導(dǎo)讀：美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月13日宣布，將進(jìn)行新一輪資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，并延長(zhǎng)超低利率至2015年年中，以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，改善就業(yè)。【評(píng)論】
民調(diào)量化寬松(quantitative easing)，主要是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性的干預(yù)方式。 與利率杠桿等傳統(tǒng)工具不同，量化寬松被視為一種非常規(guī)的工具。比較央行在公開(kāi)市場(chǎng)中對(duì)短期政府債券所進(jìn)行的日常交易，量化寬松政策所涉及的政府債券，不僅金額要龐大許多，而且周期也較長(zhǎng)。 一般只有常規(guī)工具不有效的情況下，當(dāng)局才會(huì)采取這種做法。[詳細(xì)]
FOMC在此次會(huì)議上決定推出購(gòu)買(mǎi)更多資產(chǎn)的計(jì)劃，內(nèi)容是以每個(gè)月400億美元的速度購(gòu)買(mǎi)更多的機(jī)構(gòu)抵押貸款支持債券。美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)決定繼續(xù)在年底以前實(shí)施所謂的"扭曲操作"。[詳細(xì)]
美聯(lián)儲(chǔ)這次所采取的行動(dòng)在形式上與前兩輪QE大致相符，但更加果敢。這一次的承諾是無(wú)限制的。詳細(xì)]
就業(yè)狀況還是最嚴(yán)重的擔(dān)憂。雖然經(jīng)濟(jì)顯示已經(jīng)在溫和復(fù)蘇的道路上，但是增長(zhǎng)速度并不足以實(shí)現(xiàn)顯著的進(jìn)步以大幅降低失業(yè)率。在過(guò)去的經(jīng)濟(jì)衰退中失去的800萬(wàn)個(gè)工作機(jī)會(huì)只有不到一半得以恢復(fù)。8.1%的失業(yè)率從今年開(kāi)始以來(lái)幾乎沒(méi)有過(guò)變化，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足正常水平。[詳細(xì)]
我們希望看到更多的工作機(jī)會(huì)，更低的失業(yè)率，更強(qiáng)勢(shì)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這樣才能把這種改善歸類(lèi)為顯著。這不是一個(gè)月或者兩個(gè)月的觀察，我們不會(huì)關(guān)注數(shù)字上的一點(diǎn)小小變動(dòng)，并以此為依據(jù)大幅修正我們的政策。[詳細(xì)]
復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形式有很多新的和不同的問(wèn)題，包括我們?cè)谶^(guò)去從未以這種方式使用過(guò)的新政策。很自然我們會(huì)有不同的觀點(diǎn)，不同的意見(jiàn)。如你們所知，11比1的結(jié)果顯示委員會(huì)中的中心意見(jiàn)還是支持這些行動(dòng)的，而且愿意繼續(xù)支持這些行動(dòng)被繼續(xù)執(zhí)行。[詳細(xì)]
我們還在繼續(xù)尋找其他的選擇，兩個(gè)主要的工具還是資產(chǎn)負(fù)債表行動(dòng)以及我們對(duì)它們的重建和多種方式上的改變。使用溝通工具來(lái)明確我們對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的回應(yīng)可能是一個(gè)我們會(huì)在未來(lái)提供寬松立場(chǎng)的方法。[詳細(xì)]
| QE1&QE2效果比較 | ||||
| 起止時(shí)間 | 內(nèi)容 | 政府出資 | 10年期國(guó)債收益率 | |
| QE1 | 2009年3月-2010年3月 | 購(gòu)買(mǎi)2-10年期長(zhǎng)期國(guó)債以降低融資成本 | 3000億 | 壓低利率1.33% |
| 2008年11月-2010年3月 | 購(gòu)買(mǎi)兩房債券 | 1.25萬(wàn)億 | 壓低利率1.75% | |
| QE2 | 2010年11月-2011年6月 | 購(gòu)買(mǎi)2-10年期長(zhǎng)期國(guó)債以降低融資成本 | 6000億 | 壓低利率1.57% |
| QE3 | 2012年9月- | 購(gòu)買(mǎi)機(jī)構(gòu)發(fā)行的MBS | 無(wú)上限 | |
[2008年11月25日，至2010年4月28日。2008年9月雷曼兄弟倒閉，隨后三個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)創(chuàng)造了超過(guò)一萬(wàn)億美元的儲(chǔ)備。QE期間，共購(gòu)買(mǎi)了1.725萬(wàn)億美元資產(chǎn)，倫銅仍下跌了24%。
2010年11月4日，至2011年第二季度。當(dāng)年美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望，美聯(lián)儲(chǔ)推出QE2。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)6000億美元貨幣購(gòu)買(mǎi)財(cái)政部發(fā)行的長(zhǎng)期債券。QE2期間，倫銅漲幅約為11.9%，美元指數(shù)下跌約2%。
2011年9月，至2012年6月。退出QE2后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)繼續(xù)保持緩慢步幅。美聯(lián)儲(chǔ)在2012年6月底前購(gòu)買(mǎi)4000億美元6年期至30期國(guó)債，并將在同期出售相同規(guī)模的三年期或更短期的國(guó)債。
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