政政策上陷于癱瘓，讓人無法預測國會會出臺任何新的刺激措施。事實上，QE3可能起到防范以下危險的作用，即11月大選后財政政策僵局延續，并在議員們不能就如何避免“財政懸崖”(6000億美元的年度增稅和減支，在1月初自動生效)達成一致的情況下，導致美國陷入經濟衰退。

“美聯儲正挺身而出，抵消一部分沖擊力，”Raymond James &Associates首席經濟學家斯科特 布朗(Scott Brown)表示。美聯儲這次所采取的行動在形式上與前兩輪QE大致相符，但更加果敢。每月購買資產將達到850億美元，包括抵押貸款支持債券和在延續“扭轉操作”(Operation Twist)的計劃下買入長期證券，這些都與前兩輪QE相似，但這一次的承諾是無限制的。這意味著美聯儲將在可預見的將來持續提供刺激，直至勞動力市場出現重大好轉。

“此舉不會馬上引燃經濟，但它將有助于緩解住宅行業的問題，”布朗表示。但美聯儲同時也將其有關“極低利率”維持時間的前瞻指引從2014年底延伸至2015年年中，這意味著美國經濟將在今后至少三年里繼續得到大量寬松資金。

“關鍵問題仍是，什么樣的失業率可能促使他們把腳從油門踏板上移開？”三菱東京銀行(Bank of Tokyo-Mitsubishi)經濟學家克里斯 魯普基(Chris Rupkey)表示。“我們認為是接近7%，但我們有時擔心，美聯儲主席希望把失業率壓低至接近6%的水平，因為他確實認為，失業問題令人嚴重關切。”

這一前景(以及美聯儲的行動)在美國國會引發共和黨批評人士的憤怒反應。“我對美聯儲今天的行動感到失望，我真的相信，伯南克主席正開始給美聯儲這一機構帶來嚴重損害。無限制買入抵押貸款支持證券，將導致美聯儲政治化，大幅增加其資產負債表風險，而同時對我國經濟的長期增長前景沒有幫助，”田納西州共和黨參議員鮑勃 科克(Bob Corker)表示。

共和黨總統競選人米特 羅姆尼(Mitt Romney)和副總統競選人保羅 瑞安(Paul Ryan)均已表示反對QE3。