中海油擠進加拿大：是例外還是示范

2012年12月20日 20:25
來源：國際先驅導報 作者：石莉

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圖為中海油深水半潛式鉆井平臺。

經過整整100天的斡旋，151億美元(1美元約合6.29元人民幣)的中國企業迄今最大海外收購，終于在12月7日邁過最重要的一關。當地時間12月7日17時許，加拿大總理哈珀在渥太華宣布，該國政府批準中國海洋石油有限公司(下稱“中海油”)收購尼克森公司。加拿大政府同時批準了馬來西亞國有石油公司Petronas對該國天然氣公司Progress的收購。

“這非但不是一個趨勢的開始，反而是一個例外的結束。”哈珀在宣布上述兩條消息后旋即表示，未來外國國企如欲收購加拿大企業，將會面臨更加嚴格的審核，尤其涉及自然資源的收購，只有在非常特殊的情況下才會獲得考慮。

在加拿大向外國國資關閉收購本國資源的大門之前，中海油從門縫里擠了進去。

中海油的身份成焦點

在此之前，很多人為中海油的這項新收購捏著一把汗，因為該筆交易達成需要得到加拿大、美國、英國等多國政府審批。從今年7月23日中海油宣布與尼克森公司達成最終協議至今，這起收購案持續了近五個月，期間可謂一波三折。

最初，中海油與尼克森公司達成收購協議時，曾被外界普遍看好。雖然美國對這項收購頗多微詞，加拿大政府是否會批準該交易，也存在很多未知數，但不少業內人士紛紛表示，中海油收購尼克森所面臨的形勢與以前已有所不同。同時，尼克森公司管理層已經同意這一交易，并建議股東投票贊成；尼克森公司所在的艾伯塔省省長也率領商業代表團訪問了中國進行招商引資；加拿大總理哈珀今年初訪華也表達希望兩國加強能源合作。

方方面面都沒有征兆表明此樁收購會遭遇波折。然而，加拿大工業部長帕拉迪斯突然在10月11日發表聲明說，加拿大政府決定，將審批中海油收購尼克森公司申請的期限延長30天，至11月10日。依據《加拿大投資法》，資產價值超過8.3億加元(1加元約合6.38元人民幣)的收購交易須經聯邦政府審批，以確保交易能讓加拿大“凈受益”，自收購申請遞交日起，加政府應該45日內作出回復。

此后，加拿大對中國國企收購加拿大油氣資源的關注瞬間升溫，成為朝野各黨派、媒體、智庫、民眾廣泛議論的焦點。抵觸、質疑和反對甚囂塵上：黑箱說、掠奪資源說、環境污染說、擠占就業說、間諜情報說不絕于耳。

加拿大官方反對黨新民主黨對此項收購一直持批評態度，從認為審批過程缺乏透明度到反對中國國企收購，反對態度不斷深化。甚至在哈珀政府內閣和執政的保守黨內部，都有反對的聲音。

加輿論更是充斥著反對之聲，且只要涉及中國國企收購加拿大資源的報道，就會招來網評一片喊打聲，支持的聲音非常微弱。多數公眾認為可以把石油賣給中國，但不能將油田賣給中國國企。阿爾伯塔大學中國學院的一項調查顯示，64%的受訪者反對中國企業控制加拿大資產。

讓人意外的再次延期

將近截止日期時，這樁收購案再起波折。當地時間11月2日帕拉迪斯表示，加政府決定將審批中海油收購尼克森公司申請的期限再次延長30天，至12月10日。這是中海油在提出收購要約后第二次遭到審批延期。對此，加拿大工業部網站發表聲明稱，審查期延長并非不尋常，在收購方提出申請45天后，政府有權將審查期延長30天，而加拿大工業部部長亦有權在延長30天后再次延長審查期。

有意思的是，此次宣布延期的前一天，加拿大具有官方色彩的媒體加拿大廣播公司，還在其網站上接連發表文章——《尼克森案如果被拒，加拿大將冒與北京交惡風險》，認為中海油收購尼克森案如果遭到加政府否決，預計將損害與中國的關系，加拿大將遭到中方冷遇。還有其他相關文章也表示，加拿大要開發油氣資源發展經濟、增加就業，急切需要外國投資。

這一系列動作和表態耐人尋味。分析人士認為，哈珀政府作出第二次延長審批期限的決定，一方面是為在國內最大限度爭取一致意見，一方面也想借機對中海油提高要價，進一步增加從這筆交易中獲得的實惠。

加拿大前工業部長、加拿大帝國商業銀行副主席吉姆·普倫蒂斯說，加拿大現政府正在進行的審查對該國未來能否繼續吸引外國投資者將至關重要，不管加拿大政府如何選擇，都將成為加拿大未來會如何對待外國國有企業在該國投資的一個標志。

