海通證券：政策東風頻吹 樂觀情緒抬升環保股估值

2012年05月31日 10:34
來源：證券時報網

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5月30日，國務院通過《“十二五”國家戰略性新興產業發展規劃》，節能環保產業位居七大戰略新興產業之列。同日，財政部印發《廢棄電器電子產品處理基金征收使用管理辦法》。海通證券對此發表研報稱，在2012年環保行業投資增速反彈明確的大背景下，樂觀情緒抬升環保股估值。

海通證券今日研報稱，本輪穩增長的調控措施將在完善落后地區基建的同時，強調新技術的應用、強調對環境資源的保護，因而節能環保領域的投資增長也就會更為明確。我們還是維持此前的觀點——無論經濟情況如何，歷史上每五年計劃中第二、三年環保投資都是增速最快的階段，加之當前戰略轉型的意圖清晰，2012年環保投資增速大幅反彈明確的觀點。

研報稱，目前披露的本次新興產業“十二五”規劃相關信息，只提出技術發展方向、而非具體的投資金額和重點項目。由于政策刺激對環保企業的盈利影響無法驗證，因此一旦有外部鼓勵政策出臺，行業估值水平就會表現得較為情緒化。而進入業績披露期后，又會變得相對謹慎。

研報預計，后續還有細分領域環保政策有待出臺，資本市場關注度持續提升。展望未來，除了5月已經出臺的“十二五”城鎮污水處理設施建設規劃、城鎮生活垃圾無害化處理設施建設規劃外，還將有大氣、土壤等多個領域的細分領域投資規劃有待出臺，2012年將是從綱領性規劃出臺逐步轉向細分投資規劃出臺，政策出臺的密集度仍會相對較高。

研報稱，在2012年環保行業投資增速反彈明確的大背景下，仍將密切關注上市公司盈利的兌現情況。至于合適的買入時機，在當前市場對環保投資樂觀的情緒下，2012年動態PE20-25倍可能會是較為理想的區間。基于企業的長期競爭力，仍建議關注各子行業(大氣、污水、固廢)的“三大”(九龍電力、碧水源、桑德環境)和“三小”(