兩次延期讓中海油備受煎熬，不過，并未動搖其收購尼克森的信心。中海油首席執行官李凡榮曾坦言，中海油下決心收購尼克森是長期決定的結果，并不會輕易改變收購計劃。

如今，獲得加拿大政府的批準后，這筆交易的成功可以說“幾無懸念”。中國石油大學(北京)中國能源戰略研究院常務副院長王震表示，獲得加拿大政府批準后，這筆交易的完成還要涉及尼克森資產所在國相關政府的批準，并要獲得中國政府的批準。目前看，在美國獲得阻礙的風險性較低，即使有所阻礙，也只是針對部分資產，不會影響整體收購的完成。“雖然程序尚未完成，但可以說這筆收購已掃除了最大障礙。”

收購獲批有示范作用

中海油收購獲批，專業人士普遍認為，這對兩國都具有重大的示范意義。

收購成功后，中海油將迎來戰略性大發展時代，將獲得較長生命周期、布局更加多元化，產量也會增加20%以上。中海油此前表示，該交易加強了其在加拿大、尼日利亞和墨西哥灣的業務，并進入資源豐富的英國北海地區，使其發展平臺更多元化。

同時，此次收購金額大大超過幾十年來中國對加拿大直接投資金額，也是自2008年全球經濟衰退以來，加拿大金額最大的外資收購案。哈珀政府批準此案，將對中國投資者產生積極的示范效應，有利于加拿大進一步吸引中國投資。

從全球今年的并購市場看，這也是一樁“超級交易”。在全球經濟復蘇乏力的當下，這筆“大生意”無疑將提振相關行業及整體經濟的投資和商業信心。

同時，加拿大投資環境良好。是全球最佳境外投資目的國之一，政治穩定、財稅制度成熟，對外國投資者具有很大的吸引力。中國企業可以在與加拿大企業合作過程中學習到很多經驗。

王震認為，中海油憑借過去30年對外合作和海上經驗，接手面臨經營困難的尼克森，無疑將對油氣資源開發產生積極影響。包括此次同時獲加拿大政府批準的馬來西亞國家石油公司對加拿大進步能源公司的并購，這些出于商業考量的海外并購從長期看將增加全球資源供應，有利油價下降。

此外，中海油收購案將為未來中企海外并購帶來重要判例。一段時間以來，以華為、中興海外并購遇挫等為熱點的中企國際化不順利的局面也因此出現突破。

記者觀察：對中海油的考驗剛剛開始

中海油收購雖然不再有什么懸念，不過收購交易是一回事，合并經營是另一回事。加拿大艾伯塔大學政治學教授、艾伯塔省能源廳亞洲事務高級顧問姜聞然說，中海油如何兌現承諾，經營好合并后的業務，將受到高度關注。

實際上，收購成功對于中海油來說只是萬里長征的第一步，完成收購后，中海油面臨的協同效應最大化、資產整合以及文化融合等問題，將更具挑戰。

在如何實現收購之后雙方協同效應的最大化方面，中國石油大學(北京)中國能源戰略研究院常務副院長王震認為，對于中海油來說，最重要的是能否進行很好的資源整合，即如何讓這些投資產生更大的價值。

中國能源經濟研究院石油研究中心主任陳柳欽曾表示，并購重組能使企業在短時間內迅速聚斂其規模優勢和資源優勢。然而，并購方唯有把并購后擁有的相對分散的資源整合成一個協調效應強的有機統一體，兼并重組才能真正發揮其應有的效果。

作為此次交易的一部分，中海油承諾保留尼克森現有的管理層和員工，并同意董事會和管理層至少有50%由加拿大人出任這樣幾近苛刻的條件，并承諾要投入資金用于長期開發加拿大的油氣資源并在多倫多交易所掛牌交易其股份。這些條件無疑都將對中海油對資源整合產生一定的約束。

陳柳欽說，盡管經過多年國際化經營，目前中海油本身的公司治理結構尚不完善，現代企業制度還處于由形似向神似的探索階段，管理框架的搭建和管理理念的轉變還需要長時間的市場檢驗和錘煉，并購資源的整合對中海油及其管理層的管理能力和水平將是一次巨大的挑戰和考驗。

交易后的未來發展，將成為中海油這樣的中國大型能源企業整體實力的重要考量。對于151億美元的收購價是否“值”的問題，存在不同看法。應該說，對于這樣規模巨大的收購，輕易做出“值”與“不值”的現期判斷都顯輕率。因為企業的戰略考量、品牌價值等很難一時衡量。

不過，專家普遍認為，隨著并購后大量生產、經營和組織工作的展開，如何處理好資源融合、財務融合、經營融合和文化融合等問題，才是對中海油企業實力的真正挑戰，也是對這151億美元出價的真正拷問。其成敗與否，密切關系到中海油的企業戰略乃至中國的能源戰略成效問題。

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